Valores desencadenantes de altos ingresos (HITS) Definición y ejemplo |

Qué es:

Valores desencadenantes de altos ingresos (HITS) son valores de deuda senior no garantizados que pagan una tasa de cupón anual y reembolsan su capital original en efectivo o en acciones, según el rendimiento de la acción del emisor.

Cómo funciona (Ejemplo):

Supongamos que Morgan Stanley emite HITS en la empresa XYZ que tiene valores nominales de $ 10, paga un cupón anual del 10% y vence un año a partir de hoy. Mientras tanto, los HITS tienen un nivel de activación del 75% del precio de la acción de la Compañía XYZ en el momento en que se emiten los HITS. Entonces, si las acciones de XYZ cotizan a $ 100 por acción en la fecha de emisión de HITS, el precio de activación es de $ 75. Si en la fecha de vencimiento de HITS, el precio de las acciones de la Compañía XYZ se mantuvo por encima del precio de activación de $ 75 por acción durante toda la vida del HITS, entonces Morgan Stanley reembolsará el principal de $ 10 en efectivo. Pero si las acciones de la Compañía XYZ caen por debajo de $ 75 por acción en cualquier momento, los inversionistas reciben un número predeterminado de acciones (digamos, 0.25) de la Compañía XYZ por cada HITS en su poder, en lugar de un pago en efectivo. Tenga en cuenta que la Compañía XYZ no está involucrada en la emisión de HITS y no tiene obligaciones con respecto a los valores. Los bancos de inversión u otras instituciones financieras suelen ser emisores, y deben presentar declaraciones de registro y folletos ante la SEC al ofrecer HITS.

Hay muy poco mercado secundario para HITS, lo que significa que los compradores de estos valores a menudo los mantienen hasta su vencimiento. Por lo tanto, los inversores en general no pueden experimentar ninguna apreciación en el valor de los HITS mismos. Sus devoluciones están generalmente limitados al cupón pagado.

Por qué es importante:

Al igual que los bonos convertibles, HITS comparte las características de acciones y bonos. Con un bono convertible, sin embargo, los tenedores de bonos pueden participar en la apreciación del precio de las acciones de la compañía porque cuanto mayor sea el valor de mercado de las acciones subyacentes, más se intercambiará el bono como una acción. Pero esta ventaja está limitada con HITS; en cambio, el inversionista simplemente cobra sus intereses y recibe el privilegio de recibir nuevamente su principal en efectivo cuando el HITS vence. De igual forma, los tenedores de bonos convertibles están algo protegidos de las fuertes caídas de los precios de las acciones: durante ese tiempo, aún reciben su interés y pagos principales y tienen prioridad sobre los accionistas de la compañía. Pero HITS no ofrecen esta protección principal. Si el precio de la acción subyacente disminuye, el inversor podría teóricamente recibir una acción que valga mucho menos que la inversión inicial. Por lo tanto, HITS elimina uno de los emisores de bonos de redes de seguridad que otorgan a sus inversores, la promesa de reembolso del principal. Estos riesgos son principalmente la razón por la cual los HITS generalmente pagan un cupón fijo más alto que una deuda convertible similar y generalmente rinden más que las acciones a las que están vinculados, lo que los hace ideales para los inversionistas de ingresos.