¿Qué son los fondos cotizados?

Por Robert Riedl, CPA, CFP, AWMA

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Como su nombre lo indica, los fondos cotizados en bolsa (ETF) son fondos de inversión que se negocian abiertamente en la bolsa de valores. Aunque últimamente se han vuelto cada vez más populares, los ETFs han existido desde fines de la década de 1970. Los fondos monetarios se estructuran de manera similar a los fondos mutuos, ya que cada acción que compra un inversionista representa la propiedad parcial de un grupo subyacente de valores. Los inversores tanto en fondos mutuos como en ETFs pueden lograr la diversificación a través de una sola compra. Sin embargo, los ETF se pueden comprar y vender en una bolsa a lo largo del día, mientras que los fondos mutuos se pueden comprar o canjear de la compañía de fondos mutuos solo después del cierre de la negociación. Por lo tanto, los ETF combinan el potencial de diversificación de una amplia cartera con la simplicidad de negociar una sola acción en una bolsa.

El primer ETF fue diseñado para rastrear el desempeño del S&P 500. Y la mayoría de los ETF en el mercado hoy en día se mantienen fieles a su herencia de "indexación" pasiva, rastreando índices específicos en el intento de "ser" el mercado, en lugar de superarlo..

Sin embargo, en un esfuerzo por superar al mercado, algunos gerentes crean parámetros, pantallas o ponderaciones específicas al seleccionar valores para sus ETF. Por ejemplo:

Un administrador de fondos podría comenzar con el índice S&P 500, pero elegir solo las acciones con los rendimientos de dividendos más altos.
Otro administrador puede crear una cesta de valores para invertir en activos que normalmente no están cubiertos por un índice, como las monedas.

Estos gerentes están, en efecto, combinando elementos de inversión activa y pasiva mediante la creación activa de sus carteras, que luego se gestionan de forma más pasiva día a día.

ETFs difieren más significativamente de los fondos mutuos en la forma en que se compran y venden. Los ETF se comportan como acciones, y los inversores pueden comprar o vender acciones en cualquier momento a lo largo del día. Al igual que las acciones, los ETF también ofrecen opciones de negociación flexibles, como órdenes stop y limitadas (una orden stop establece un precio específico al cual se deben comprar o vender acciones ETF, mientras que una orden límite establece un precio máximo o mínimo al que usted desea). para comprar o vender acciones de ETF, respectivamente) y el potencial de estrategias de cobertura tácticas como vender a corto plazo (pedir prestado acciones de ETF para vender ahora con la esperanza de que pueda recomprarlas más económicamente más adelante) o en margen (obtener un préstamo para comprar Acciones de ETF, o el uso de acciones de ETF como garantía en un esfuerzo por aprovechar su cartera existente más allá de su inversión inicial).

Otra ventaja potencial de los ETF es que, a diferencia de muchos fondos mutuos, por lo general no tienen cargos por ventas. Además, como la mayoría de los fondos de índice, generalmente ofrecen tarifas de administración bajas. Sin embargo, hay costos de negociación asociados con un ETF, como los hay para las acciones. En muchos casos, los honorarios y gastos bajos pueden superar los costos de negociación, pero esto dependerá de la frecuencia y la cantidad de transacciones de un inversor.

ETFS OFRECE UN NÚMERO DE BENEFICIOS POTENCIALES QUE PUEDEN HACERLE EXTREMADAMENTE EFECTIVO PARA AYUDAR A LOS INVERSORES A ALCANZAR OBJETIVOS ESPECÍFICOS A LARGO PLAZO:

Diversificación
Tarifas bajas y sin carga de ventas
Liquidez intradía
Eficiencia tributaria
Transparencia y mucho más.

Los ETF vienen en todos los estilos y clases de activos en el arco iris de inversiones. Pueden ayudar a los inversores a generar ingresos, lograr un crecimiento a largo plazo, obtener una diversificación más completa y mucho más. Los ETF ofrecen una serie de beneficios que pueden hacerlos extremadamente eficaces para ayudar a los inversores a alcanzar objetivos específicos a largo plazo. Además, al igual que con los fondos mutuos, los ETF se presentan en todos los estilos y clases de activos en el arco iris de inversiones. Se pueden usar para complementar fondos mutuos en una asignación de activos existente, para reemplazar fondos mutuos o para una cartera completa.

ENFOQUE DE INVERSION DE CORE Y SATELITE

La inversión principal / satelital es un método de construcción de cartera diseñado para minimizar los costos, la obligación tributaria y la volatilidad, al tiempo que brinda la oportunidad de superar el amplio mercado de capitales en general. El núcleo de la cartera consiste en inversiones pasivas que rastrean los principales índices del mercado, como el Índice 500 de Standard and Poor (S&P 500) y / o el Índice de Bonos de Capital Agregado Barclays. Las posiciones adicionales, conocidas como satélites, se agregan a la cartera en forma de inversiones administradas activamente. La visión convencional de la metodología del núcleo satelital sugiere que es prudente utilizar fondos de índice para mercados que se consideran eficientes y utilizar gerentes activos en áreas consideradas ineficientes, donde se presume que los gerentes tienen más probabilidades de éxito.

