Las 3 cosas que aprendí de la carta anual de Warren Buffett |

En los últimos años, parecía que Warren Buffett estaba abandonando sus raíces. El legendario inversor es el discípulo más famoso de Benjamin Graham, cuya metodología se centró en encontrar empresas con un valor tangible claro, ya sea en forma de un balance sólido como una roca o de una equidad infravalorada en su marca.

[Característica InvestingAnswers: Benjamin Graham - El padre de la inversión de valor]

Pero más recientemente, Buffett comenzó a parecerse a muchos otros administradores de carteras, cambiando a acciones de alto crecimiento y lo que parecían apuestas arriesgadas en la economía. Él no necesariamente parecía inclinado a mantener las existencias a largo plazo, y barajó algunas posiciones con un grado relativamente alto de frecuencia. Cuando compró inversiones especiales arriesgadas pero potencialmente lucrativas de Goldman Sachs (NYSE: GS) en el momento álgido de la crisis financiera, el Buffet que conocimos parecía haber cambiado realmente sus tendencias. (La participación de Goldman ahora vale más de $ 5 mil millones y probablemente Goldman la comprará en los próximos trimestres).

No puedes culparlo. La inversión en valores no ha sido tan rentable como en décadas pasadas y Buffett simplemente aprendió a "vencer al mercado en su propio juego". Felicitaciones a él por mostrar la flexibilidad para adaptarse a las cambiantes condiciones del mercado.

¿Pero qué vamos a hacer con sus últimas jugadas y el último mensaje anual? Una lectura detallada muestra a un inversor que, a los 80 años, todavía está cambiando de rumbo según sea necesario. Pero también dio una indicación de que podría estar empezando a aumentar su antiguo enfoque de valores una vez más.

1. Alcista - con Límites

No se equivoque, Buffett se mantiene alcista en la economía de EE. UU. Considera que la incipiente expansión económica está adquiriendo cierto impulso, y en su mensaje anual a los inversores, señala que "el dinero siempre fluirá hacia la oportunidad, y hay una gran cantidad de eso en Estados Unidos". También está menos preocupado que los demás de que el persistente déficit comercial y presupuestario tendrá consecuencias ruinosas.

Pero eso no es lo mismo que decir que el mercado se ve atractivo. Después de todo, las acciones se han duplicado desde sus mínimos de marzo de 2009, y cualquiera que haya estado en el mercado durante décadas debe pensar en reservar ganancias cuando el mercado realiza un furioso rally en poco tiempo. El síntoma más claro de cualquier preocupación que el reciente avance La fase de Go en el mercado puede estarle preocupando: Buffett ha estado vendiendo acciones pero declinando reinvertir esas ganancias en otro lado. Su empresa, Berkshire Hathaway (NYSE: BRK-A) ahora tiene una gran cantidad de efectivo de $ 38 mil millones en liquidación (a partir de finales de 2010).

Pero no hay indicación de que Buffet tenga ningún deseo de vender fuera de cualquier posición que todavía se vea como jugadas de valor real. Y las compañías que pertenecen al 100% de Berkshire probablemente no irán a ninguna parte. La propiedad de Berkshire de GEICO, por ejemplo, es la inversión que sigue dando. Año tras año, GEICO arroja un flujo de caja masivo, y es difícil ver ese cambio, ya que GEICO opera en una industria oligopólica que tiene importantes barreras de entrada. La propiedad de Berkshire de GEICO probablemente superará el tiempo de Buffett en la tierra.

Entonces, ¿qué va a hacer con los $ 38 mil millones en efectivo que se encuentran inactivos en los libros de Berkshire? Una opción es esperar un gran retroceso del mercado para que los valores se descubran a través de precios significativamente más bajos. Pero su optimismo sobre la economía de los EE. UU. Parece indicar que no espera que eso suceda pronto.

Una segunda opción es buscar oportunidades para encontrar compañías sólidas que tengan un precio incorrecto en relación con el flujo de efectivo a largo plazo. Esa fue la lógica detrás de su inversión masiva de $ 26 mil millones en Burlington Northern Santa Fe Railroad en noviembre de 2009. La decisión de Berkshire de adquirir Burlington se basó en el análisis de las tendencias industriales y económicas. Buffett piensa que los ferrocarriles tienen una ventaja inherente sobre los camioneros, y cree que tendrán un gran foso en el futuro.

Burlington ya está aumentando drásticamente el flujo de caja total de Berkshire, y probablemente seguirá haciéndolo en los años venideros. Para estar seguros, hay menos peces grandes que son del tamaño de Burlington Northern, pero si alguien puede encontrarlos, Buffett puede hacerlo. En su misiva anual, Buffett notó tímidamente que Berkshire está al acecho de otro mega trato. Él dijo: "Nuestra pistola de elefante ha sido recargada, y mi dedo gatillo pica".

# - ad_banner_2- # 2. Un Huevo de Nest Masivo y una Vista de 10,000 pies

Si desea invertir como Buffett, necesita observar las industrias desde una vista de 10,000 pies. Grandes apuestas a largo plazo como Burlington Northern son el sello distintivo del enfoque de creación de valor de Buffett y Buffett puede estar volviendo a sus raíces de valores. Señaló en su informe anual que siempre busca negocios fáciles de entender que estén libres de deudas y generen grandes cantidades de flujo de efectivo.

En unos pocos meses, será interesante evaluar su primera inversión. trimestre se mueve para ver qué está haciendo con todo ese efectivo. ¿Volverá a utilizar los fondos en las inversiones tradicionales en acciones? ¿O esperará pacientemente durante varios trimestres, o más, para cazar el gran juego que él prefiere cada vez más?

Una cosa a tener en cuenta si eres un accionista en Berkshire Hathaway: es posible que hayas notado que la acción tiende a lag robustos rallies del mercado. La base de activos no es adecuada para competir con acciones de crecimiento puro. Pero debe sentirse alentado por el hecho de que la cartera de la compañía consiste en un conjunto saludable de potencias estables de flujo de efectivo. A la luz de los mercados bursátiles en constante crecimiento y las perspectivas económicas aún inciertas en los Estados Unidos, ese es un buen lugar para estar.

3. Preparándose para un mundo post-Buffett

Buffett cumplió 80 años en agosto pasado, y los lectores de su mensaje anual siempre están buscando información sobre quién lo reemplazará como el jefe de Berkshire Hathaway (ya dijo que su papel será dividido entre varios ejecutivos: para obtener más información, echa un vistazo a Feliz cumpleaños, Warren Buffett … ¿Responderás la única pregunta en la mente de todos?).

Algunos han especulado que cuando se haga a un lado, las acciones de Berkshire Hathaway perderán su brillo. De hecho, puede haber una reacción instintiva, pero tal movimiento sería de corta duración. Eso es porque quien sea que tenga éxito Buffett simplemente replicará el enfoque que estableció hace medio siglo. En este punto, el "culto de Warren" se ha institucionalizado en el ADN de Berkshire Hathaway.