Alzas en los dividendos o recompra de acciones: ¿qué le beneficia más? |

Desde hace más de un año, la prensa financiera ha exaltado la misma estadística: todas las empresas del S & P 500 tienen un $ 2 billón en efectivo en efectivo.

Es el resultado de que las empresas acaparen la mayoría de sus ganancias En los últimos años. Dada la tibia economía global, es muy probable que este montón de efectivo siga creciendo.

No siempre acumularon efectivo. En el pasado, las compañías buscarían gastar su dinero en adquisiciones, ya que la creación de acuerdos generalmente aumenta los resultados de la línea superior e inferior (es decir, los ingresos y las ganancias). Esto es especialmente cierto en tiempos de debilidad económica, como lo que estamos experimentando en la actualidad.

El problema es que los estrategas corporativos se sienten poco inspirados en estos días, y encuentran pocas ofertas potenciales que tengan verdadero atractivo. En lugar de adquisiciones, estas compañías buscan otras dos formas de gastar su dinero: dividendos y recompras de acciones.

Sin embargo, como inversionista, no está claro cuál es el mejor movimiento: ¿es mejor tener una compañía a punto de emitir dividendos?, o uno que planea comprar acciones?

Echemos un vistazo a los pros y los contras de cada escenario, comenzando con los dividendos.

Escenario # 1: la compañía comienza a emitir dividendos

El atractivo de los dividendos radica en la producción de ingresos que reciben los inversionistas. En un mundo de certificados de depósito (CD) y bonos del gobierno que rinden solo 1% o 2%, los dividendos que pagan acciones que pueden pagar un rendimiento del 3%, 5% o incluso 7% son muy apreciados.

Y muchos inversores piense que un dividendo robusto obliga a la disciplina a una empresa, haciendo que la administración se concentre en mantener un flujo de efectivo constante que se devuelve a los accionistas en lugar de usar ese efectivo para movimientos más arriesgados, como adquisiciones, que pueden no dar sus frutos. dividendos: doble imposición. A menos que sea el propietario de las acciones en una cuenta de jubilación favorecida por impuestos, pagará la tasa del impuesto a las ganancias sobre esos dividendos (actualmente 15%, pero posiblemente se encare más como parte de una corrección presupuestaria). Eso es después de que las compañías ya hayan pagado su parte de los impuestos sobre las ganancias (a menos que sean Fideicomisos de inversión inmobiliaria (REIT) de Master Limited Partnerships (MLPS) que permitan un "traspaso" de beneficios).

Escenario n.º 2: La compañía compra sus propias acciones

Debido a que los pagos de dividendos pueden generar impuestos sobre ganancias de capital no deseados para un inversor, muchos prefieren ver que la compañía anuncie recompras de acciones. Cuando una empresa compra acciones, reduce el número de acciones en circulación, lo que aumenta las ganancias por acción (ganancias divididas por acciones en circulación).

# - ad_banner_2- # Por ejemplo, la empresa ABC gana $ 100. Si hay 10 acciones en circulación, las ganancias por acción de la compañía son de $ 10 ($ 100/10 acciones = $ 10 / acción). Pero si la Compañía ABC compra seis acciones, dejando solo cuatro acciones en circulación, las ganancias por acción repentinamente aumentan a $ 25 ($ 100/4 acciones = $ 25 / acción).

Aunque la cantidad de dinero que ganó la Compañía ABC sigue siendo la misma, el EPS se duplicó con creces, solo por la reducción del número de acciones en circulación.

Como puede ver, cuando las empresas recompran acciones, aumentan el valor de cada acción. A veces, el mayor valor de las acciones atrae a nuevos inversores, lo que aumenta aún más los precios.

[Puede leer sobre el poderoso impacto que tienen las recompras en las acciones de esta columna.]

Sin embargo, las recompras de acciones tienen un defecto flagrante. sus acciones en el momento equivocado, generalmente cuando pensaban que los precios de sus acciones estaban infravalorados.

La empresa de equipos de telecomunicaciones

Nokia (NYSE: NOK) seguramente lamenta gastar más de $ 2.5 mil millones en 2007 para adquirir más de 100 millones de sus acciones, solo para descubrir que sus acciones caerían en valor. Con sus acciones cotizando a $ 6.60, esa recompra de $ 2.5 mil millones habría reducido la cuenta de acciones en circulación en 400 millones a precios de hoy.

Pero existe otro riesgo potencial que los accionistas deben saber sobre las recompras de empresas: muchas devoluciones solo están cubriendo subvenciones de opciones de acciones excesivamente generosas para los empleados y en realidad no aumentan las ganancias por acción (EPS).

Tome como ejemplo la firma de ingeniería acústica

Dolby Corp. (NYSE: DLB) . La compañía ha estado recomprando acciones durante varios años, sin embargo, debido a numerosas ofertas de acciones de empleados, su recuento de acciones sigue creciendo. Si hay más acciones en circulación sin un aumento en EPS, esto hará que el valor de cada acción caiga.. Valores de acciones más bajos podrían llevar a una caída en el precio de las acciones y dejar a los accionistas en peor situación.

La compañía responde que su recuento de acciones habría aumentado mucho más si las recompras no se hubieran realizado, pero eso podría ser una excusa para mantener a los accionistas tranquilos.

La respuesta de inversión:

Como se señaló anteriormente, usted probablemente deba tomar sus decisiones de inversión según el tipo de cuenta en la que se almacenará la acción. Si está invirtiendo en una compañía que recientemente anunció que comenzará a emitir dividendos, tenga en cuenta las consecuencias fiscales que pueda enfrentar. En este momento, mientras que las tasas impositivas sobre las ganancias de capital son un razonable 15%, tiene sentido poseer acciones que paguen dividendos en una cuenta de corretaje tradicional, especialmente si necesita los ingresos por dividendos. Si la tasa impositiva sobre los ingresos por dividendos aumenta en los próximos años, como muchos sospechan, las carteras de jubilación protegidas por impuestos pueden ser el mejor lugar para las acciones que pagan dividendos para evitar el factor de doble imposición.

Si está invertido en una compañía que recientemente anunció que usará su efectivo para recomprar acciones, preste atención al recuento de acciones pendientes de la compañía (que se encuentra en el informe anual de la compañía en el sitio web de la compañía). Las empresas centradas en recompras son adecuadas para cuentas imponibles o de jubilación, pero debe asegurarse de controlar si el recuento de acciones realmente disminuye de trimestre en trimestre, ya que esto podría afectar el valor de sus acciones en la empresa.

Recuerde también que solo porque una compañía dice que va a volver a comprar acciones no significa que vaya a cumplir con el plan, solo que la opción está disponible.