ALFA VS. BETA

Cuando un inversor separa una cartera única en dos carteras, una cartera alfa y una cartera beta, tendrá más control sobre la combinación completa de riesgos a los que está expuesto. Al seleccionar individualmente su exposición a alfa y beta, puede mejorar los rendimientos manteniendo constantemente los niveles de riesgo deseados dentro de su cartera agregada. Comprender los siguientes términos ayudará a comprender la diferencia entre las fuentes de riesgo alfa y beta:

Beta - El rendimiento generado de una cartera que puede atribuirse a los rendimientos globales del mercado. La exposición a beta es equivalente a la exposición a riesgo sistemático (ver más abajo). El alfa es la parte del rendimiento de una cartera que no se puede atribuir a los rendimientos del mercado y, por lo tanto, es independiente de los rendimientos del mercado.

Alfa - El rendimiento generado en función del riesgo idiosincrásico (ver más abajo).

Riesgo sistemático - El riesgo que se deriva de invertir en cualquier seguridad dentro del mercado. El nivel de riesgo sistemático que posee una seguridad individual depende de qué tan relacionado esté con el mercado en general. Esto está representado cuantitativamente por la exposición beta.

Riesgo idiosincrático - El riesgo que proviene de invertir en una sola seguridad (o clase de inversión). El nivel de riesgo idiosincrásico que posee una seguridad individual depende en gran medida de sus propias características únicas. Esto se representa cuantitativamente por la exposición alfa. (Nota: una sola posición alfa tiene su propio riesgo idiosincrásico. Cuando una cartera contiene más de una posición alfa, la cartera reflejará colectivamente el riesgo idiosincrásico de cada posición alfa).

Alpha y beta exponen las carteras al riesgo idiosincrásico y al riesgo sistemático, respectivamente; Sin embargo, esto no es necesariamente una cosa negativa. El grado de riesgo al que está expuesto el inversor está relacionado con el grado de rendimiento potencial que se puede esperar.

ACTIVE VS. PASIVO

La inversión activa significa tratar de ganarle al mercado durante un período de tiempo particular utilizando una o las dos estrategias siguientes:

Selección de seguridad. Este es un término elegante para comprar las acciones correctas (o bonos, fondos, o cualquier otro activo) y evitar los incorrectos. Significa tener la previsión de comprar Apple en los días anteriores al iPod y no comprar Netflix el día después de su salida a bolsa.

La sincronización del mercado. Los mercados giran. Si puede predecir correctamente esos giros antes de tiempo, puede ganar mucho dinero o evitar perderlo.

La inversión pasiva significa no hacer ninguna de esas cosas. Significa diversificar lo más posible comprando fondos de índice de mercado amplio. Significa poseer la próxima Apple, pero también la próxima Groupon. Y significa no intentar cronometrar el mercado. Eso significa mantenerse activo cuando las acciones se hunden cinco días, o meses, o años, seguidos. La inversión pasiva también significa tomar decisiones de cartera basadas en circunstancias personales, no en titulares o investigaciones. La aceptación como enfoque de inversión entre los inversores. Esta aceptación ha sido en gran parte debido a que numerosas publicaciones académicas y financieras se apresuraron a señalar que los administradores de inversiones no superan constantemente al mercado, es decir, superan regularmente a un índice relevante como el S&P 500 o los índices Russell 2000 o un índice estrategia pasiva basada.

Las inversiones activas y pasivas no necesitan ser mutuamente excluyentes. Al igual que las asignaciones a los mercados desarrollados y los nuevos mercados de crecimiento, o las acciones y los bonos, pueden ser complementarias, creemos que las inversiones activas y pasivas pueden atender diferentes necesidades en la misma cartera. A lo largo de la última década, hemos visto periodos de rendimiento de capital extremo impulsado por macros, la proliferación de opciones de inversión de índices y numerosos artículos que favorecen la gestión pasiva. Cada vez más, a los inversores se les ha presentado el argumento: ¿por qué no pasar pasivamente? Si bien creemos que la inversión pasiva tiene sus beneficios, hay varias variables, como el horizonte de tiempo y la distorsión del índice, que los inversores deben considerar antes de tomar una decisión. Desde nuestro punto de vista, los inversionistas que buscan hacer una asignación estratégica a las acciones deben obtener una comprensión más matizada de los enfoques activos y pasivos para determinar su estrategia de inversión óptima.

ASIGNACIÓN ESTRATÉGICA DE ACTIVOS VS. ASIGNACIÓN DE ACTIVOS TÁCTICOS

Asignación estratégica de activos pide que se establezcan asignaciones de objetivos y luego se reequilibre periódicamente la cartera a esos objetivos, ya que los rendimientos de la inversión desvían los porcentajes de asignación originales. El concepto es similar a una estrategia de "comprar y mantener", en lugar de un enfoque comercial activo. Por supuesto, los objetivos estratégicos de asignación de activos pueden cambiar con el tiempo a medida que cambian las metas y necesidades del cliente y el horizonte de tiempo para eventos importantes como la jubilación y la financiación universitaria se acortan.

Asignación de activos tácticos permite un rango de porcentajes en cada clase de activo (como Stocks = 40-50%). Estos son porcentajes mínimos y máximos aceptables que permiten al inversionista aprovechar las condiciones del mercado dentro de estos parámetros. Por lo tanto, es posible una forma menor de sincronización del mercado, ya que el inversor puede moverse al extremo superior del rango cuando se espera que las acciones mejoren y al extremo inferior cuando la perspectiva económica es sombría.