Definición y ejemplo de arbitraje negativo |

Qué es:

El arbitraje negativo ocurre cuando la tasa de interés que un prestatario paga por su deuda es más alta que el interés califique al prestatario con el dinero que se usará para pagar la deuda.

Cómo funciona (Ejemplo):

Por ejemplo, supongamos que XYZ City desea construir varios puentes nuevos. Emite $ 100,000,000 de bonos municipales al 5% para pagar los costos de construcción. La venta de bonos es exitosa, pero mientras la oferta está en proceso, las tasas de interés caen en todas partes.

Una vez que se realiza la oferta y XYZ City obtiene los $ 100,000,000, la ciudad coloca las ganancias de los bonos en varias cuentas bancarias que usará para pagar la construcción a medida que se incurre en los costos. Sin embargo, debido a los cambios en las tasas de interés, XYZ City solo gana un 2% en las cuentas bancarias y paga a los tenedores de bonos un 5%. Por lo tanto, XYZ City pierde un 3% debido al arbitraje negativo.

Los emisores de bonos intentan evitar el arbitraje negativo creando fondos reducidos, que permiten a los prestatarios pagar intereses solo sobre la parte del producto que tiene ha sido usado. Los fondos desembolsados ​​a veces son parte de colocaciones privadas. Invertir procede de forma más agresiva es otra opción (aunque más arriesgada).

Por qué es importante:

El arbitraje negativo es un costo de oportunidad. En nuestro ejemplo, los cambios en las tasas de interés forzaron a XYZ City a invertir a una tasa menor de lo que paga. A su vez, hay menos dinero disponible para los costos de construcción reales. Este es un ejemplo de cómo los esfuerzos de la Reserva Federal para estimular la economía mediante la reducción de las tasas de interés a corto plazo en realidad pueden aumentar los costos de oportunidad e inadvertidamente obstaculizar la inversión en infraestructura.