Definición y ejemplo de gestión pasiva |

Qué es:

Gestión pasiva es una estrategia de inversión mediante la cual un inversor o asesor financiero realiza inversiones a largo plazo en ciertos valores y no está influenciado por las fluctuaciones del mercado a corto plazo. El estilo de gestión es el opuesto a la gestión activa.

Cómo funciona (Ejemplo):

Supongamos que tiene $ 100,000 para invertir. En función de sus circunstancias, aversión al riesgo, objetivos y situación fiscal, su asesor de inversiones deposita $ 50,000 del dinero en acciones, $ 30,000 en bonos, $ 10,000 en bienes raíces y $ 10,000 en efectivo. Por lo tanto, el 50% de la cartera está en acciones, el 30% en bonos, el 10% en bienes raíces y el 10% en efectivo. A medida que pasa el tiempo, las acciones de la cartera pueden subir tanto de valor que la ponderación de las acciones aumenta del 50% al 70% y, en consecuencia, reduce la proporción de otras clases de activos en la cartera.

En esta situación, el asesor podría vender algunas de las acciones o comprar valores en otras clases de activos para devolver la cartera a la ponderación original (esto a menudo se denomina estrategia de mezcla constante o dinámica). Si el asesor revaloriza la cartera con frecuencia, es decir, cada tres meses, se dice que el asesor participa en la sincronización del mercado, la asignación táctica de activos o la inversión activa. En ambos tipos de enfoques de reequilibrio, el asesor debe considerar si el esfuerzo y los costos de transacción adicionales aumentarán los rendimientos. Sin embargo, si el asesor se abstiene de reequilibrar la cartera, dejando efectivamente las inversiones para hacer lo que pueda, el asesor está practicando una verdadera gestión pasiva.

La gestión pasiva no es completamente pasiva porque a menos que el inversor compre acciones de un índice fondo, él o ella (o el asesor) debe seleccionar activamente los valores en los que invertir. La administración pasiva comúnmente se basa en análisis fundamentales de la compañía detrás de una seguridad, como la estrategia de crecimiento a largo plazo de la compañía, la calidad de sus productos o las relaciones de la compañía con la administración cuando decide comprar o vender. Sin embargo, las fluctuaciones a corto plazo, los ciclos económicos, la inflación y las respuestas a la nueva legislación no influyen en los gerentes pasivos.

Por qué es importante:

Warren Buffett y otros inversionistas exitosos son partidarios de la gestión pasiva. En primer lugar, defienden la teoría del paseo aleatorio, que establece que los precios de los valores son aleatorios y no están influenciados por eventos pasados. El profesor de economía de Princeton Burton G. Malkiel acuñó el término en su libro de 1973 A Random Walk Down Wall Street. La idea también se conoce como hipótesis del mercado eficiente de forma débil. La idea central detrás de la teoría es que es imposible superar constantemente al mercado, especialmente a corto plazo, haciendo que la gestión pasiva sea la mejor forma de maximizar los retornos.

Segundo, muchos expertos creen que lo que un inversor compra o vende es más importante que cuando él o ella lo compra o lo vende. Esta es la esencia de la asignación de activos. Debido a que muchas clases de activos tienden a subir y bajar, el rendimiento general de una cartera se ve mucho más afectado por la asignación de la cartera que por los valores específicos elegidos. Un conocido estudio de 1986 de Brinson, Hood y Beebower confirmó que el 95% del tiempo, la asignación de activos determinó los rendimientos de una cartera en lugar de los valores específicos elegidos.

En tercer lugar, la administración pasiva suele ser más barata. Puede tener beneficios fiscales si el IRS grava las ganancias de capital a largo plazo a una tasa menor que las ganancias de capital a corto plazo. Además, requiere menos comisiones comerciales y tarifas de asesoría, que a menudo obligan a los inversores a tener mayores requisitos de devolución para compensar estos costos adicionales.