Una de las mejores clases de activos que nunca hayas escuchado

Por Eric Mancini, CFP

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Si le preocupa el mercado de valores que está alcanzando máximos históricos y rendimientos de los bonos, que aunque son más altos que hace un año, todavía son muy bajos, ¿a dónde va a invertir? Esta es la misma pregunta que hemos estado preguntando a todos nuestros clientes. Sin duda, prácticamente todos los clientes mantendrán una exposición significativa a acciones y bonos seleccionados en función de su tolerancia al riesgo y sus objetivos, pero las valoraciones y los rendimientos recientes nos han empujado a buscar inversiones alternativas.

Esta área de "alternativas" está ampliamente definida y es misteriosa para muchos inversores e incluso para una gran cantidad de asesores. La mayoría de las alternativas que hemos investigado tuvieron beneficios de diversificación verdaderos nulos o deficientes en comparación con alguna combinación de clases de activos tradicionales y la mayoría tuvo un perfil de rendimiento mediocre. Además, casi todos estos tenían tarifas muy altas.

Una clase de activos que impresionó es poco conocida., pero creemos que tiene un potencial significativo de retorno y diversificación. Esta clase de activos no se vio afectada durante la caída de 2008 y no tiene correlación con la política de la Fed, la economía o las tasas de interés. Además, tiene rendimientos anuales promedio históricos (y esperados) a largo plazo de entre el 5% y el 10%. Esta es una combinación que es increíblemente difícil de encontrar, pero los "valores vinculados a los seguros" parecen ajustarse a la factura.

Los valores vinculados a los seguros vienen en dos tipos, "bonos de catástrofe" y "cuota de cuota".

Bonos de catástrofe son bonos a muy corto plazo (de 1 a 2 años), valores emitidos por gobiernos o compañías de seguros que buscan eliminar el riesgo de desastres naturales "de sus libros". A cambio de aceptar este riesgo, ofrecen rendimientos competitivos (5% - 7% / año promedio) que son inmunes a la tasa de interés y al riesgo crediticio. El único desencadenante que causará una pérdida de capital es un desastre natural que causa un cierto nivel de pérdidas asegurables.. Esto, por supuesto, no tiene correlación con nada más que el clima.

Cuota compartida es una porción real del negocio de una compañía de seguros (primas entrantes menos pérdidas salientes). Este tipo de seguridad tiene un rendimiento esperado más alto que los bonos de catástrofe (7% - 10% / año, rendimiento promedio) pero con un mayor nivel de riesgo individualmente. Sin embargo, si compila una cesta muy diversificada de estas acciones, puede reducir el riesgo sustancialmente. Esto es exactamente lo que estamos haciendo (invirtiendo en 10-15 cuotas únicas) que abarcan los riesgos de cancelación de Super Bowl, satélites, desastres naturales, pandemias, agricultura, marinos y riesgo de viajes aéreos.

Mientras que un inversor típico tiene una exposición significativa al riesgo de "mercado de valores / económico" y algunos tienen una gran exposición al riesgo de "tasa de interés", muy pocos tienen alguna exposición al "riesgo de seguro". La introducción de este otro tipo de riesgo que no se correlaciona con el riesgo económico o con la tasa de interés tiene una ventaja tremenda para el riesgo y el rendimiento de una cartera en general.

Sin embargo, ninguna clase de activos es perfecta, por lo que todos los inversionistas deben estar al tanto de un par de inquietudes importantes que son exclusivas de estas inversiones.

• Pago de todo o nada: En el caso de bonos catastróficos, la gran mayoría será una propuesta de todo o nada en términos de pago. Si no se cumplen los activadores de bonos, el inversionista (en la gran mayoría de los casos) obtendrá el 100% de su capital devuelto con intereses, pero si ocurre un evento de activación, es muy probable que el inversionista pierda el 100% de su principal. Esto hace que mantener cualquier bono sea extremadamente riesgoso y desaconsejable. Por lo tanto, tenemos un fondo que tiene muchos bonos diversificados, de modo que si alguno de los valores 1 lo activa, tendrá un pequeño impacto sobre todos.
• Riesgos de modelado: Tanto en cuotas compartidas como en bonos de catástrofe, el modelo de clima / clima que "crea" las métricas de riesgo / retorno de inversión subyacentes acordadas no es perfecto y está muy orientado a largo plazo. Lo que esta combinación crea a corto plazo son los resultados que se desviarán en gran medida de los resultados modelados a largo plazo. Sin embargo, el modelado está mejorando cada vez más y, nuevamente, si mantiene suficientes inversiones diversificadas, el riesgo de que un evento sea modelado incorrectamente se mitiga en gran medida.
• Liquidez limitada: La liquidez es más un problema con la cuota de participación que con los bonos de catástrofe, ya que tenemos bonos de catástrofe a través de un fondo mutuo abierto que podemos vender en cualquier momento. Aunque nuestra cuota se mantendrá también a través de un fondo abierto, solo tendrá liquidez trimestral, ya que la cuota en sí sí tiene poca liquidez interina. Si la compra del plazo para los fondos invertidos debe ser por no menos de 3 a 5 años, es importante mantenerlo durante todo un ciclo de primas de seguros.

Transferiremos aproximadamente el 10% de la mayor parte de la cartera de nuestros clientes a la clase de activos, y la asignación saldrá tanto de las acciones como de los ingresos fijos en el próximo mes.