La clave utilizada por el mejor administrador de dinero que nunca escuchó |

Aunque la industria de fondos de cobertura atrae a los mejores y más brillantes, pocos administradores de fondos se consideran un "genio". Creo que Seth Klarman de Baupost merece tales reconocimientos, y personas como Warren Buffett y George Soros son indiscutiblemente brillantes. Pero el gerente más inteligente en el negocio puede ser uno del que muchos nunca han oído hablar.

Estoy hablando de Jim Simons.

Según un reciente perfil brillante en el New York Times Simons:

- Recibido su doctorado a los 23;

: descifrado avanzado de código para la Agencia de Seguridad Nacional en 26;

- Dirigió un departamento de matemáticas de la universidad a los 30;

- Ganó el primer premio de la geometría en 37;

- Y fundó Renaissance Technologies, uno de los fondos de cobertura más exitosos del mundo, con 44.

En Renaissance, Simons ha construido una sólida trayectoria a largo plazo, al desplegar una gran cantidad de poder de cómputo para identificar a los ganadores. selecciones, conocidas en el campo como "inversión cuantitativa".

Con base en sus recientes compras de acciones, tenemos una idea bastante clara de lo que los modelos de Simons le están diciendo ahora. En el segundo trimestre de 2014, su empresa gastó un total combinado de $ 435 millones para establecer nuevas posiciones en tres compañías que, a primera vista, no tienen nada en común. Una es en energía, otra hace productos básicos para el consumidor y la otra en venta minorista. Su rasgo común: todos generan cantidades prodigiosas de flujo de caja libre.

El flujo de caja libre (FCF) es la principal medida de resultado que debe seguir con respecto a las empresas maduras. Otras métricas tienen sus fallas: los ingresos netos pueden ser manipulados por trucos contables, y el ingreso operativo puede ocultar el hecho de que el gasto de capital consume todas las ganancias verdaderas. En cambio, FCF es una medida directa de la cantidad de efectivo que se puede depositar en el balance.

Si te has estado enfocando en compañías con recompras impresionantes o dividendos últimamente, entonces has sido testigo del poder de FCF.

Curiosamente, todas estas empresas atraviesan una especie de crisis de la mitad de la vida y deben buscar formas de reinventarse a sí mismas. Jim Simons sabe que tales empresas tienen un arsenal considerable de armas para ayudar a rejuvenecer el negocio, lo que significa que sus desafíos actuales son bastante corregibles.

Aquí hay una mirada más cercana.

1. ExxonMobil (NYSE: XOM)

Este petrolero se enfrenta a los mismos desafíos que sus pares: el mundo está inundado de petróleo y gas, pero los campos de energía más nuevos son cada vez más caros de aprovechar.

En el cuadro anterior, se puede ver que FCF cayó bruscamente en 2013, gracias a una serie de gastos únicos relacionados con los programas de perforación globales. La gerencia ha pasado los últimos 4 a 6 trimestres optimizando las operaciones, vendiendo activos en ciertas áreas y aportando grandes inversiones a otros.

El resultado final: FCF está a punto de recuperarse, en gran medida. Los analistas de Merrill Lynch ven que FCF sube a $ 17 mil millones este año, a $ 25.5 mil millones el próximo año y a $ 29.3 mil millones en 2016.

Los inversionistas tienen una idea clara de lo que XOM hará con todo ese dinero. XOM recuperó cerca de dos mil millones de acciones desde 2005, lo que ha ayudado a impulsar las ganancias por acción. Mientras tanto, el dividendo de XOM se ha incrementado a un ritmo de dos dígitos por tercer año consecutivo.

2. Procter & Gamble (NYSE: PG)

Este gigante de bienes de consumo ha estado en una rutina.

Las ventas se han estancado en el rango de $ 80 a $ 85 mil millones durante cuatro años consecutivos, y los analistas esperan que más de lo mismo sea informado en el año fiscal 2015. Con 160 marcas distintas bajo su administración, la compañía se ha considerado demasiado desenfocada. Notablemente, las mejores 70 marcas representan más del 90% de las ventas.

P & G entiende que es hora de agitar las cosas. La gerencia anunció recientemente planes para vender 90-100 marcas no principales, lo que arroja ahorros anuales de más de $ 10 mil millones. Esto puede preparar el escenario para que P & G reinvierta en categorías de productos que tienen un mejor potencial de crecimiento.

"Creemos que esto muestra que P & G está rompiendo lazos con su yo anterior, buscando convertirse en un jugador más ágil y receptivo en el consumidor global arena de productos ", escribió Erin Lash, analista de Morningstar. "Incluso una versión reducida de la principal firma mundial de cuidado personal y del hogar todavía tendrá una influencia significativa en los minoristas".

Si la gerencia no usa los ingresos para adquirir nuevas marcas, pueden poner mayor énfasis en los dividendos y las recompras. Desde el año fiscal 2008 hasta el año fiscal 2014, P & G pudo reducir su número de acciones en 400 millones a 2.900 millones de acciones. Solo en el año fiscal 2014, P & G gastó $ 6 mil millones en recompras y otros $ 6,9 mil millones en dividendos. La rentabilidad por dividendo actual de P & G del 3,2% es impresionante, pero palidece en comparación con el hecho impresionante de que el dividendo se ha incrementado durante 58 años consecutivos.

La decisión de la compañía de agitar el portafolio y liberar efectivo probablemente signifique la racha ganadora. permanecerá intacto por un tiempo por venir.

3. Bed, Bath & Beyond (Nasdaq: BBBY)

Jim Simons no está solo en su ardor por este minorista de bienes domésticos. Hace unos meses, noté que otros fondos estaban construyendo puestos en Bed, Bath & Beyond después de una caída precipitada en el stock. Simons, como muchos inversores inteligentes, sabe que el mejor momento para enfocarse en compañías tan estables es cuando están fuera de lugar, como Bed & Bath & Beyond seguramente está en este momento.

Como noté entonces, FCF está programado para caer. este año, la administración intensifica las inversiones en el sitio web y la base de la tienda, lo que debería preparar el escenario para un crecimiento renovado de FCF en los próximos años. Si se está preguntando qué hará BBBY cuando rebote FCF, solo debe mirar al pasado: el recuento de acciones de la compañía ya se redujo de 300 millones en 2005 a alrededor de 200 millones en la actualidad, y es probable que esa cifra se reduzca en los próximos años.

Riesgos a considerar: Estas tres compañías se encuentran en medio de un año desafiante. Carecen de catalizadores inminentes y deben verse como inversiones a largo plazo.

Acción a tomar:> Un flujo de caja libre robusto puede ayudar a una defensa del stock cuando la acción del mercado se pone difícil. Los inversores a menudo hacen un vuelo a la seguridad en esos momentos, centrándose en las empresas con fosos defendibles y la generación de efectivo de lluvia o brillo. Estas tres empresas han demostrado su capacidad a largo plazo y deberían ser capaces de lograr un sólido crecimiento del flujo de caja libre en los próximos años.

Un dividendo y una recompra de acciones saludables y en crecimiento son signos de una empresa sólida. Esas son dos de las tres métricas que usa mi colega para calcular el "Rendimiento total" de una acción. Al analizar esta trinidad, mi colega Nathan Slaughter encontró un grupo de las compañías más estables y rentables de la Tierra: estas acciones superaron al S & P 500 durante la burbuja de las "puntocom" y la crisis financiera de 2008. Para obtener más información sobre las acciones de Total Yield, haga clic aquí.