El intento de Alemania de evitar que su mayor temor se vuelva realidad

Las ventas en corto son una forma infalible de ganar dinero durante los mercados bajistas. En la mayoría de los casos es perfectamente legal, pero hay leyes en los EE. UU. Que prohíben lo que se conoce como "venta corta desnuda".

Y ahora, Alemania ha impuesto unilateralmente su propia prohibición. El 18 de mayo, Alemania conmocionó a los mercados al anunciar una prohibición de vender en corto desnudo ciertos bonos europeos y acciones de 10 bancos alemanes principales.

Cómo funciona el cortocircuito desnudo

El cortocircuito desnudo está reduciendo primero una acción sin endeudamiento. Los operadores aprovechan la ventana de liquidación de tres días para vender una acción y comprarla a un precio inferior sin tener que poseer realmente las acciones que vendieron y compraron.

Digamos que XYZ Inc. tiene 10 millones de acciones disponibles para la negociación pública.. Los datos muestran que las instituciones poseen alrededor de 8 millones de acciones y el resto son propiedad de inversores minoristas y se negocian en bolsas de valores. Un vendedor en corto tradicional podría reducir 50,000 acciones XYZ al pedir prestado 50,000 acciones de alguien dispuesto a prestarlas.

Con el cortocircuito desnudo, el objetivo es castigar rápidamente una acción en particular. Un operador que tome una posición corta desnuda podría, posiblemente, reducir 3 millones de acciones, aunque solo hay 2 millones disponibles, ya que no tiene que pedir prestado las acciones para reducirlas. La gente ve un interés corto y un precio de acción en baja, por lo que se dirigen a las salidas. Esta venta adicional reduce aún más a XYZ, convirtiéndose potencialmente en una espiral de precios a la baja.

Aunque es ilegal en los EE. UU., Las ventas en descubierto son legalmente legales en otros países, por lo que evitar prohibiciones es bastante fácil siempre y cuando su comercio en un país donde el cortocircuito desnudo no está prohibido.

¿Por qué Alemania quiere prohibir el cortocircuito desnudo ahora?

Algunos participantes del mercado y muchos políticos creen que el cortocircuito puede manipular los mercados y falsear los precios más bajos.

La crisis de la deuda griega ha expuesto a los bancos alemanes como especialmente vulnerables, convirtiéndolos en un objetivo jugoso para los vendedores en corto de todo tipo. Alemania ha seguido el ejemplo de los Estados Unidos sobre cómo lidiar con estas versiones modernas de corridas bancarias. En 2008, la SEC prohibió las ventas en corto tradicionales de ciertos bancos en un intento de mantener los precios de sus acciones en cero.

Una explicación adicional es que el gobierno alemán podría saber que aún saldrán malas noticias de Los mercados financieros europeos, por lo que están tratando de amortiguar sus bancos de las consecuencias.

Y aquí está por qué un colapso en la banca alemana es un escenario de pesadilla para el país: Deutsche Bank (NYSE: DB) solo tiene activos valorados en el 84% de todo el PIB alemán. Compare eso con la situación en los EE. UU., Donde JP Morgan Chase (NYSE: JPM), Bank of America (NYSE: BAC), Citigroup (NYSE: C), Wells Fargo (NYSE: WFC) y Fannie Mae (NYSE: FNM) combinados tienen activos de solo el 56% del PIB de los Estados Unidos.

Una cosa es cierta … la prohibición de vender en descubierto no es una prohibición de las ventas tradicionales, por lo que la intervención del gobierno puede lograrlo si los inversionistas se asustan y corren hacia el colinas