Rendimiento a llamada (YTC) Definición y ejemplo |

Qué es:

Rendimiento para llamar es una medida del rendimiento de un bono si tuviera que mantenerlo hasta la fecha de la llamada.

Cómo funciona (Ejemplo):

Para entender ceder a llamar, primero debe comprender que el precio de un bono es igual al valor presente de sus flujos de efectivo futuros, calculados mediante la siguiente fórmula:

donde:

P = precio del bono

n = número de períodos

C = pago del cupón

r = tasa de rendimiento requerida de esta inversión

F = capital al vencimiento

t = período de tiempo en que se debe recibir el pago

Para calcular el rendimiento para llamar, el inversor utiliza una calculadora financiera o software para averiguar qué porcentaje de la tasa (r) hará que el valor actual de los flujos de efectivo del bono sea igual al precio de venta de hoy.

La gran diferencia con el rendimiento a pagar, sin embargo, es que el inversionista asume que el bono se llama en el earlie st fecha posible en lugar de mantenerse hasta su vencimiento. (Ejecutar los cálculos suponiendo que el bono se mantiene hasta su vencimiento sería calcular el rendimiento hasta el vencimiento).

Por ejemplo, supongamos que posee un bono de la empresa XYZ con un valor nominal de $ 1,000 y bonos de cupón cero del 5% que vence en tres años. Supongamos también que este bono es exigible en dos años al 105% del par. Para calcular el rendimiento para llamar, simplemente pretende que el bono vence en dos años en lugar de tres, y calcule el rendimiento en consecuencia. También debe considerar el precio de la compra (105% de $ 1,000 o $ 1,050) como principal al vencimiento (F). Por lo tanto, si este bono XYZ de la Compañía se vende hoy por $ 980, utilizando la fórmula anterior, podemos calcular que el rendimiento para llamar es 4.23%.

[Use nuestra Calculadora de Rendimiento para llamar (YTC) para medir su rendimiento anual si tiene un bono particular hasta la fecha de su primera llamada.]

Por qué es importante:

Aunque el cálculo del rendimiento para llamar considera las tres fuentes de rentabilidad potencial de un bono (pagos de cupones, ganancias de capital y reinversión), algunos analistas Considere inapropiado suponer que el inversionista puede reinvertir los pagos del cupón a una tasa igual al rendimiento a llamar. El rendimiento para llamar hace otras dos suposiciones tenues: supone que el inversor mantendrá el bono hasta que se llame, y supone que el emisor llamará al bono en una de las fechas exactas utilizadas en el análisis.

El el rendimiento real de un bono amortizable a cualquier precio dado es generalmente menor que su rendimiento al vencimiento porque las disposiciones de compra limitan la apreciación potencial del precio del bono; cuando caen las tasas de interés, el precio del bono no se elevará más que su precio de compra. Esto se debe a que el emisor debe actuar en función de los mejores intereses de la empresa y convocar el bono tan pronto como sea favorable para hacerlo.

Como resultado, los inversores suelen considerar el rendimiento más bajo para llamar y el rinda hasta el vencimiento como la indicación más realista del rendimiento que un inversor realmente recibirá en un bono exigible. Algunos inversores dan un paso más y calculan el rendimiento para llamar no solo para la fecha de la primera llamada, sino para todas las posibles fechas de llamada. Entonces el inversor compara todos los rendimientos calculados para llamar y rinde hasta el vencimiento y se basa en el más bajo de ellos, llamado el rendimiento al peor.