Curva de rendimiento Definición y ejemplo |

Qué es:

La curva de rendimiento , también conocida como "estructura de plazos de tasas de interés, "es un gráfico que traza los rendimientos de los bonos de calidad similar contra sus vencimientos, que van desde el más corto al más largo. (Tenga en cuenta que el gráfico no representa las tasas de cupones contra un rango de vencimientos, eso se denomina curva de contado).

Cómo funciona (Ejemplo):

La curva de rendimiento muestra los distintos rendimientos que actualmente se ofrecen en bonos de diferentes vencimientos. Permite a los inversionistas a primera vista comparar los rendimientos ofrecidos por los bonos a corto, mediano y largo plazo.

La curva de rendimiento puede tomar tres formas primarias. Si los rendimientos a corto plazo son más bajos que los rendimientos a largo plazo (la línea se inclina hacia arriba), entonces la curva se refiere a una curva de rendimiento positiva (o "normal"). A continuación encontrará un ejemplo de una curva de rendimiento normal:

Si los rendimientos a corto plazo son más altos que los rendimientos a largo plazo (la línea se inclina hacia abajo), entonces la curva se conoce como invertida (o "negativa")) curva de rendimiento. A continuación encontrará un ejemplo de una curva de rendimiento invertida:

Finalmente, existe una curva de rendimiento plana cuando hay poca o ninguna diferencia entre los rendimientos a corto y largo plazo. A continuación encontrará un ejemplo de una curva de rendimiento plana:

Es importante que solo los bonos de riesgo similar se tracen en la misma curva de rendimiento. El tipo más común de curvas de rendimiento traza valores del Tesoro porque se consideran libres de riesgo y, por lo tanto, son un punto de referencia para determinar el rendimiento de otros tipos de deuda.

La forma de la curva de rendimiento cambia con el tiempo. Los inversores que puedan predecir cómo cambiará la curva de rendimiento pueden invertir en consecuencia y aprovechar el cambio correspondiente en los precios de los bonos.

Las curvas de rendimiento se calculan y publican en The Wall Street Journal, la Reserva Federal y una variedad de otras instituciones financieras.

Por qué es importante:

En general, cuando curva de rendimiento es positiva, esto indica que los inversores requieren una mayor tasa de rentabilidad por asumir el riesgo adicional de prestar dinero durante un período de tiempo más largo.

Muchos economistas también creen que una curva positiva pronunciada indica que los inversores esperan un fuerte crecimiento económico futuro y una mayor inflación futura (y por lo tanto mayores tasas de interés), y que una curva de rendimiento fuertemente invertida significa que los inversores esperan un crecimiento económico lento y una inflación más baja (y por lo tanto tasas de interés más bajas). Una curva plana generalmente indica que los inversores no están seguros sobre el crecimiento económico futuro y la inflación.

Hay tres teorías principales que intentan explicar por qué las curvas de rendimiento se modelan tal como son.

1. La "teoría de las expectativas" establece que las expectativas de un aumento en las tasas de interés a corto plazo son las que crean una curva de rendimiento positiva (y viceversa).

2. La "hipótesis de preferencia de liquidez" establece que los inversores siempre prefieren la mayor liquidez de la deuda a corto plazo y, por lo tanto, cualquier desviación de una curva de rendimiento positiva solo será un fenómeno temporal.

3. La "hipótesis del mercado segmentado" establece que los diferentes inversores se limitan a ciertos segmentos de vencimiento, haciendo que la curva de rendimiento refleje las políticas de inversión vigentes.

Porque la curva de rendimiento es generalmente indicativa de tasas de interés futuras, indicativas de la expansión de una economía o contracción, curvas de rendimiento y cambios en las curvas de rendimiento pueden transmitir una gran cantidad de información. En la década de 1990, Campbell Harvey, profesor de la Universidad de Duke, descubrió que las curvas de rendimiento invertidas han precedido a las últimas cinco recesiones en EE. UU.

Los cambios en la curva de rendimiento también pueden tener un impacto en los rendimientos de la cartera al hacer que algunos bonos sean relativamente valiosos a otros enlaces. Estos conceptos son parte de lo que motiva a los analistas e inversores a estudiar las curvas de rendimiento cuidadosamente.