¿Las nuevas políticas de Estados Unidos traerán la próxima gran depresión? |

La década de 1920 fue un momento de crecimiento e inversión sin precedentes en el mercado de valores estadounidense. Entonces, ¿cómo terminó tal prosperidad precipitando la increíble inestabilidad y la falta general de confianza que terminó como la Gran Depresión?

Y lo que es más importante, la historia amenaza con repetirse, como se describe en el artículo de Barron de Randall Forsyth Party Like It's 1937 ?

Echemos un vistazo atrás para ver qué sucedió en los años previos a la Gran Depresión, y veamos si podemos usar cualquiera de esas lecciones mientras tratamos de evitar una depresión de el nuestro.

The Market Crash & Its Aftershocks

Después de casi una década de crecimiento y fuertes inversiones en el mercado bursátil, en gran parte por inversionistas inexpertos que compraron acciones con dinero prestado, el mercado colapsó el 29 de octubre de 1929. También se El martes negro, este es el día a menudo citado como el comienzo de la Gran Depresión. Entonces, ¿qué pasó realmente?

Primero veamos cómo fue posible el crecimiento de la inversión de los años veinte. Aquí está la historia corta: la Reserva Federal prestó dinero a los bancos. A su vez, los bancos prestaron dinero a firmas de corretaje, que luego prestaron dinero a inversores y especuladores. Durante la década de 1920, las firmas de corretaje estaban dando rutinariamente $ 9 en préstamos por cada $ 1 presentado por el inversor.

El resultado final fue que había más dinero en acciones que en la circulación real de divisas. Para 1929, el crecimiento de las acciones había disminuido y la incertidumbre en el mercado estaba creciendo.

En la semana en que se produjo el Martes Negro, la inversión frenética de la década de 1920 llegó a su fin y los inversores novatos que habían visto crecer sus precios los vi caer en picado. El fondo cayó, y la venta de pánico se produjo cuando los inversionistas trataron de sacar el dinero que pudieron del mercado mediante la venta indiscriminada de acciones.

El ciclo de préstamos se revirtió, comenzando un ciclo de incumplimientos. A medida que el mercado colapsó y las acciones fueron abandonadas, las casas de bolsa se vieron obligadas a solicitar sus préstamos. Los inversores incumplieron con estos préstamos cuando su cartera de acciones disminuyó en valor, y la liquidación de las carteras infravaloradas solo contribuyó a la continua presión a la baja sobre los precios. Las empresas de corretaje incumplieron los préstamos bancarios porque no podían retirar ningún capital, y los bancos, con reservas insuficientes para cubrir sus préstamos y depósitos, comenzaron a cerrar a medida que los depositantes comenzaron a retirar su efectivo.

Esto nos lleva de regreso a la Reserva Federal y el siguiente contribuyente principal a la Gran Depresión.

A lo largo de la década de 1920, fue política de la Reserva Federal aumentar el suministro de divisas, manteniendo las tasas de interés bajas para estimular el economía. Sin embargo, cuando el mercado colapsó, esa política se revirtió abruptamente.

En lugar de aumentar el suministro de divisas al prestar dinero a los bancos para cubrir sus depósitos, el suministro de divisas se redujo en casi un tercio. Esto impidió cualquier posibilidad de recuperación para los bancos que se vaciaban a través de continuas corridas bancarias.

El colapso bursátil pudo haber sido inevitable dada la sobreculación y la rápida expansión de la década de 1920, pero fueron los cierres de bancos los que fueron desastrosos, como esencialmente, evaporó miles de millones de dólares en dinero prestado, aniquilando los ahorros de las personas que ni siquiera estaban invertidas en el mercado de valores.

La disminución del suministro de divisas y el cierre de los bancos condujeron a la deflación: la devaluación de un conjunto de activos. Por ejemplo, debido a la deflación del 20%, una casa comprada por $ 1,000 en 1928 valía solo $ 800 en 1929. Como la mayoría de la gente debía dinero por los activos que poseían, y los préstamos no se desinflaban junto con los activos, la deflación había dos efectos devastadores. En primer lugar, con rendimientos decrecientes sobre los activos y un menor valor de los bienes, las empresas, especialmente las manufactureras, no tenían ningún incentivo para producir bienes. El alto en la fabricación aplastó cualquier posibilidad de crecimiento económico.

