Canary Call Definition & Example |

Lo que es:

A canary call es un bono step-up que no se puede llamar después de un cierto período de tiempo.

Cómo funciona (Ejemplo):

Un bono de aumento es un bono con un cupón que aumenta ("intensifica"), generalmente a intervalos regulares, mientras que el bono es sobresaliente. Muchos bonos de aumento son emitidos por agencias gubernamentales como Fannie Mae o Sallie Mae.

Consideremos un bono de aumento de cinco años emitido por la Compañía XYZ. La tasa de cupón podría ser del 7% durante los primeros dos años, aumentando al 8% para los años tres y cuatro, y al 9% en el quinto año. Tenga en cuenta que la tasa de cupón inicial en un bono de aumento es generalmente superior al mercado.

Muchos bonos de aumento son exigibles, lo que les brinda a los emisores cierta protección contra la caída de las tasas de interés. En una llamada canaria, no se puede llamar al bono después del primer step-up.

Por ejemplo, si después de tres años, el bono XYZ de la compañía está pagando el 8% pero las tasas de mercado han bajado al 5% (Escenario A), La empresa XYZ pagaría una tasa de interés relativamente alta sobre su deuda. De hecho, si las tasas simplemente permanecen iguales (Escenario B), la empresa XYZ podría desear llamar al bono. Por el contrario, si las tasas de mercado suben al 10% (Escenario C) y la Compañía XYZ solo paga el 8% de su deuda, entonces, está llegando a un acuerdo. Tenga en cuenta que en los escenarios A y B, a la empresa XYZ probablemente le gustaría llamar a los bonos y volver a emitir la deuda a una tasa más baja, pero debido a la canary call, no puede.

Por qué importa:

Hay varias ventajas para aumentar los bonos: ofrecen pagos de cupones que compensan en cierto modo la inflación, generalmente provienen de emisores de alta calidad y son bastante líquidos. Otra ventaja es que disminuyen el riesgo de la tasa de interés para el inversor: las tasas crecientes proporcionan un mejor rendimiento para un inversor que un pagaré de tasa fija (siempre que no se llame al bono).

Algunos inversores ven pasos hasta bonos como inversiones de compra y retención porque son menos sensibles a los cambios en las tasas de interés que los bonos tradicionales. Las llamadas canarias solo refuerzan esto. Por esta razón, los bonos de aumento son más atractivos cuando se espera que las tasas aumenten rápidamente y hasta un nivel por encima de las tasas de aumento. Esto, por supuesto, requiere investigación y algunas especulaciones por parte del inversor.