Lo que el ciclo presidencial podría significar para su cartera |

En los últimos 100 años, se ha establecido un patrón claro. El mercado bursátil ha tendido a comerciar de manera similar en cada uno de los cuatro años de un ciclo presidencial, es decir, los resultados del primer año son similares de un término a otro, y así sucesivamente.

La lógica detrás de tales la acción racional del precio es bastante simple: las políticas económicas presidenciales tienden a seguir patrones predecibles que aumentan las posibilidades de que un presidente (o su partido) tenga una mejor oportunidad de reelección.

Por ejemplo, el primer año de un nuevo mandato es caracterizado por políticas que representan un rompimiento de las políticas de un predecesor, generalmente basadas en políticas populistas que se hicieron durante la temporada de campaña. Este ambiente de "sentirse bien" ha generado, en promedio, un 8.8% de ganancia en el primer año de un nuevo ciclo presidencial, según el veterano estratega de Wall Street Mark Hulbert.

Pero una vez en el cargo, los presidentes se dan cuenta de que finalmente necesitarán controle cualquier política que pueda conducir a problemas económicos en el futuro. Entonces, en su segundo año en el cargo, a menudo buscan aumentar los impuestos, cerrar las lagunas, vetar el gasto en barriles de cerdo y promulgar otras medidas de amor difíciles. Pensemos en el segundo mandato de Ronald Reagan, cuando aceptó una serie de alzas de impuestos en 1986. Nunca lo hubiera hecho si su partido se hubiera enfrentado a unas elecciones presidenciales inminentes. Es por eso que los mercados históricamente han sido planos en el segundo año de un período presidencial.

Para el tercer año, el presidente se da cuenta de que los votantes pronto estarán pensando en las próximas elecciones. En los meses siguientes, el partido de la oposición intensificará su retórica crítica y el campo de candidatos potenciales comenzará a enfocarse. En respuesta, el Presidente ofrecerá un conjunto de medidas de estímulo que, con un poco de suerte, permitirán que la economía siga un camino de crecimiento sólido un año después, cuando se lleven a cabo las primarias y las elecciones. Eso ayuda a explicar por qué el mercado de valores aumenta un enorme 15.5%, en promedio, en el tercer año del ciclo electoral.

Para el último año de un período presidencial, el mercado tiende a subir un respetable, aunque ligeramente insatisfactorio, 4.1%. Las implicaciones de por qué ese es el caso no está claro para mí. Es importante tener en cuenta que estos ciclos se calculan del 30 de septiembre al 30 de septiembre, ya que esa es la fecha generalmente considerada como el momento en que se decidirá quién será el próximo presidente. También coincide con el año fiscal del gobierno, cuando entran en vigencia varias políticas.

Estaba pensando en todo esto al analizar el desempeño reciente de la bolsa de valores. Puede ayudar a explicar por qué el mercado bursátil ha sido bastante robusto en los últimos trimestres, incluso después de un fuerte repunte que comenzó en la primavera de 2009. Yo y otros habíamos esperado que el mercado retrocediera a medida que los inversores reservaban ganancias. Nunca sucedió.

Sin embargo, aquí hay un curioso punto de datos: desde que comenzó el tercer año del ciclo actual el 1 de octubre, el S & P 500 ha subido un 14.9%. Si esta teoría es cierta, entonces estamos buscando menos del 1% de ganancia desde aquí hasta finales de septiembre. Esa noción se ve aún más subrayada por la teoría de "Vender en mayo y marcharse" que acabo de cubrir.

Aquí está la buena noticia: la fuerte liquidación que tuvo lugar a finales de 2008 y principios de 2009 nos ha retrasado cuando se trata de tendencias históricas. Según la teoría del ciclo presidencial, el mercado debería subir alrededor del 25% en los primeros tres años del ciclo. Sin embargo, desde el 1 de octubre de 2008, el S & P 500 ha aumentado solo un 17%. (De hecho, el mercado perdió la mitad de su valor de julio de 2007 a marzo de 2009 y desde entonces se ha duplicado con respecto al mínimo de marzo de 2009).

Si observa el ciclo completo de cuatro años, entonces deberíamos esperar ganancias de 30- 33% (gracias al poder de capitalización, la ganancia es mayor que la suma de los cuatro años). Esto significa que es razonable esperar ganancias de aproximadamente 15% entre ahora y el 30 de septiembre de 2012.

Para tomar prestada una frase de los analistas técnicos, "el mercado parece excesivamente extendido". El aumento del 104% en el S & P 500 desde marzo de 2009 no tiene precedentes y parece anticipar una gran cantidad de buenas noticias por venir. Un retroceso cuando nos dirigimos hacia el verano no debería sorprender a nadie. Pero si eso sucede, entonces bien puede sentar las bases para nuevas ganancias a medida que avanzamos en los últimos trimestres del ciclo presidencial.