Los detractores del mercado pintan una imagen incompleta

Por Joe Allaria

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¿Estamos al borde del precipicio después de un fuerte ascenso en el mundo de las inversiones, o parece que es así para algunos observadores del mercado?

Las tasas de interés se han mantenido cerca de mínimos históricos, lo que significa que la tasa de rendimiento de los fondos de bonos de renta fija puede languidecer en el futuro previsible. Además, los mercados de valores de EE. UU. Están alcanzando nuevos máximos de todos los tiempos con regularidad, lo que lleva a algunos expertos a sugerir que podemos disfrutar de esta carrera alcista solo por mucho tiempo antes de que veamos otra corrección de mercado. Algunos en los medios financieros describen esta inevitable corrección como un evento del día del juicio final que podría superar la Gran Recesión de 2008-2009.

Si bien esta predicción lo hace para titulares interesantes, la trama general tiene algunos agujeros sutiles, pero abiertos.

En los últimos 10 años, el mercado de valores de EE. UU. Ha sido visto como un demonio monstruoso y un catalizador enviado por el cielo para los inversores. Para este momento, todos estamos muy familiarizados con la caída del 38% en el S&P 500 en 2008. Pero puede que no estemos tan familiarizados con la rotura inquebrantable que el S&P ha estado teniendo desde ese tiempo, ganando aproximadamente el 25%, 15%., 2%, 16%, 32% y 12% de 2009 a 2014, respectivamente, según Morningstar.

Desde febrero de 2013, cuando el S&P alcanzó un nuevo récord histórico, hemos escuchado la misma historia una y otra vez de algunos de los medios financieros: que hay una gran corrección cerca. Esto puede ser cierto, pero si prestó atención a esa noción manteniendo su cartera en su mayoría o en su totalidad en efectivo durante los últimos dos años, ya sabe que se perdió en gran medida.

Alcanzamos nuevos máximos históricos en el S&P 500 en 2013, 2014 y ahora en 2015. Lo que hemos visto es que incluso después de algunos de los momentos más sombríos (2008-2009), el mercado de valores ha demostrado que no tiene previsibilidad. techo.

Para los inversores a largo plazo, y para aquellos que mostraron una fuerte disciplina al permanecer en el mercado durante el declive de 2008-2009, hemos visto que es posible recuperarse incluso de los peores momentos. Suponiendo que en realidad nadie posee la codiciada "bola de cristal del mercado de valores", y sabe cómo y cuándo cronometrar los eventos del mercado, todo lo que podemos hacer es permanecer bien diversificados y dejar que el tiempo en el mercado haga el resto.

Contrariamente a los techos falsos, estamos experimentando verdaderos "pisos" en el entorno de tasas de interés. Permítame detenerlo a usted y a su cerebro allí mismo, porque aunque acabo de decir que estamos experimentando verdaderos pisos, no dije que las tasas de interés aumentarán a la velocidad de la deformación y que todas las inversiones de renta fija que hay por ahí no tienen ningún valor. Simplemente estoy señalando que cuando el Tesoro de EE. UU. A 10 años está rondando el 2% o alrededor, no hay mucho espacio para que caiga mucho más bajo. Entonces, ¿qué significa eso para los inversores?

Para eso, volvamos a 1948. En ese año, las facturas de T de un mes se ubicaron en 0.8%. Desde 1948 hasta 1981, vimos un aumento de las facturas en T de un 0,8% a más del 15%. Durante el mercado alcista de la tasa de interés, los bonos corporativos a largo plazo registraron una rentabilidad del 2,7% en un período de 33 años. Compare eso con un retorno de 10.2% de 1982-2013.

Lo que esto significa es que durante las últimas tres décadas, mientras las tasas de interés estaban cayendo, los inversores en bonos vieron rendimientos favorables. En los próximos 30 años, ese puede no ser el caso. Si bien las tasas de interés son ciertamente bajas, eso no significa necesariamente que comenzarán otra subida al 15%. Si estudiamos la situación económica de Japón, vemos que las tasas podrían ser planas durante bastante tiempo. La verdad a la que nos enfrentamos es que las inversiones de ingresos fijos tendrán dificultades para ofrecer un rendimiento similar al que vimos en los últimos 30 años.

Teniendo en cuenta estos factores, los inversores deberían considerar qué significa esto para sus carteras. Esto puede incluir reconsiderar la cantidad de volatilidad que estamos dispuestos a aceptar a cambio de una tasa de rendimiento más favorable a largo plazo. Esto también puede incluir reconsiderar lo que creemos que es una tasa de rendimiento justa, realista y de largo plazo, especialmente para carteras equilibradas que pueden consistir en bonos del 40%. Y tal vez mientras consideras esta información, continuaré buscando mi bola de cristal.