Cuando un dividendo ya no es seguro |

A medida que la economía mundial comenzó a desplomarse en 2008, cientos de empresas recortaron o eliminaron sus dividendos. Desde entonces, la economía se ha recuperado lentamente, y como ha mejorado, también lo han hecho los pagos de dividendos. Pero cualquier nueva señal de debilidad económica, incluyendo un doble retroceso a la recesión, podría conducir a una nueva ronda de recortes de dividendos.

Si ve una acción cayendo bruscamente mientras sus dividendos permanecen constantes, es probable que el rendimiento de dividendos de esa compañía aumentar bruscamente más alto. Y eso no puede durar La publicación de periódicos Gannett (NYSE: GCI) vio caer sus acciones en 2008, lo que elevó su rendimiento de dividendos hasta un 20%. Pero pocos inversores persiguieron ese rendimiento, porque sabían que tenía que reducirse para ayudar a acumular efectivo. Un dividendo de $ 1.60 en 2008 se convirtió en un dividendo de $ 0.16 en 2009. Si ve que el rendimiento de dividendos de su inversión sube a niveles inusualmente altos, probablemente esté viendo un recorte de dividendo futuro.

Antes de decidir qué hacer con la política de dividendos de su compañía, los equipos de gestión miran dos elementos: beneficios y porcentajes de pago. Por lo tanto, al analizar el rendimiento de una empresa, prestar especial atención a la salud del flujo de efectivo proyectado y la relación de pago actual le ayudará a sacar la mejor conclusión. Una buena forma de juzgar la solidez de un dividendo es hacerse estas dos preguntas:

1) Qué tan seguro será el efectivo durante una recesión (y qué tan rentable será la compañía) , y

2) ¿Cuál es el índice de pago actual (¿cuánto del flujo de caja se está pagando para respaldar ese dividendo)?

Responder a estas preguntas requiere un poco de trabajo. Primero, retroceda en los últimos cinco años para ver si el flujo de caja de la compañía ha sido constante, incluso con todos los altibajos de la economía. Si es así, entonces la compañía es bastante insensible desde el punto de vista económico y es probable que el dividendo permanezca seguro, especialmente si la compañía no redujo el dividendo en 2008, como lo hicieron muchas compañías.

Segundo, mire la relación de pago actual de la compañía. Si la compañía solo paga el 20% o el 30% de su flujo de efectivo en dividendos, y el flujo de caja cae solo moderadamente durante los períodos de inactividad históricos, entonces es probable que el dividendo sea seguro. Si una compañía está pagando el 80% de sus ganancias cada año, y las ganancias caen a la mitad, la compañía tendrá que reducir el dividendo a la mitad o tomar dinero del balance para respaldar el dividendo.

Caveat Emptor: Fideicomisos de inversión inmobiliaria (REITS) y Master Limited Partnerships (MLPS) son notorios por sus dividendos erráticos gracias a las altas proporciones de pago y un alto grado de sensibilidad económica. Entonces, si le gusta cualquiera de estos vehículos de inversión por sus características generadoras de ingresos, prepárese para las caídas y los picos en la relación de pagos a lo largo de los años.

Las utilidades que pagan dividendos tienen el historial más sólido en términos de soporte de dividendos. Pero los precios de sus acciones podrían caer si los bonos y CD alguna vez comienzan a ofrecer altos rendimientos una vez más. Es un escenario poco probable para el corto plazo, pero un recordatorio de que incluso estas inversiones "seguras" pueden debilitar los precios de sus acciones, compensando las ganancias del pago de dividendos.

Buscando dividendos frescos o crecientes

Por supuesto, si la economía comienza a recuperarse, los inversores pueden recibir dividendos crecientes o incluso ver a algunas compañías emitir pagos por primera vez en la historia. Esas compañías generalmente están cerca del final de una larga campaña de expansión de capital, y a medida que las necesidades de efectivo disminuyen, mientras que el flujo de efectivo se mantiene fuerte, pueden comenzar a ofrecer un buen pago.

Por ejemplo, DirecTV (NYSE: DTV) ha dedicado más de una década a desarrollar su servicio de cable satelital, y recientemente comentó que la expansión de la red ahora está completa. Entonces, las ganancias, en lugar de volver a invertir, van directamente al banco. DirecTV generó más de $ 1.4 mil millones en flujo de caja libre en el primer semestre de 2010, más del 30% de hace un año. El flujo de caja libre podría acercarse a $ 3 mil millones este año, y acercarse a $ 3.5 mil millones el próximo año.

Además de una recompra de acciones que ha llevado el recuento de acciones de más de 1.100 millones en 2008 a los 700 millones proyectados en 2012, la administración insinúa que un dividendo podría llegar el próximo año. Si DirecTV eligió aplicar $ 2 mil millones de su flujo de efectivo libre anual, entonces los inversionistas estarían considerando un pago anual de $ 2.25, lo que equivale a un saludable rendimiento de dividendo del 5.8%.