En segundo lugar, debido a que los deudores tuvieron que pagar préstamos sobre activos que ahora se valoraban a un precio inferior al de compra, cuanto más pagaba un deudor, más perdían terreno financiero.

Según el artículo de Barron, este es el punto en el que nos encontramos en nuestro viaje relativamente similar a través de la Gran Recesión, y lo que la Fed haga a continuación podría garantizar o evitar la próxima Depresión.

The Second Leg Down

La disminución en el suministro de divisas, la deflación de la deuda y los cierres bancarios convirtieron una recesión significativa en una profunda depresión. Pero la longevidad de la depresión se vio aún más afectada por dos leyes dramáticas.

Primero fue la aprobación de la Ley Smoot-Hawley, una medida impulsada por el presidente Hoover que estableció un arancel a las importaciones extranjeras. Hoover creía que los salarios de los trabajadores debían mantenerse altos a medida que se iniciaba la recesión. Para mantener altos los salarios, el costo de los bienes domésticos también debía mantenerse alto, para que los fabricantes siguieran produciendo.

La Ley Smoot-Hawley era destinado a desalentar la importación de bienes extranjeros y estimular la producción y el consumo de bienes nacionales. Sin embargo, otros países tomaron represalias rápidamente y fijaron sus propios aranceles a las importaciones de los EE. UU., Lo que efectivamente congeló el comercio internacional y eliminó las exportaciones nacionales.

La otra pieza importante de la legislación era el contencioso "New Deal" del presidente Roosevelt. El programa era un plan de estímulo económico centrado en el gobierno destinado a aumentar la industria y las obras públicas y reducir el desempleo.

Aunque muchos de los programas del New Deal fueron exitosos, algunos todavía existen hoy, muchos sostienen que el programa recuperó la recuperación económica. las manos del ciclo normal de recesión / recuperación y las tasas de salarios manipuladas artificialmente y la producción sin mucho éxito.

El desempleo se mantuvo alto cuando las empresas no podían pagar los salarios regulados. El consumo interno no aumentó porque los precios se mantuvieron altos, lo que a menudo dio lugar a anillos de comercio en el mercado negro. La suposición de que el gasto público estimularía la economía funcionó mejor en algunos de los proyectos de obras públicas notables que mejoraron la infraestructura y generaron empleos, pero no tan bien cuando los trabajadores volvieron a poner los salarios en la economía mediante el gasto.

Al final, tomó la Segunda Guerra Mundial para estimular el crecimiento económico, ya que el gobierno necesitaba cantidades masivas de bienes a precios bajos y dejó la regulación al mercado libre.

La Gran Depresión fue el resultado de una serie de factores. La caída del mercado bursátil era inevitable y la recesión resultante debería haber sido parte de un típico ciclo de recesión / crecimiento.

Pero los cierres bancarios sin precedentes, la reducción del suministro de divisas y la severa deflación de la deuda convirtieron la recesión en una depresión eso continuó durante la década de 1930. Se producen recesiones y colapsos del mercado, pero la Gran Depresión fue un colapso económico total tan imbricado que no se pueden encontrar causas singulares.

En cambio, debemos ver los factores desencadenantes iniciales del evento, y la respuesta subsiguiente, en orden para entender cómo se ve lo imprevisible en retrospectiva.

Más recientemente, hemos logrado evitar una serie de cierres bancarios a gran escala, aunque se sorprenderá de la cantidad de bancos que continúan fallando cada mes. Pero al igual que en 1936, cuando EE. UU. Promulgó políticas monetarias estrictas para aliviar la crisis económica, estamos en una encrucijada propia. Y solo al mirar nuestros errores pasados ​​podemos esperar mejorar nuestra respuesta cuando la historia, de hecho, se repita.

[Obtenga más información en la función InvestingAnswers: US Spenders vs. UK Savers: ¿Quién se dirige a la prosperidad?]

[Foto: Gran estatua de la Depresión en el sitio conmemorativo de FDR en Washington, DC Cortesía de Tony.]