Warrant Definition & Example |
Warrant - Uncle Tom's Cabin (Official Video)
Tabla de contenido:
Lo que es:
Warrants son valores que dan al titular el derecho, pero no la obligación, de comprar un cierto número de valores (usualmente las acciones ordinarias del emisor) a un cierto precio antes de un cierto tiempo. Los warrants no son lo mismo que las opciones call o los derechos de compra de acciones.
Cómo funciona (Ejemplo):
Ocasionalmente, las empresas ofrecen warrants para venta directa o se las dan a empleados como incentivo, pero la gran mayoría de warrants son " adjunto "a bonos emitidos recientemente o acciones preferentes.
Por ejemplo, si la Compañía XYZ emite bonos con warrants adjuntos, cada titular de bonos podría obtener un bono de valor nominal de $ 1,000 y el derecho de comprar 100 acciones de la Compañía XYZ en $ 20 por acción en los próximos cinco años. Los warrants generalmente permiten al titular comprar acciones ordinarias del emisor, pero a veces permiten que el comprador compre acciones o bonos de otra entidad (como una subsidiaria o incluso un tercero).
El precio al cual un titular de un warrant puede comprar los valores subyacentes se llama precio de ejercicio o precio de ejercicio. El precio de ejercicio es generalmente más alto que el precio de mercado de las acciones en el momento de la emisión de la orden. En nuestro ejemplo, el precio de ejercicio es de $ 20, que es un 15% más alto que las acciones de la Compañía XYZ cuando se emitieron los bonos. El precio de ejercicio del warrant a menudo aumenta de acuerdo con un cronograma a medida que el bono madura. Este cronograma se establece en el contrato de fianza.
Una característica importante de los warrants es que a menudo son separables. Es decir, si un inversor posee un bono con warrants adjuntos, puede vender los warrants y mantener el bono. Los warrants se negocian en los principales intercambios. En algunos casos, cuando se emitieron warrants con acciones preferentes, los accionistas no pueden recibir dividendos siempre que también tengan la garantía. Por lo tanto, a veces es ventajoso separar y vender un warrant lo antes posible para que el inversor pueda obtener dividendos.
Si el precio de las acciones está por encima del precio de ejercicio del warrant, el warrant debe tener lo que se conoce como valor mínimo. Por ejemplo, considere los warrants para comprar 100 acciones de la Compañía XYZ por $ 20 por acción en cualquier momento en los próximos cinco años. Si las acciones de la Compañía XYZ subieron a $ 40 durante ese tiempo, el titular del warrant podría comprar las acciones por $ 20 cada una, e inmediatamente venderlas por $ 40 en el mercado abierto, embolsándose una ganancia de ($ 40 - $ 20) x 100 acciones = $ 2,000. Por lo tanto, el valor mínimo de cada warrant es de $ 20.
Es importante señalar, sin embargo, que si los warrants aún tenían mucho tiempo antes de que expiraran, los inversores podrían especular que el precio de las acciones de la empresa XYZ podría ir incluso más de $ 100 por acción. Esta especulación, acompañada por el tiempo adicional para que la acción suba aún más, es la razón por la cual una orden judicial con un valor mínimo de $ 20 podría cambiar fácilmente por encima de $ 20. Pero a medida que el warrant se acerca a su vencimiento (y las posibilidades de que el precio de las acciones suba a tiempo para aumentar aún más las ganancias), esa prima se reduciría hasta igualar el valor mínimo del warrant (que podría ser $ 0 si cae el precio de las acciones) por debajo de $ 20).
Por qué es importante:
Warrants no son lo mismo que las opciones de compra. Las opciones de compra no son desmontables y, a menudo, tienen una vida útil más corta que las garantías (por lo general, menos de un año, frente a cinco o más para las garantías). Tampoco son lo mismo que los valores convertibles, donde el titular utiliza el capital de un valor para comprar otro valor (por lo general, las acciones de un emisor de bonos). Por ejemplo, si el bono XYZ de la Compañía fuera un bono convertible, el tenedor podría negociar el valor nominal de $ 1,000 del bono por un número de acciones XYZ de la Compañía. Pero si el bono de la empresa XYZ tiene una orden de arresto, el inversor debe obtener dinero adicional para comprar las acciones al precio de ejercicio (en este caso, 100 acciones x $ 20 por acción, o $ 2,000).
Los warrants son tampoco es lo mismo que los derechos de compra de acciones. El precio de ejercicio de un derecho de compra de acciones suele ser inferior a el precio de mercado del valor subyacente en el momento de la emisión, mientras que los precios de ejercicio de warrants son típicamente un 15% superiores al precio de mercado en el momento de la emisión. Además, las empresas suelen emitir derechos de compra de acciones solo a los accionistas existentes, y también tienen una vida muy corta: generalmente de dos a cuatro semanas.
Esta oportunidad de participar en el alza de otra seguridad (aunque generalmente con la misma empresa) ofrece a los inversores un poco de diversificación y, por lo tanto, es una forma de mitigar el riesgo. Como resultado, las empresas a menudo emiten bonos y acciones preferentes con warrants adjuntos como una forma de mejorar la demanda y la comerciabilidad de la oferta. Esto, a su vez, reduce el costo de reunir capital para el emisor.
