¿Que es un fondo de cobertura? (Parte II)
Por Jeff Stoffer, CFA, CFP
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Según Webster, la palabra "cobertura", en relación con las inversiones, originalmente significaba "un medio de protección o defensa (frente a una pérdida financiera)." Los fondos de cobertura se pueden utilizar para diversificar una cartera y reducir el riesgo al proporcionar inversiones No te muevas en la misma dirección al mismo tiempo. Si su cartera se compone completamente de acciones de EE. UU., Puede optar por invertir en otra cosa que amortigue el golpe cuando disminuyan las existencias, una inversión alternativa que se agradecería cuando bajen las existencias.
De esta manera, ha reducido el riesgo de su cartera; Puede pensar en la cobertura, entonces, como contratar un seguro en caso de que esté equivocado. En la jerga de inversión, los fondos de cobertura tienden a tener correlaciones más bajas Con otras inversiones como acciones y bonos. En el ejemplo anterior, la cobertura no tiene realmente una correlación baja, sino una correlación negativa. Va en dirección opuesta a las existencias.
El número de fondos de cobertura ha aumentado dramáticamente, de 530 en 1990 a más de 8,000 a fines de 2009 [1]. Aunque no todos operan de la manera descrita anteriormente, su capacidad prometida para ganar dinero en todos los tipos de mercados es una de las características positivas percibidas que los hacen atractivos para los inversores. Si realmente pueden hacer esto es otro asunto, que discutiré con más detalle.
Los inversores inteligentes con un historial decente en ganar dinero administran estos fondos. Esta es una razón importante por la que las personas invierten con ellos en primer lugar. Muchos, si no la mayoría, los gerentes tienen una gran parte de su fortuna personal invertida en los fondos que administran. Esto es bueno. Invertir con el "dinero inteligente" parece lógico, pero ¿qué sucede ahora que tenemos miles de fondos de cobertura? Muchos de ellos persiguen estrategias e inversiones similares en sus intentos de ganar dinero. Me recuerda a la estadística que la mayoría de nosotros pensamos que somos conductores "por encima del promedio"…
Entonces, ¿cuáles son las desventajas de invertir en fondos de cobertura?
A menudo describo un fondo de cobertura como una "caja negra". Usted pone dinero, le pasa algo (no tiene idea de qué) y se espera que salgan ganancias decentes. Los fondos de cobertura tienden a no revelar mucho sobre lo que hacen o cómo ganan dinero. Dado que no están altamente regulados, no están obligados a proporcionar mucha información. Este es un gran obstáculo para mí. Si no entiendo algo, soy sospechoso y escéptico.
Otra complicación presentada por los fondos de cobertura es los períodos de "bloqueo", o los momentos en que se le impide sacar su dinero. Además, las tarifas se consideran altas, a menudo se describen como "uno y veinte" o "dos y veinte". Esto significa que usted paga uno o dos por ciento de los activos que se administran y luego el 20 por ciento de las ganancias generadas. En un estudio reciente de 15 años [2], los fondos de cobertura en valor agregado agregado, pero las tarifas superaron el valor generado en los retornos de inversión.
Otra preocupación importante se centra en evaluar qué tan bien un fondo de cobertura cumple los objetivos. Los fondos de cobertura son difíciles de evaluar, incluso para profesionales. Un escritor al que respeto, Doug Kass, dice sobre los fondos de cobertura, "asumen riesgos poco comunes para los rendimientos comunes". (Su artículo, "Perfilando el 2006 - 07 Bear Market" apareció en thestreet.com, 08/07/06.) En otras palabras, muchos fondos de cobertura no superan a otras inversiones, ni generan rendimientos sólidos con menor riesgo. Si observa el desempeño de los fondos de cobertura durante la crisis financiera más reciente, la mayoría tuvo un desempeño deficiente. No solo no ganaron dinero en un mercado deprimente, sino que muchos perdieron dinero, ¡en algunos casos mucho!
Eso no quiere decir que no haya grandes administradores de fondos de cobertura que puedan agregar valor a su cartera. Pero sugiero que son pocos en número y difíciles de evaluar. Al igual que encontrar oro, ¿el éxito de un fondo de cobertura es el resultado de la habilidad o la suerte? Algunos gerentes son realmente hábiles, pero ¿cómo podemos establecer eso? Cuando se trata de retornos de inversión, ¡lo que fue otorgado por la buena suerte puede ser quitado fácilmente por la mala suerte!
Por lo tanto, dejar que el comprador tenga cuidado.
[1] Investigación de fondos de cobertura. (20 de enero de 2010). Los inversores vuelven a la industria de los fondos de cobertura como nuevo modelo [comunicado de prensa]. Obtenido de Roger G. Ibbotson, Peng Chen, CFA y Kevin X. Zhu. "El ABC de los fondos de cobertura: Alfa, Beta y Costos". Revista de analistas financieros, CFA Institute, vol. 67 Número 1, enero / febrero. 2011: 15-25.
[2] Roger G. Ibbotson, Peng Chen, CFA y Kevin X. Zhu. "El ABC de los fondos de cobertura: Alfa, Beta y Costos". Revista de analistas financieros, CFA Institute, vol. 67 Número 1, enero / febrero. 2011: 15-25.
