Harry Markowitz Definición y ejemplo |

Qué es:

Harry Markowitz es un famoso economista que ganó el Premio Nobel de Economía en 1990.

Cómo funciona (Ejemplo):

Nacido en Chicago en 1927, Markowitz obtuvo su licenciatura en economía en la Universidad de Chicago y luego se unió a RAND Corporation en 1952, donde trabajó en las técnicas de optimización y algoritmos que conducirían a su famosa teoría: la frontera eficiente.

La frontera eficiente es un concepto matemático que evalúa los rendimientos esperados, la desviación estándar y las covarianzas de un conjunto de valores para determinar qué combinaciones, o carteras, generan el rendimiento máximo esperado para varios niveles de riesgo.

En 1952, Markowitz puso en marcha la idea de frontera eficiente cuando publicó un modelo formal de selección de cartera en The Journal of Finance. Markowitz continuó desarrollando y publicando investigaciones sobre el tema durante los siguientes 20 años, y otros teóricos financieros contribuyeron al trabajo. Markowitz ganó el Premio Nobel de Economía en 1990 por su trabajo en la frontera eficiente y por contribuciones relacionadas a la teoría moderna de portafolios.

Aunque su trabajo es complejo, la idea principal de Markowitz es simple: las diferentes combinaciones de valores producen diferentes niveles de rentabilidad. La frontera eficiente representa la mejor de estas combinaciones, aquellas que producen el rendimiento máximo esperado para un nivel de riesgo dado.

Para cada punto en la frontera eficiente, hay al menos un portafolio construible a partir de las inversiones en el universo que tiene el riesgo y el retorno correspondientes a ese punto.

A continuación, se muestra un ejemplo. Tenga en cuenta cómo la frontera eficiente permite a los inversores comprender cómo los rendimientos esperados de una cartera varían con la cantidad de riesgo (desviación estándar) tomada.

La relación que tienen los valores entre sí es una parte importante de la frontera eficiente. Algunos precios de valores van en la misma dirección en circunstancias similares, pero muchos valores se disparan cuando otros se zambullen. Cuanto más desincronizados estén los valores de la cartera (es decir, cuanto menor sea su covarianza), menor será el riesgo (desviación estándar) de la cartera que los combine. Esta es la razón por la cual la frontera eficiente es curvada en lugar de lineal: la diversificación hace que el riesgo (desviación estándar) de la cartera sea menor que el riesgo (desviación estándar) de cada seguridad individual.

Por qué importa:

Cuando Markowitz presentó la frontera eficiente, fue innovadora en muchos aspectos. Una de sus mayores contribuciones fue su clara demostración del poder de la diversificación.

Los inversores tienden a elegir, directa o indirectamente, carteras que generan la mayor rentabilidad posible con la menor cantidad de riesgo, en otras palabras, tienden a buscar carteras en la frontera eficiente. Sin embargo, no existe una frontera eficiente, ya que los administradores de cartera y los inversores pueden editar el número y las características de los valores en el universo de inversión para cumplir con las necesidades específicas. Por ejemplo, un cliente puede requerir que la cartera tenga un rendimiento mínimo de dividendos, o el cliente puede descartar inversiones en industrias éticas o políticamente indeseables. Solo los valores restantes se incluyen en los cálculos de fronteras eficientes.

Cuando aceptó el Premio Nobel, Markowitz dijo: "La existencia de incertidumbre es esencial para el análisis del comportamiento de inversión racional". Irónicamente, el esfuerzo de Markowitz por calcular realmente la cartera óptima del inversionista demuestra ser uno de los aspectos más controvertidos de la frontera eficiente. Muchos sostienen que reduce la gestión de inversiones a un algoritmo que no implica más que relaciones estadísticas entre valores en lugar de un análisis de las características fundamentales y financieras de las empresas subyacentes.