Valor y valor neto de activo normalizado de Pasternak Definición &

Qué es:

El valor de activo neto normalizado de Pasternak (NNAV) permite a los inversores comparar fondos de Master Limited Partnership (MLP) entre sí y con fondos cerrados no MLP.

Cómo funciona (Ejemplo):

NNAV de Pasternak fue creado por Carla Pasternak, experta en inversión de ingresos en StreetAuthority.com.

El NNAV de Pasternak se calcula de acuerdo con la siguiente fórmula:

NNAV de Pasternak = Valor neto de activos + Pasivo por impuestos diferidos

Invertir en MLP puede ser increíblemente complicado, especialmente en torno a los impuestos. Muchos inversores optan por eludir las implicaciones fiscales de invertir en MLP invirtiendo en fondos cerrados de MLP.

Las MLP tienden a realizar pagos de "devolución de capital" a sus partícipes. [Haga clic aquí para obtener una explicación completa de la devolución del capital.]

Los fondos de MLP no gravan el "retorno de capital" que reciben de los MLP hasta que realmente venden las unidades de MLP (lo mismo se aplica a los inversores individuales). Los impuestos sobre esta porción de "devolución de capital" se difieren hasta que se venda la garantía. El fondo MLP contabiliza estos impuestos acumulados mediante la creación de una partida contable denominada "pasivo por impuestos diferidos (DTL)".

Como su nombre lo indica, DTL está en el lado del pasivo de los libros, junto con otras obligaciones de deuda a largo plazo. Puede encontrar DTL en el balance general del fondo MLP, o "estado de activos y pasivos".

Básicamente, el fondo MLP utiliza la línea de DTL para mostrar que puede tener que pagar impuestos eventualmente, pero no tiene pagarles en este momento.

De esta forma, DTL no es un pasivo en el mismo sentido que las deudas tradicionales. La "factura" de DTL solo se vence en caso de que el fondo venda sus unidades MLP. En teoría, si un fondo de MLP nunca vende sus unidades, nunca tendrá que pagar el DTL. Por lo tanto, los fondos con tasas de rotación de cartera muy bajas -por ejemplo, menos del 25% de sus tenencias anuales- nunca venderán suficientes de sus tenencias para generar grandes facturas de impuestos. Los impuestos se mantendrán diferidos en lugar de vencer y pagar.

Considere: Una deuda que nunca tiene que ser pagada en realidad no existe. El NNAV de Pasternak toma esto en cuenta al agregar DTL a NAV para brindar una imagen más precisa de los activos de un fondo. Luego, al comparar el NNAV del fondo con su precio, puede ver si está operando con una prima o un descuento.

Por ejemplo, Lo-Turnover MLP Fund puede negociarse con una prima a NAV de + 10%. Sin embargo, al calcular el NNAV de Pasternak, es posible que descubra que en realidad se comercializa con un descuento de NNAV de -5%.

Por qué es importante:

La NNAV de Pasternak permite a los inversores hacer comparaciones entre los fondos cerrados cerrados enfocados en MLP y los fondos cerrados regulares. Esto es increíblemente importante para los inversores que prefieren mantener Los fondos MLP en lugar de las unidades individuales MLP en sus cuentas de jubilación. Los fondos enfocados en MLP le permiten tener tantos MLP como desee en su cuenta protegida de impuestos sin desencadenar reglas complicadas del IRS y crear una pesadilla fiscal potencial.

Al usar el NNAV de Pasternak, los inversores pueden ajustar el cálculo del precio / NAV para contabilizar el beneficio adicional de DTL. Los fondos que pueden parecer que se venden con una prima elevada al valor de sus activos en realidad se pueden valorar atractivamente.