Pacto negativo Definición y ejemplo |

Qué es:

Un pacto negativo es una promesa que hace una empresa de no exceder ciertas proporciones financieras o no llevar a cabo ciertas actividades. Pactos negativos casi siempre se encuentran en documentos de préstamos o bonos.

Cómo funciona (Ejemplo):

Supongamos que la empresa XYZ quiere tomar prestados $ 10 millones de Banco ABC. El contrato de préstamo contiene cláusulas negativas que limitan a la Compañía XYZ a $ 0.10 por acción en dividendos por año y le impide emitir deuda adicional sin el consentimiento del Banco ABC.

Pueden existir acuerdos negativos en acuerdos de empleo e incluso acuerdos de fusión o adquisición, pero son más común en los contratos de préstamos y contratos de bonos. Los convenios, en general, pueden ser de naturaleza financiera u operativa.

Los convenios operativos a menudo requieren que los prestatarios mantengan sus activos físicos bajo ciertos estándares, cumplan con los requisitos mínimos de divulgación, se involucren solo en líneas comerciales permisibles o mantengan un cierto nivel de seguro.

Convenios financieros son con frecuencia proporciones que el prestatario debe mantener por encima o por debajo (una proporción de deuda por capital de 2: 1 o tasa de cobertura de intereses, por ejemplo), pero generalmente también restricciones en los niveles de deuda y requisitos mínimos de capital de trabajo.

El acuerdo de préstamo o el contrato en el que aparece el convenio negativo también proporcionará fórmulas detalladas que se utilizarán para calcular las razones y los límites en los convenios negativos. Es importante observar que en muchos casos estas fórmulas no se ajustan a principios de contabilidad generalmente aceptados (PCGA). Por ejemplo, el convenio negativo puede incluir arrendamientos en un cálculo de límite de deuda, o puede considerar arrendamientos de capital como un gasto. Como resultado, es muy importante que los prestatarios examinen los convenios antes de tomarlos.

Por qué importa:

Los prestamistas adjuntan cláusulas negativas a emisiones de bonos y préstamos como una forma de obligar al prestatario a operar de una manera financieramente prudente que la mayoría asegura que pagará la deuda. Los emisores, por otro lado, generalmente negocian los convenios más flexibles que pueden para que tengan la libertad de tomar decisiones y tomar riesgos que en última instancia podrían beneficiar a los prestamistas y los accionistas. Por lo tanto, cuanto más convenios negativos tenga una emisión de bonos, menor será la tasa de interés de esos bonos.

La violación de un convenio negativo puede desencadenar un incumplimiento técnico. Esto significa que, aunque el emisor está haciendo los pagos de intereses y capital a tiempo, no está operando dentro de los lineamientos acordados y, por lo tanto, está aumentando el riesgo de falta de pago a los ojos de los Prestamistas o tenedores de bonos. A menudo los prestatarios tienen una cierta cantidad de tiempo para remediar (o "curar") los incumplimientos técnicos (por ejemplo, el prestatario debe reducir su proporción de deuda a capital dentro de treinta días), pero los incumplimientos técnicos a menudo reducen la calificación crediticia y las acciones del prestatario. precio.