El factor secreto que impulsa los precios del oro |

Uno de los atractivos del oro es su uso como protección contra los resultados económicos negativos: inflación, deflación, colapso económico general y incluso guerra. Los inversores y los especuladores entran al mercado en función de su estimación de cuán malas podrían ser las cosas. Pero a menos que sepan acerca de esta poderosa fuerza de mercado, bien podrían estar lanzando dardos.

Al discutir la discrepancia entre el valor del oro y la oferta y la demanda, determinamos que debe haber otros factores que impulsen los precios. Hoy, quiero examinar cómo funciona el oro durante la inflación y la deflación para ver si podemos descubrir la fuerza del mercado secreta que ha impulsado los precios del oro en + 370% en los últimos 10 años. Luego, podemos abordar las otras razones por las que los inversores y los comerciantes comenzaron a prestar atención al oro.

¿Cobertura contra la inflación?

Muchos inversores ven el oro como una forma de proteger sus activos contra la inflación. Sin embargo, el tiempo ha demostrado que esta es una lógica defectuosa. Mirando hacia atrás en la historia, si el oro hubiera seguido el ritmo de la inflación, hoy se estaría vendiendo a más de $ 2,000 por onza. Actualmente, se comercializa justo por encima de $ 1,250.

El siguiente gráfico muestra el valor ajustado por inflación del oro en dólares de mayo de 2010 (en rojo) y el valor real del oro (en azul). Si el oro fuera una buena cobertura contra la inflación, se habría negociado al precio ajustado a la inflación o por encima de este, no a su precio nominal.

Históricamente, el oro no ha retenido su valor en tiempos de inflación. Si poseía oro cuando subió la inflación, su valor neto no se mantuvo. Para agravar el problema, el oro no genera flujo de efectivo e incurre en un costo continuo de almacenamiento y seguro. Todo esto se suma a una pobre protección contra la inflación. Además, durante los últimos 30 años, el oro quedó sustancialmente rezagado respecto del S & P 500 y los bonos (según el índice Merrill Lynch Bond).

¿Cobertura contra la deflación?

La deflación ocurre cuando el suministro total de dinero y crédito caída, a menudo conduce a una caída en el nivel general de precios. [Lea más sobre la deflación y sus causas aquí.]

El último enlace oficial restante entre el oro y el dólar estadounidense terminó en 1971. Desde entonces no hemos tenido una situación de deflación, por lo que es difícil sacar conclusiones históricas sobre cómo el oro podría reaccionar dada nuestra moneda actual. Sin embargo, podemos sacar algunas conclusiones sólidas al observar el desempeño de la plata en los EE. UU. Durante la Gran Depresión y el desempeño del oro frente al Yen luego del estallido de la burbuja crediticia de Japón.

En EE. UU., El precio de la plata en 1932 (el pico de la espiral deflacionaria de los años 30) estaba -50% por debajo de su precio en 1929. Si el precio de la plata cayó durante la deflación de los años 30, es razonable suponer que el precio del oro, un producto similar, también caería durante un período de deflación.

Si bien Japón no experimentó una deflación real, la oferta monetaria del país cayó de una tasa de dos dígitos a fines de 1989 al 2% a fines de 1990. La oferta monetaria se mantuvo en ese nivel bajo durante varios años. En los Estados Unidos, la oferta monetaria, medida, es esencialmente plana. La amenaza de la deflación permanece. Si ocurre, hay alguna evidencia para decir que el precio del oro caerá en lugar de subir, como muchos esperan.

En el siguiente gráfico, el precio del oro en términos de Yen tuvo una tendencia a la baja durante la primera mitad de los 90. Si hubiera una deflación real a medida que se contrajo la oferta monetaria, el precio del oro habría caído al menos tanto. No es una gran protección contra la deflación.

El factor secreto que impulsa los precios del oro

Hay una opinión interesante de que el oro es realmente una protección contra la pérdida de confianza. Si una pérdida de confianza tanto en la economía como en la moneda se acompaña de inflación, lo más probable es que veamos el precio del oro subir. Esto explica por qué los precios del oro suben durante un período de inflación (década de 1970 - baja confianza), pero caen en otro (década de 1990 - alta confianza). Muchos errores de oro no pueden entender esta distinción.

El economista ganador del Premio Nobel Paul Krugman afirma que es una falta de confianza lo que lleva a una crisis cambiaria. Cuando los inversores carecen de confianza en una moneda, recurren a otras formas de inversión. El oro es definitivamente el lugar para buscar seguridad si usted cree que hay una creciente crisis de confianza.

The Bottom Line

Entonces, ¿puede el oro actuar como una protección contra la inflación y la deflación? No tiene sentido suponer que el oro puede actuar como una protección contra la inflación y la deflación al mismo tiempo. Por el contrario, el oro es más adecuado para actuar como una protección contra la pérdida de confianza en la economía o en una moneda. En la próxima entrega, nos enfocaremos más en la relación entre los precios del oro y la confianza en la economía, y veremos si podemos destilar las principales reglas sobre entrar y salir del mercado del oro.

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