Definición y ejemplo de precio de llamada |

Qué es:

El precio de llamadaes el precio que debe pagar un emisor de bonos o de acciones preferentes Inversores si desean recomprar, o llamar, todo o parte de un problema antes de la fecha de vencimiento.

Cómo funciona (Ejemplo):

El contrato de bonos estipulará cuándo y cómo se puede llamar un bono, y generalmente hay varias fechas de llamadas a lo largo de la vida de un bono exigible. Muchos valores corporativos y municipales tienen disposiciones de llamadas a 10 años.

Por ejemplo, consideremos un bono XYZ emitido en 2000 y con vencimiento en 2020. El contrato puede estipular que la empresa XYZ puede llamar al bono en el segundo, cuarto y décimo año.

La provisión de la llamada en el contrato establece el precio de la llamada, que es lo que el emisor debe pagar para canjear el bono si lo hace antes del vencimiento. En nuestro ejemplo, el contrato podría decir: "El bono XYZ con vencimiento el 1 de junio de 2020 es exigible el 1 de junio de 2004, a un precio del 105% del valor nominal". El contrato de seguro generalmente proporciona una tabla de fechas de llamadas y los precios correspondientes también.

Tenga en cuenta que el precio de la compra normalmente es más alto que el valor nominal del bono, pero disminuye cuanto más cerca está el bono al vencimiento. Por ejemplo, la Compañía XYZ está ofreciendo el 105% del valor nominal si llama al bono después de cuatro años, pero solo puede ofrecer el 102% si llama el bono en diez años, cuando está más cerca de su fecha de vencimiento.

La diferencia entre el valor nominal y el precio de la llamada se denomina prima de llamada. En nuestro ejemplo, la prima de llamada es del 5% en 2004. En muchos casos, la prima de llamada es igual al interés de un año si se llama el bono en el primer año.

Por qué es importante:

Es extremadamente importante para Los inversores se dan cuenta de que la presencia de una opción de compra integrada en un bono afecta el valor del bono.

Un bono exigible vale menos para un inversionista que un bono no realizable porque la compañía que emite el bono tiene el poder de canjearlo y privarlo el tenedor de bonos de los pagos de intereses adicionales a los que tendría derecho si el bono se mantenía hasta su vencimiento.

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Desde la perspectiva de la compañía, tener la capacidad de emitir bonos agrega valor porque la empresa tiene la flexibilidad de ajustar sus costos de financiamiento a la baja si las tasas de interés disminuyen. Pero la compañía tiene que tomar en cuenta el precio de la llamada para determinar si vale la pena o no para refinanciar su deuda.

Por lo general, los bonos se emiten cuando las tasas de interés bajan tan drásticamente, el emisor puede ahorrar dinero flotando nuevas bonos a tasas más bajas. Si en el momento de la fecha de la solicitud, las tasas de interés han disminuido significativamente, el emisor está motivado para llamar a los bonos porque al hacerlo le permitirá refinanciar su deuda a un nivel más bajo. Desde otra perspectiva, se incentiva al emisor a comprar bonos a su valor nominal, ya que a medida que las tasas de interés bajan, el precio de los bonos aumenta.

Los bonos exigibles son atractivos para los inversores porque generalmente ofrecen tasas de cupón más altas que bonos exigibles. Pero como siempre, a cambio de esta inversión, la ventaja viene con mayor riesgo.

Si las tasas de interés caen, el emisor del bono estará fuertemente motivado para ahorrar dinero al volver a jugar sus bonos amortizables y emitir bonos nuevos a tasas de cupón más bajas. En estas circunstancias, el inversor que posee los bonos verá paralizados sus pagos de intereses y obtendrá su principal anticipadamente. Si el inversor reinvierte nuevamente este capital en bonos, es probable que se vea obligado a aceptar una tasa de cupón más baja que esté en línea con las tasas de interés vigentes (y más bajas) (llamado "riesgo de tasa de interés").