El mercado bajista no emitirá una advertencia solo para ti

Por Kent Grealish

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El mercado alcista de seis años que comenzó su carga en 2009 es un gran ejemplo de un axioma de inversión: cuanto más aumenta un mercado, más peligroso se vuelve.

Esto se debe a que la "inversión de impulso" (saltar a las acciones que han tenido un buen desempeño en el pasado reciente) puede ser rentable y tranquilizadora y tranquilizadora hasta el punto de riesgo máximo.

Todos sabemos que los precios crecientes aumentan el riesgo, pero muchos inversionistas no se dan cuenta de que también conducen a rendimientos esperados más bajos. Las acciones pueden ganar un promedio de 8% a 10% al año a largo plazo, pero solo cuando se paga el precio promedio. Este tipo de rendimiento no se aplica a todos los precios en el ciclo del mercado.

En otras palabras, cuando el mercado sube, los inversores asumen un mayor riesgo de rendimientos esperados más pequeños. En algún momento, debe preguntarse si la posible recompensa es una compensación justa por ese riesgo adicional.

Una técnica práctica para emplear una vez que sus riesgos excedan su potencial razonable de ganancias es comenzar a vender sistemáticamente porciones de su posición. Esto incrementa gradualmente sus tenencias (y la exposición a pérdidas) sin tener que adivinar el próximo movimiento del mercado.

El inconveniente es que mientras esta estrategia reduce tu mercado riesgo, aumenta tu oportunidad riesgo, que puede llevar a una gran cantidad de arrepentimiento si el mercado sube abruptamente más alto. Cuando se le preguntó cómo se había enriquecido enormemente su familia, el barón Rothschild supuestamente respondió: "Siempre vendimos demasiado pronto". Para el resto de nosotros, vender demasiado pronto puede ser una experiencia agonizante.

Una estrategia disciplinada de asignación de activos con reequilibrio regular puede abordar este problema. Un aumento dramático en el valor de un activo desestabiliza su cartera y requiere la venta de algunos de los activos apreciados para comprar más de los más baratos. Los partidarios del rebalanceo llaman a esto "vender alto, comprar bajo". Los clientes a veces lo llaman "vender a mis ganadores para comprar perdedores".

A muchas personas les resulta más tentador creer que solo pueden perfeccionar los grandes movimientos del mercado, acumular hábilmente hasta la última gota al alza, pero salir antes de que sea demasiado tarde. El "oso totalmente invertido" es un ejemplo. Estos inversionistas (y más de unos pocos asesores) dicen que "esperan que las cosas terminen mal", pero siguen invirtiendo completamente porque el mercado aún tiene potencial de ganancias.

Claramente, estos osos totalmente invertidos quieren explotar cualquier oportunidad de ganancia restante. Eso sugiere que creen que una de dos cosas sucederá:

1. Cuando el mercado llegue a su cima, serán atrapados totalmente invertidos y pagarán un alto precio.
2. Sabrán cuándo vender, por lo que evitarán serias pérdidas.

Dado que nadie elegiría la primera opción, estos inversores debe esperar que detecten una señal de venta. Pregunte cuál podría ser esa señal, y es probable que obtenga una respuesta similar a la definición de obscenidad del juez Potter Stewart: "Lo sabré cuando lo vea".

La historia expone estas señales de venta como fantasías, pero siguen siendo una creencia bien aceptada entre asesores e inversores por igual. Revelación completa: durante gran parte de mi carrera, también creí en ellos.

La amarga experiencia me enseñó la verdad de Wall Street diciendo: "Nadie toca una campana en la parte superior". Otros esperan con confianza la llegada de la versión de Wall Street de Quasimodo, el timbre de Notre Dame.

Pero Quasimodo nunca aparece cuando lo necesitas.

Este artículo también aparece en Nasdaq.

Imagen a través de iStock.

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