¿Es la acción de energía favorita de PSX Warren Buffett? |

Warren Buffett no necesita presentación. Su capacidad de selección de acciones en las últimas décadas no tiene igual.

Muchos inversores tienden a centrarse en sus acciones de megacapitalización, como Coca-Cola (NYSE: KO), o en una de sus raras participaciones tecnológicas, IBM (NYSE: IBM), pero hay, por supuesto, otras grandes inversiones en su cartera.

Una acción que posee y que no recibe mucha atención es Phillips 66 (NYSE: PSX). Buffetts's Berkshire Hathaway (NYSE: BRK-B) posee poco menos del 5% de la compañía. (El verano pasado, mis colegas aquí en StreetAuthority descubrieron que PSX es el favorito de Buffett y T. Boone Pickens.)

Escindido de ConocoPhillips (NYSE: COP) en 2012, Phillips 66 es uno de los refinadores de petróleo más grandes y comercializadores en los EE. UU. Tiene un sólido rendimiento del capital en 15%, su valoración es convincente y rinde un dividendo sólido.

En la Conferencia de Inversión Ira Sohn de este mes, Zach Schreiber, CEO del fondo de inversión PointState Capital, hizo un caso para tomar una posición larga en empresas de refinación. Schreiber espera que el precio del crudo West Texas Intermediate (WTI) caiga en los próximos años y caiga.

Eso es porque la producción de petróleo de Estados Unidos está creciendo más rápido que la demanda. Sin embargo, los EE. UU. No pueden exportarlo, dada la prohibición de las exportaciones de petróleo crudo. Por lo tanto, tendrá que ser refinado. Es una gran victoria para Phillips 66. Además, el gobierno de los EE. UU. No planea reducir la cantidad de petróleo que importa de otros países.

Phillips es una empresa de petróleo y gas bastante diversificada, con refinación, comercialización, productos químicos y empresas intermedias. Todos los segmentos experimentaron un crecimiento secuencial de las ganancias el último trimestre, excepto el refinado. La refinación fue débil debido a los menores volúmenes como resultado del mantenimiento planificado de la planta.

En el futuro, Phillips 66 se enfocará en las empresas de mayor margen, a saber, las operaciones químicas y midstream. El mayor cambio hacia los productos químicos y midstream no solo debería aumentar los márgenes generales, sino también ayudar a reducir su exposición al negocio de refinación más volátil. El objetivo final es reducir sus ganancias de refinación a alrededor de un tercio de las ganancias totales de un 50% actual.

La compañía planea gastar $ 16 mil millones en los próximos años en nuevos proyectos, con el 70% de ese total hacia los productos químicos y las operaciones intermedias. Está buscando expandir la capacidad química en un 35% en ese momento.

Phillips 66 también es una máquina de dividendos y recompra. Su rendimiento actual de dividendos es del 2,4%, pero ese pago equivale a solo el 22% de las ganancias, lo que significa que Phillips 66 tiene mucha flexibilidad para aumentar sus dividendos. En comparación, tanto Valero Energy (NYSE: VLO) como Marathon Petroleum (NYSE: MPC) pagan una rentabilidad por dividendo de solo 1.8%.

Desde que se escindió de ConocoPhillips en 2012, Phillips 66 redujo sus acciones en circulación en 10%. Durante el primer trimestre de 2014, la compañía recompró $ 1,6 mil millones en acciones. Todavía tiene $ 1,8 mil millones disponibles bajo su plan de recompra de acciones. Eso es lo suficientemente bueno como para reducir sus acciones en circulación en un 4%.

Las transacciones de PSX se basan en un índice de precio a ganancias (P / E) de 10 basado en las estimaciones de ganancias del próximo año. Eso es una prima para sus pares de refinación, incluyendo Valero Energy y Marathon Petroleum en 8.5 y 8.4, respectivamente. Pero esto se justifica fácilmente dado su modelo comercial diversificado. Y con su transición hacia empresas de mayor margen, esta valuación premium debería persistir.

Riesgos a considerar: Cualquier tiempo de inactividad no planificado en sus ubicaciones de refinación generalmente tiene un impacto significativo en las ganancias. Además, los precios del crudo pueden tener un gran impacto en la rentabilidad de Phillips 66. El otro riesgo potencial es que EE. UU. Podría relajar su política de exportación de las exportaciones de petróleo crudo, lo que significaría menos petróleo para que Phillips 66 lo refine.

Acción a tomar -> Compre Phillips 66 para un 20% de plusvalía a $ 100, basado en la suposición de que Phillips 66 debería cotizar a un P / E de 12.5 sobre las ganancias esperadas de 2015 de $ 8.09 por acción.