Los consumidores y el futuro de LIBOR - Una entrevista con Richard Grossman

El escándalo del aparejo de LIBOR ahora ha fijado $ 455 millones en multas a Barclays Bank y ha dejado un lugar serio en el récord de la industria financiera menos que inmaculado. Manipular LIBOR es un asunto serio. Un estimado de $ 800 billones en productos financieros están vinculados a LIBOR. LIBOR es una estimación numérica del costo de endeudamiento de un banco (el interés que un banco cobra sobre otro cuando presta dinero a ese banco). Se calcula entre 6 y 18 bancos que presentan sus estimaciones para el costo de los préstamos. El 25% superior y el 25% inferior de los números se descartan y luego se toma el promedio del 50% restante. Los bancos de inversión como Barclays se preocupan por LIBOR porque sus grandes derivados complejos y otros paquetes de inversión diferentes están vinculados a él. Cambiar LIBOR, aunque sea un poco, puede ocasionar que millones de dólares cambien de manos entre estos bancos. LIBOR también afecta directamente a los consumidores individuales. Hablamos con Richard Grossman para aprender más sobre el escándalo. Grossman es profesor de economía en la Universidad de Wesleyan, y le ofreció a Investmentmatome su opinión sobre cómo la manipulación de LIBOR afectó a los individuos, la industria bancaria en general y lo que el futuro tiene reservado para aquellos relacionados con LIBOR.

Cómo los consumidores fueron golpeados

Aparte de los enormes derivados negociados entre bancos, los pequeños productos financieros en poder de los individuos se vieron afectados. Los préstamos con garantía hipotecaria, las hipotecas de tasa ajustable (ARM, por sus siglas en inglés), las tasas de interés de las tarjetas de crédito y las líneas de crédito disponibles a menudo están vinculadas a LIBOR. Según Grossman, cualquier persona con una hipoteca de tasa variable o dependiente de líneas de crédito se vio afectada por la manipulación de los números. Este es también el impacto directo, ya que esas tasas están vinculadas a LIBOR, pero también hay muchas consecuencias indirectas de la manipulación de las tasas de LIBOR. "En términos económicos, se supone que los precios reflejan la escasez en el mercado", dice Grossman. “Cuando se manipulan esos precios, las personas no pagan lo que deberían”. Por lo tanto, un cambio en las tasas de interés de los productos afectados también implica otras consecuencias de valoración.

Es cierto que no está claro en todos los casos que los consumidores paguen más en sus hipotecas o intereses más altos. Dado que ahora es evidente que la manipulación ha estado en curso y podría haber aumentado o disminuido el LIBOR en cualquier día, algunos consumidores pueden haberse beneficiado realmente de tarifas más bajas. Pero, dice Grossman, "siempre hay dos lados en cualquier comercio. Cuando alguien está pagando menos porque su tasa estaba vinculada a un LIBOR manipulado, los prestamistas, que pueden incluir a individuos, reciben menos de lo que deberían. "No está claro quién ganó y perdió directamente en cada situación, pero eso no es el problema Cuando las cosas son justas, todos están al menos en una posición neutral. Cuando las cosas no son justas, siempre hay alguien perdiendo. Todo el sistema está herido, pero de hecho fue peor para los individuos. "Los consumidores ciertamente estaban en el lado equivocado de muchas transacciones", dice Grossman. "La gente no obtuvo las tasas correctas".

Este es el primer problema, que la manipulación fue injusta para los consumidores. El segundo problema es que los mercados en general funcionan mejor cuando las cosas son justas. Cambiar LIBOR significa que todo lo que se conecta es sospechoso. Especialmente ahora que la manipulación de LIBOR es pública, habrá cierta pérdida de confianza. Según Grossman, “las personas están menos dispuestas a participar en los mercados si no confían en ellos. Esto hará que los mercados se contraigan ”. El impacto de la reducción de los mercados será una recuperación económica más lenta en el futuro. "Cuando las personas no tienen confianza, no usarán los mercados financieros. Esto no significa que todos van a comenzar a poner dinero debajo de su colchón, pero una menor participación en los mercados desacelerará la economía ". Los Estados Unidos ya experimentaron una desaceleración del crecimiento económico en el segundo trimestre, y este escándalo no hará nada para ayudar a publicar. Mejora de la necesidad.

Qué sigue

Una cosa que el Profesor Grossman espera, por razones obvias, es un mayor escrutinio de las estimaciones individuales dadas por los bancos que se utilizan para calcular el LIBOR. Hasta hace poco, estas estimaciones no se hacían públicas, y el único número que se publicó era el propio LIBOR, y no ninguno de sus componentes. Además, LIBOR probablemente se eliminará gradualmente como una métrica para determinar las tasas. "Creo que la LIBOR eventualmente será reemplazada por algo que mide las transacciones reales y no solo las estimaciones de los individuos", dice Grossman. "Los bancos probablemente experimentarán con diferentes cosas para vincular las tasas de interés antes de decidirse por uno o más reemplazos".

Un ejemplo de una nueva métrica financiera que podría ser ampliamente utilizada es la 11^th Índice mensual ponderado del costo promedio de los fondos (COFI) del distrito. Este COFI es un promedio calculado que proviene de los datos reportados al Banco Federal de Préstamos para Viviendas de San Francisco (algunas hipotecas de tasa ajustable ya están vinculadas a este índice). Este índice mide las transacciones reales de préstamos y préstamos, en lugar de confiar en las estimaciones enviadas.

Sin embargo, Grossman no anticipa ninguna ley o regulación adicional para los bancos.Ya existe una cantidad significativa de regulación y supervisión después de la recesión (aunque aparentemente algunas cosas se escapan). "Ya hay muchas quejas sobre la complejidad de la legislación de Dodd-Frank, por lo que dudo que el Congreso o la Fed tomen una acción oficial". la confianza llevará a los bancos a prácticas más transparentes y justas. "LIBOR es enorme y simplemente no puede ser reemplazado. Creo que una medida alternativa eventualmente se convertirá en la métrica dominante ".

El daño ya está hecho y es probable que no haya ninguna acción federal en camino. "La conclusión de todo esto es que para que el sistema financiero funcione, los consumidores tienen que creer en ello", dice Grossman. “La recuperación económica de los Estados Unidos y el sistema financiero están conectados y a uno le va bien cuando al otro le va bien. Mantener la confianza del consumidor, superar este escándalo y asegurarse de que no vuelva a suceder son todos importantes para nuestro futuro económico ".