5 Minas terrestres para las existencias chinas en 2011 |

Un gran grano de sal. Eso es lo que los economistas sugieren que tome al digerir las cifras económicas chinas.

Los planificadores financieros del país tienden a dar masajes a números clave para dar la impresión de una economía que no es ni demasiado fría ni muy calurosa. Hay que reconocer que el crecimiento de China durante una década ha sido verdaderamente milagroso y los planificadores de políticas parecen continuamente sacar las palancas adecuadas, incluso aunque esas elecciones a menudo son antitéticas al dogma económico occidental.

Gran parte del éxito de China proviene de su condición de un proveedor de bienes de bajo costo y niveles comparativamente bajos de PIB per cápita, lo que le permitió crecer sin chocar con obstáculos que a menudo surgen cuando las economías alcanzan un estatus de clase mundial.

Pero esos días han terminado. La economía de China ahora es mucho más grande, habiendo superado recientemente a Japón para ocupar el segundo lugar, y la tarea del gobierno de gestionar el crecimiento se ha vuelto cada vez más compleja. A pesar de que los planificadores económicos chinos seguirán dando masajes a los números para dar la apariencia de un barco sin problemas, 2011 ofrece más peligros potenciales que nunca. Si está invertido en China, aquí hay cinco elementos que deberá observar:

1. Un sector bancario insalubre. El mayor defecto de una economía planificada centralmente es una mala asignación de recursos. Entonces, cuando China decidió usar sus bancos estatales para promover una construcción masiva de bienes inmuebles residenciales y comerciales, corrió el riesgo de que esos proyectos no vieran suficiente demanda. Ahora se ha convertido en una realidad ya que se dice que China está asentada en millones de pies cuadrados de inmuebles comerciales y residenciales vacíos.

Es muy probable que China tenga que inyectar cantidades masivas de liquidez en esos bancos en 2011 para mantenerlos a flote.. Al mismo tiempo, es probable que China llegue a la conclusión de que ya es suficiente y que los plazos de los préstamos inmobiliarios futuros serán mucho más estrictos. Y eso podría preparar el escenario para una resaca masiva de la construcción, tal como lo estamos viendo en los Estados Unidos.

2. Refuerzo del crecimiento del empleo. Aquí en los EE. UU., Las preocupaciones y el enojo por el desempleo persistente han llevado a un cambio en el liderazgo político. En China, no existe tal salida. En cambio, los trabajadores chinos tienden a tomar las calles para protestar por una serie de preocupaciones relacionadas con el trabajo. Los niveles relativamente altos de empleo han mantenido las inquietudes a un nivel bajo, pero los líderes chinos saben que cualquier aumento en el desempleo podría tener consecuencias sociales nefastas y socavar la legitimidad del liderazgo.

Por eso los líderes chinos han estimulado agresivamente la economía, construyendo carreteras, trenes y rascacielos a un ritmo vertiginoso. Sin embargo, el gobierno ya ha jugado esa mano, y los planificadores de políticas saben que Japón se equivocó al construir demasiada infraestructura que pasó a ser subutilizada. Entonces, estos planificadores esperan que el sector privado pueda tomar el relevo y contratar a muchos de los trabajadores que pronto serán despedidos de los programas de obras públicas. Navegar por ese camino puede resultar accidentado.

3. La represa del yuan puede explotar. China ha realizado un trabajo impresionante al reciclar las ganancias extranjeras en inversiones extranjeras, que es una de las razones por las que su moneda no se ha apreciado como se esperaba, ya que los superávit comerciales se acumulan.

En los últimos años, China ha tratado de reciclar algunas de esas ganancias obtenidas en otros países para reducir una fuerte exposición al dólar estadounidense y la economía de los Estados Unidos. Pero las tenencias extranjeras totales de China son ahora tan masivas, y sus ganancias en el extranjero continúan acumulándose tan rápido (con menos lugares adonde ir), que el país pronto no tendrá más remedio que llevar algo de ese dinero a casa. Sin embargo, al repatriar las ganancias extranjeras, la moneda de China seguramente sentirá la presión de moverse más alto.

China está controlando esto al mantener una banda estrecha sobre el valor de su moneda, pero cuanto más tiempo permite la presión para construir, mayores serán los efectos imprevistos cuando la moneda finalmente flote libremente en los mercados globales. Los planificadores chinos pueden mantener el status quo, y preparar el escenario para un verdadero dolor de cabeza en el futuro, o comenzar a cambiar la política pronto para comenzar a aliviar las presiones inflacionarias en ciernes. La forma en que los planificadores económicos chinos manejen esta política será una verdadera prueba. Un fuerte aumento en la moneda de China devastaría su economía dirigida por las exportaciones, pero la inacción resultaría ser igualmente perjudicial.

4. Aumento de las tensiones comerciales. Si bien China mantiene su divisa débil al vincularla con el dólar que se hunde, los socios comerciales en toda Asia comienzan a irritarse. El yen japonés, el baht tailandés y el ringgit malasio han apreciado al menos un 10% frente al yuan este año. Y aunque eso es genial para los exportadores de China, otros países están perdiendo rápidamente su ventaja competitiva. El tema debería dominar las discusiones que sostendrán los países del Grupo de los 20 (G-20) los días 11 y 12 de noviembre en Seúl, Corea del Sur. No está claro cómo China podrá seguir evitando este problema si quiere evitar aún más enojo entre los socios comerciales y los vecinos en 2011.

5. Una brecha política creciente. Por último, los líderes chinos ya no se están moviendo a paso de tortuga en cuestiones clave como la libertad de prensa y la corrupción, y esto amenaza con convertirse en una gran batalla interna. El primer ministro de China, Wen Jiabao, señaló el mes pasado en el programa de GPS Newsweek del columnista Fareed Zakaria en CNN que China deberá abrirse y desarrollar una mayor transparencia para que el crecimiento económico continúe. Sus comentarios fueron rápidamente denunciados por otros miembros de la dirección de China y finalmente fueron eliminados del registro público. Pero otros miembros del liderazgo de China rápidamente acudieron a la defensa del primer ministro Wen. Aunque improbable, este entorno cada vez más fraccionado podría en última instancia conducir a una brecha importante entre los principales responsables políticos.

Ha sido fluido para China. Sin embargo, las aguas están empezando a agitarse, y los inversores deben prepararse para posibles problemas en 2011. Si tiene acciones chinas, tenga estos puntos en mente antes del Año Nuevo. Dependiendo de cómo se desarrollen estas situaciones, es posible que desee volver a evaluar sus posiciones.

[¿No tiene suficiente con China? Consulte la última presentación de diapositivas de InvestingAnswers, Ocho razones por las que China aún no está lista para dominar el mundo.]