¿Por qué el Dow no puede decirle cómo administrar su cartera?

Por Eric Toya

Obtenga más información sobre Eric en Ask a Advisor de Investmentmatome.

Siempre que las personas se refieren al "mercado", me recuerda la frase de "La princesa prometida": "Sigues usando esa palabra. No creo que signifique lo que piensas que significa.

No es solo una cuestión de semántica. Una visión demasiado estrecha de lo que constituye el mercado podría llevar a una inversión y gestión de cartera menos que óptimas.

Lo que la mayoría de la gente entiende por mercado es el promedio industrial Dow Jones, o simplemente "el Dow". Es el índice más comúnmente citado cuando se describen los movimientos del mercado de valores. El informe de mercado sobre las noticias nocturnas o en la sección de negocios de su periódico local probablemente también sigue otros dos índices principales: el índice 500 de Standard & Poor y el compuesto Nasdaq. Pero cuando escuchas que el mercado se estrelló 611 puntos en las noticias de Brexit, los analistas están hablando sobre el Dow.

La importancia del Dow es comprensible si se considera que es el índice bursátil principal más antiguo, que data de mediados de la década de 1880. En ese momento, rastreaba sólo 12 acciones. Comenzó a rastrear 30 en la década de 1920, el mismo número que rastrea hoy.

Eso pudo haber sido adecuado hace casi 100 años, pero en 2015 había más de 4,000 empresas que cotizan en bolsa en los Estados Unidos y más de 40,000 en todo el mundo. Por lo tanto, seguir el Dow en forma aislada puede darle una visión del rendimiento de las acciones que es incompatible con la realidad más amplia

El Dow contra otros mercados.

El 26 de octubre de 2016, parecía ser un día de negociación sin incidentes. El Dow cerró con una ganancia de 30.06 puntos, o 0.17%. No es un gran día, pero sigue siendo positivo. ¿Qué te dice esto sobre el desempeño de las acciones ese día? Probablemente supondría que estaba mezclado: algunos arriba, otros abajo. Probablemente un poco más arriba que abajo, ¿verdad?

Estarías equivocado De acuerdo con los datos de Yahoo Finance, casi el doble de las acciones cayeron y subieron ese día. El S&P 500 perdió un 0,17%, mientras que el Nasdaq cerró un 0,63%. Los índices más amplios del mercado de valores de EE. UU., Como el compuesto S&P 1500, el Mercado de valores total de Dow Jones y el Russell 3000 perdieron: 0,22%, 0,26% y 0,26%, respectivamente. Parece que el Dow estaba solo en la publicación de ganancias.

Tal vez la diferencia es que las empresas en el Dow son grandes empresas multinacionales, ¿por lo que los precios de sus acciones se parecen más a los de las acciones globales? El problema aquí es que las acciones en prácticamente todos los países importantes también cayeron ese día. El FTSE británico, el DAX alemán y el Hang Seng de China fueron negativos. Solo el Nikkei de Japón obtuvo una pequeña ganancia de 0.15%.

Casi desde cualquier punto de vista, las acciones bajaron el 26 de octubre. Pero ahí está: +30.06 puntos.

El problema con el Dow.

El Dow es el único índice importante ponderado en función del precio. Esto significa que cuanto mayor sea el precio de las acciones subyacentes, más influirá en el movimiento del Dow.

Por ejemplo, Goldman Sachs, que se cotiza a alrededor de $ 178 por acción, cuenta con alrededor del 6.7% del movimiento del Dow. Sin embargo, su capitalización de mercado, el valor que le asignan los inversionistas del mercado público, es de $ 73 mil millones, lo que significa que representa solo el 1.3% de la capitalización colectiva de las 30 compañías.

Microsoft, por otro lado, cotiza a alrededor de $ 60 por acción. Representa solo el 2,3% del precio del índice Dow, pero más del 8,6% de la capitalización de mercado, con un valor de más de $ 470 mil millones.

La capitalización de mercado de Microsoft es seis veces más grande que la de Goldman, pero un cambio en el precio de las acciones de Goldman hace que el Dow mueva el Dow casi tres veces más que un movimiento equivalente en el precio de las acciones de Microsoft.

La capitalización de mercado de una empresa es una forma mucho mejor de ponderar los componentes de un índice. Las compañías con la mayor capitalización de mercado suelen tener una mayor influencia en el movimiento de las acciones en múltiples índices. Además, la división de acciones y otros factores no impulsados ​​por el mercado pueden hacer que el precio real sea algo arbitrario.

Cómo deben responder los inversores

Es cierto que no hay un índice perfecto. El ampliamente citado S&P 500 se enfoca solo en las compañías más grandes de los EE. UU., Descuidando a la mayoría, junto con el resto del mundo. El Nasdaq representa en exceso a las empresas de tecnología.

Es por eso que no puede medir su cartera basándose en un índice cualquiera. Si desea hacerlo, componga una comparación de referencia que sea representativa de su asignación objetivo, incluido un índice de Estados Unidos de gran capitalización, un índice de capitalización reducida y un índice internacional; un índice de bonos para sus bonos; y un índice para cualquier clase de activo adicional que tenga en su cartera. Y al igual que su cartera, no deje que el índice de referencia se desvíe del equilibrio. Reequilibre periódicamente para garantizar una representación justa del rendimiento de su cartera en relación con el índice de referencia.

Eso es más un esfuerzo que la mayoría de la gente quiere asumir. Antes de diseñar sus puntos de referencia, pregúntese si esto es importante para usted.

En lugar de comparar su cartera con un índice arbitrario o una combinación de índices que no tiene nada que ver con su vida y objetivos para su familia, céntrese en su plan financiero sólido a largo plazo. Esto significa definir sus metas, saber cuánto debería ahorrar para llegar allí y comprender cuánto riesgo es apropiado para usted.

Eric Toya es director de gestión de patrimonios en Navigoe en Redondo Beach, California.