Teoría de precios de arbitraje (APT) Definición y ejemplo |
Modelo APT Luis Fong e Iliana Pacheco Final
Tabla de contenido:
Qué es:
La teoría de precios de arbitraje (APT) es un pozo método conocido para estimar el precio de un activo. La teoría asume que el rendimiento de un activo depende de varios factores macroeconómicos, de mercado y específicos de seguridad.
Cómo funciona (Ejemplo):
APT es una alternativa al modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM). Stephen Ross desarrolló la teoría en 1976.
La fórmula APT es:
E (r j) = r f + b j1 RP 1 + b j2 RP 2 + b j3 RP 3 + b j4 RP 4 + … + b jn RP n
donde:
E (r j) = la tasa de rendimiento esperada del activo
r f = la tasa libre de riesgo
b j = la sensibilidad del retorno del activo al factor particular
RP = la prima de riesgo asociada con el particular Factor
La idea general detrás de APT es que hay dos cosas que pueden explicar el rendimiento esperado de un activo financiero: 1) influencias macroeconómicas / específicas de seguridad y 2) la sensibilidad del activo a esas influencias. Esta relación toma la forma de la fórmula de regresión lineal anterior.
Hay un número infinito de influencias específicas de seguridad para cualquier seguridad dada, incluida la inflación, medidas de producción, confianza del inversionista, tipos de cambio, índices de mercado o cambios en las tasas de interés. Depende del analista decidir qué influencias son relevantes para el activo que se analiza.
Una vez que el analista obtiene la tasa de rendimiento esperada del activo del modelo APT, puede determinar cuál es el precio "correcto" del activo debe ser al conectar la tasa en un modelo de flujo de efectivo descontado.
Tenga en cuenta que APT se puede aplicar a carteras, así como a valores individuales. Después de todo, una cartera también puede tener exposiciones y sensibilidades a ciertos tipos de factores de riesgo.
Por qué es importante:
La APT fue un modelo revolucionario porque permite al usuario adaptar el modelo a la seguridad que se analiza. Y al igual que con otros modelos de fijación de precios, ayuda al usuario a decidir si un valor está infravalorado o sobrevalorado y, por lo tanto, puede aprovechar esta información. APT también es muy útil para construir carteras porque permite a los gerentes probar si sus carteras están expuestas a ciertos factores.
APT puede ser más personalizable que CAPM, pero también es más difícil de aplicar porque determina qué factores influyen en una acción o cartera requiere una cantidad considerable de investigación. Puede ser virtualmente imposible detectar cada factor influyente y mucho menos determinar qué tan sensible es la seguridad para un factor en particular. Pero obtener "lo suficientemente cerca" a menudo es lo suficientemente bueno; de hecho, los estudios encuentran que cuatro o cinco factores generalmente explicarán la mayor parte del rendimiento de un valor: sorpresas en inflación, PNB, confianza del inversionista y cambios en la curva de rendimiento.
