Tainted Alpha Definition & Example |

Lo que es:

Tainted alpha es la parte del rendimiento de un título o cartera que no es atribuible únicamente a la habilidad del inversionista o gestor de cartera.

Cómo funciona (Ejemplo):

Alpha es la parte del rendimiento de un valor o cartera que no está explicada por el mercado o la relación de seguridad con el mercado sino por la habilidad del inversionista o gerente de cartera. Cuando beta - una medida del riesgo de un activo en relación con el mercado - también afecta a alfa, llamamos alfa alfa contaminada.

Por ejemplo, matemáticamente, alfa es la tasa de rendimiento que excede lo esperado o predicho por modelos como el modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM). Para entender cómo funciona, considere la fórmula CAPM:

r = R _f + beta x (R _m - R _f) + alfa

donde:

r = el rendimiento del valor o cartera

R _f = tasa de rendimiento libre de riesgo

beta = volatilidad del precio del valor o de la cartera en relación con el mercado global

R _m = el rendimiento del mercado

La mayor parte de la fórmula CAPM (todo menos el factor alfa) calcula cuál debería ser la tasa de rendimiento de un determinado valor o cartera en determinadas condiciones del mercado. Entonces, si esta parte del modelo predice que su cartera de 10 acciones debería rendir un 12%, pero en realidad devuelve un 15%, podríamos llamar a la diferencia del 3% (el "retorno excesivo") alfa. Si parte de ese 3% se debe a la exposición al riesgo específico de una o más de las acciones, entonces el alfa está contaminado, no se debe solo a la habilidad del gerente.

Por qué es importante:

Alpha es un forma medible de determinar si un gerente tiene valor agregado para una cartera, porque alfa es el rendimiento atribuible a la habilidad del administrador de la cartera en lugar de las condiciones generales del mercado. Sin embargo, el alfa contaminado amortigua la imagen del gerente.

La existencia del alfa contaminado es controvertida porque quienes creen en la hipótesis del mercado eficiente (que dice, entre otras cosas, que es imposible vencer al mercado) creen que alfa es atribuible a la suerte más que a la habilidad; Apoyan esta idea con el hecho de que muchos gestores activos de carteras no hacen mucho más por sus clientes que aquellos gerentes que simplemente siguen estrategias pasivas de indexación. Por lo tanto, los inversores que creen que los gerentes agregan valor en consecuencia esperan rendimientos por encima del mercado o por encima del índice de referencia, es decir, esperan al menos algún alfa no contaminado.