Todos los ojos en GM para 2014

2014 promete ser un año importante para el maltratado y magullado General Motors. Esto se debe a que el gobierno federal finalmente está reduciendo completamente su inversión de los contribuyentes en la compañía durante el próximo mes. El Departamento del Tesoro venderá 31 millones de acciones durante el último mes del año, posiblemente reduciendo los precios a corto plazo, ya que las ventas superan la demanda, y sí, el contribuyente está tomando un baño de $ 10 mil millones en el rescate del fabricante de automóviles.

Eso es importante, porque significa que el gigante automotriz estadounidense, una vez más, finalmente estará completamente en manos privadas. Esencialmente, la venta de la posición del gobierno significa que la Junta de Directores de GM finalmente tiene libertad de acción: puede pagar a sus ejecutivos lo que quiera, por ejemplo. La compañía se había quejado de que las restricciones salariales impuestas por el gobierno les dificultaban competir por el mejor talento.

Sin embargo, lo que más preocupa directamente a los accionistas es que la compañía ahora tiene libertad de acción para hacer lo que quiera con los $ 27 mil millones en efectivo que ha acumulado en los últimos cinco años. La compañía no ha pagado dividendos desde 2008.

Una de las incógnitas es hasta qué punto el estigma de los "motores del gobierno" sesga a los inversores y tal vez deprime injustamente la demanda de valores de la compañía. Sin embargo, una empresa como GM típicamente tiene un fuerte interés institucional. Si bien hay una minoría vocal de personas que nunca perdonarán a GM por tomar un rescate del gobierno, es probable que estas personas no estén supervisando grandes carteras. Los profesionales deben mirar los números.

En primer lugar, el espejo retrovisor cuenta una bonita historia: las acciones de GM se han acelerado más del 80 por ciento en los últimos dos años, y ahora se ubican en $ 41.10 a partir de este escrito. Sin embargo, no conduzco mirando por el espejo retrovisor, así que veamos algunos números de valor, que estoy sacando de Morningstar:

El P / E actual de los últimos doce meses en las acciones es de 12.2, basado en $ 3.29 por acción, también durante los últimos doce meses. Eso coloca a la compañía en un ligero descuento con respecto a los otros grandes fabricantes de automóviles, con 13.3 veces las ganancias, y con un descuento significativo para el S&P 500, que cotiza a 17.9 veces las ganancias. Usando estimaciones de ganancias a futuro, las acciones se cotizan a aproximadamente 7.2 veces las ganancias, lo que supone un descuento significativo respecto al S&P 500, del cual es un componente tan importante.

Aunque la compañía no ha pagado un dividendo en muchos años, sus fundamentos internos respaldan un rendimiento de 8.2 por ciento. Eso incluye un aumento sustancial reciente en el gasto de capital, que vemos como una señal muy positiva.

Además, el precio de las acciones de $ 41.10 incluye alrededor de $ 19 en efectivo por acción, lo que hace que la compañía sea aún más barata: usted obtiene una gran cantidad de capacidad de fabricación y potencial de ganancias para la mitad restante del precio de las acciones … junto con el efectivo. Retire el dinero en efectivo del precio por acción y su relación P / E parece mucho menos como 7x y mucho más como 3.6x

Anticipamos que la junta directiva de GM buscará recortar un buen dividendo muy pronto después de que el gobierno abandone completamente su posición.

Desde una perspectiva más amplia, un gran catalizador de futuro para el crecimiento futuro de GM se encuentra en sus operaciones en Asia / Pacífico, bajo la filial de Operaciones Internacionales de GM, o GMIO. Asia no es el cohete de crecimiento que fue hace un par de años, gracias a una desaceleración en China. Pero la clase media emergente de China tiene mucho espacio para crecer y el gobierno de China, largamente afectado por la prodigiosa tasa de ahorro de la familia china promedio, busca activamente impulsar el consumo interno.

Según el Banco Mundial, la región de Asia Oriental / Pacífico sigue siendo el "motor que impulsa la economía global", responsable del 40 por ciento del crecimiento del PIB en todo el planeta.

GM tiene una buena ventaja en China: el núcleo del reactor nuclear de ese motor de crecimiento económico, donde, incluso después de una desaceleración económica cuidadosamente diseñada, el Banco Mundial aún pronostica un crecimiento económico de 7.7 por ciento en 2014, una cifra que empequeñece. Años en los Estados Unidos y Europa. GMIO cuenta con aproximadamente $ 2.2 mil millones de los $ 8.4 mil millones en ganancias antes de intereses e impuestos que la compañía registró en 2012.

GM mueve casi tantos autos en China como lo hace en los Estados Unidos, y acaba de publicar un récord en noviembre en China con un crecimiento de ventas de más del 13 por ciento. Los chinos compraron más autos que los estadounidenses en 2009 y se espera que la industria automotriz china se duplique para 2019, según informa Agence France-Presse.

Mientras tanto, Europa, que aún lucha por la crisis de la deuda soberana, una crisis de fe en el euro y una recesión, le costó a la empresa 1.800 millones de pérdidas en 2012. Sin embargo, las cifras trimestrales publicadas durante este año indican que La economía se está recuperando sustancialmente.

Con un punto de precio inicial bajo desde una perspectiva de valuación, el efectivo efectivo disponible por acción, el fuerte crecimiento en China y la Cuenca del Pacífico, una recuperación que devuelve la operación de GM Europa a la rentabilidad, y con el mono del gobierno de 800 libras finalmente bajando La parte posterior de la compañía, el eslabón débil en Europa en el camino hacia la recuperación, General Motors está posada en múltiples catalizadores poderosos que pueden impulsarlos a rendimientos que superan los índices en 2014.Con el S&P 500 en sí bastante frenético en estos días, GM parece representar un juego de valor anticuado y convincente.

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