Después de una enorme liquidación, aquí está el rumbo del mercado |

Un retroceso de casi 2% para el S & P 500 no debería ser muy preocupante El hecho de que el índice haya subido durante cinco meses consecutivos antes del retroceso sugiere una demora en la toma de ganancias.

Pero es la naturaleza violenta de la venta masiva a fines de mes lo que llama la atención de todos. Lo que primero comenzó como debilidad en las pequeñas capitalizaciones ahora se está extendiendo a las acciones de mediana y gran capitalización.

La pregunta en la mente de todos: ¿Está el mercado encaminado a caídas más severas en las próximas semanas y meses, o solo esto está detrás? llenando el camino hacia nuevos máximos nuevos? Para responder a esa pregunta, veamos los factores de empuje y atracción del mercado y veamos dónde podrían llevarnos.

En las últimas semanas, ha habido cierta preocupación de que la economía de EE. UU. Permanezca en un terreno inestable. En algunos casos, vimos mencionar una posible recesión en los EE. UU. En los próximos trimestres. Esa vista parece muy fuera de lugar. Una amplia variedad de informes sugiere que la economía de los EE. UU. Está preparada para el crecimiento del PIB en el 3% del segundo semestre del año, y tal vez también en 2014.

Aspectos clave: el crecimiento del empleo sigue siendo sólido, las ventas de automóviles en julio se mantuvo sólida, y las ganancias corporativas están en buena forma (hasta 10% en el segundo trimestre de hace un año, cuando se excluyen las finanzas).

En el lado negativo, el importante sector de la vivienda no puede lograr el despegue, y las firmas industriales informaron resultados tibios en el segundo trimestre, lo que sugiere que el ansiado auge de los gastos de capital aún no se ha materializado.

Sin embargo, los inversores pueden centrarse en un par de otros factores que podrían descarrilar el mercado alcista actual. El primero es el momento de las alzas de las tasas de interés. Sigo pensando que la Reserva Federal comenzará a subir las tasas mucho antes de lo que las previsiones de consenso actualmente implican. Y el mercado probablemente experimentará más agitación si esa línea de pensamiento entra en boga.

Pero eso no debería significar el final del mercado alcista. El mercado puede absorber tasas más altas porque están comenzando desde un lugar tan bajo, y en cualquier caso, las alzas de tasas serán lentas, no rápidas.

¿La comida para llevar? No temas a la Fed, incluso si los inversionistas están demasiado complacientes con este tema.

Hablando de tasas de interés, es difícil entender por qué la curva de rendimiento no ha comenzado a inclinarse hacia arriba, lo que casi siempre ocurre cuando una economía está fortalecimiento. O la espita de liquidez en curso de la Fed (después de todo, sigue comprando bonos) está frenando las tasas de interés largas, o la economía subyacente está realmente turbada.

Los inversores esperan ansiosamente el final de la compra de bonos en los próximos meses para ver si la curva de rendimiento comienza a retomar su forma normal. (Cabe destacar que, aunque los bonos seguros como el del Tesoro a 10 años se mantienen, los bonos basura han estado tambaleándose en las últimas semanas, ya que están mal posicionados para esta fase del ciclo económico.)

Otra preocupación clave para los inversores: Europa, que fue tema en una serie de conferencias telefónicas.

Como señalé hace unas semanas, varias de las principales economías europeas se están desacelerando, y este es un lugar donde los temores de la recesión no se pierden. Si Europa se debilita aún más, no está claro si los inversionistas estadounidenses lo ignorarán como algo de poca importancia para la economía de EE. UU. O lo considerarán un lastre que ejerce presión sobre muchas empresas estadounidenses.

Por ahora, la mayoría de los inversores se concentran en la economía de EE. UU., que dio otra ronda de robusto crecimiento laboral en julio. El informe de empleo, que sugiere que la economía no es ni demasiado fría ni muy calurosa, es justo lo que necesitaba el mercado, ya que se estabilizó el viernes luego de una fuerte caída el jueves.

¿No fue tan benigno el trabajo? y los mercados registraron otra fuerte caída el viernes, el escenario estaría listo para una semana especialmente desafiante.

Una preocupación clave: los niveles de deuda de margen siguen siendo demasiado altos, lo que puede resultar desastroso cuando el mercado comienza un ciclo de venta masiva. No es una preocupación profunda, al menos no todavía.

Aún así, agosto es a menudo un mes débil para el mercado porque los traders generalmente buscan recortar posiciones en lugar de agregarlas antes de sus vacaciones.

El mayor riesgo para este mercado es un ciclo de ventas que lleva a una mentalidad de rebaño: - y llamadas de margen.

Riesgos a tener en cuenta: Como un riesgo alcista, un aumento constante de la actividad de recompra y de recompra sigue impulsando las acciones, y mientras Europa no se debilite aún más, los Estados Unidos en aumento la economía podría llevar a los inversores a una nueva posición optimista.

Acciones a tomar -> Sume todos los vientos en contra y viento de cola, y el plan de acción se vuelve confuso. Eso aboga por una estrategia de observar de pie y esperar a ver cómo se desarrolla esta oscilación actual del mercado. Hace unos días, noté que estoy viendo el Russell 2000, que recientemente se situó en 1.120. El área de 1.100 es una prueba crucial de apoyo, ya que los compradores de dip han surgido varias veces este año cuando las pequeñas capitalizaciones cayeron a ese nivel. Si los compradores de inmersión no intervienen la próxima vez que Russell evalúe 1.100, esto sugiere que podríamos tener más problemas a la baja.