Definición y ejemplo de política de distribución administrada |

Qué es:

Una política de distribución administrada es el compromiso de un emisor de crear un periódico fijo pago de dividendos. Esto significa que los inversores pueden comprar acciones de un valor con la confianza de que recibirán una distribución confiable en lugar de un pago en constante cambio. Cómo funciona (Ejemplo):

Supongamos que la empresa XYZ paga dividendos trimestrales valores. Aunque la junta directiva puede optar por pagar un dividendo en proporción a las ganancias del trimestre, la junta podría adoptar una política de distribución administrada. De esta forma la empresa paga $ 1.00 (o cualquier cantidad que elija) por trimestre, por acción sin importar el monto de las ganancias de la Compañía XYZ.

En consecuencia, si la Compañía XYZ produce ganancias récord en un trimestre, los accionistas recibirán solo $ 1.00 por compartir en dividendos. Del mismo modo, si las ganancias no cumplen con las expectativas, los accionistas no enfrentan la perspectiva de recibir dividendos menores a los esperados.

Muchos fondos mutuos cerrados, que distribuyen la mayor parte de sus ingresos a los accionistas para evitar impuestos, adoptan políticas de distribución. Esto a menudo hace que los precios de sus acciones sean más estables.

Un inconveniente clave de las políticas de distribución administradas: si el emisor genera ganancias lentas, entonces puede no tener el efectivo para distribuir o distribuir dividendos. Para los fondos mutuos, esto a menudo se alivia vendiendo parte del capital de inversión para recaudar fondos. Esto tiene dos efectos: 1) una parte de la distribución en realidad está etiquetada como una devolución de capital (y por lo tanto generalmente no está sujeta a impuestos) y 2) el fondo tiene menos activos invertibles con los que generar rendimientos futuros.

Esta misma noción se aplica a los contribuyentes de dividendos corporativos también. Para ellos, adherirse a una política de distribución administrada cuando el flujo de efectivo no es el esperado puede requerir mantener una mayor posición de efectivo (y por lo tanto, invertir menos en actividades generadoras de rentabilidad), pedir dinero prestado para pagar el dividendo o vender activos para hacerlo. En los tres escenarios, esto deja una base de activos más pequeña para que el emisor genere ingresos futuros.

Por qué importa:

Las políticas de distribución gestionadas

mitigan los riesgos para los emisores y los inversores al reducir la incertidumbre. Los emisores obtienen un gasto fijo y predeterminado, y los precios de sus acciones a menudo son más estables. Los inversores obtienen ingresos confiables que no dependen tanto del desempeño trimestral voluble. Este acuerdo es particularmente atractivo para los inversionistas de ingresos que dependen de dividendos para cubrir sus gastos de vida u otras necesidades de flujo de caja. Es importante tener en cuenta que la administración de un fondo mutuo o la junta directiva de una compañía siempre puede decidir cambiar o eliminar una política de distribución administrada, especialmente durante tiempos difíciles. Sin embargo, algunas juntas dudan en hacer esto, porque la existencia de la política a menudo respalda el precio de las acciones. Algunos estudios indican que los fondos mutuos cerrados con políticas de distribución gestionadas negocian con descuentos menores a sus valores de activos netos, y a veces incluso negocian con una prima debido a esta política. Lo importante es recordar que aunque las políticas de distribución administradas pueden generar flujos de efectivo predecibles, no significan flujos de efectivo asegurados.