La bancarrota de Detroit: la historia detrás de la presentación

Descargo de responsabilidad: los argumentos del autor en este artículo de opinión son totalmente suyos y no necesariamente reflejan las opiniones de Investmentmatome en su conjunto.

Detroit acaba de presentar la quiebra municipal más grande de la historia el jueves 18 de julio, y va a doler. ¿Cómo sucedió esto, qué significa esto para la economía de Detroit y qué sucederá después?

Plomada del capital humano y económico

Desafortunadamente, no es como si la bancarrota de Detroit fuera una sorpresa total; La mayor exportación de Detroit en las últimas tres décadas no fue autos, sino personas. El 25 por ciento de la población de la ciudad huyó de los límites de la ciudad entre los censos de 2000 y 2010, y el 60 por ciento de la población desapareció desde su máximo de 1.849 millones en 1950.

Mientras tanto, el mismo Michigan sufrió una hemorragia de 450 mil de los 900 mil empleos de manufactura que tuvo en 2000.

Fiscalmente, los déficits de Detroit fueron devastadores. Su declaración de flujo de efectivo antes de la bancarrota es una pesadilla de tinta roja, desembolsando 327 millones por año en déficits a partir de 2011, y acumuló deudas de alrededor de $ 18 mil millones.

Traducido a términos humanos, eso es un déficit de $ 444.60 para cada hombre, mujer y niño en la ciudad. Una familia de cuatro tendría que pagar $ 1,778.40 adicionales cada año solo para evitar que la deuda empeore.

La deuda total de Detroit ascendió a $ 25,218 por cada residente, un número que se incrementó para cada persona que llegó a la autopista 8 Mile fuera de la ciudad. Los activos disponibles ni siquiera se acercarán a cubrir el déficit. Algunas personas están rechazando la idea de que los fondos de pensiones de Detroit solo podrán cobrar diez centavos por dólar.

La triste historia de la deuda municipal a nivel nacional

Pero espera, se pone peor. Si ha estado leyendo este espacio por un tiempo, hemos estado sonando la alarma de la deuda municipal. El analista Merideth Whitney también hizo sonar los claxones en 2010, y pronosticó de 50 a 100 valores predeterminados considerables en los próximos meses. Desde entonces, los municipios se han visto impulsados ​​por los persistentes gastos de estímulo y un repunte en el mercado de la vivienda que ayudó a impulsar los ingresos por impuestos a la propiedad. Munis tuvo un pequeño contratiempo tras la sombría predicción de Whitney, pero se recuperó nuevamente y continuó repuntando a través de la bancarrota de Stockton, California, luego la mayor presentación municipal del Capítulo 9 en la historia de los EE. UU.

Bueno, el mercado no siempre se da cuenta cuando muere un pez. Pero esta bancarrota es como una enorme ballena jorobada que llega a la playa; apesta, es difícil de ignorar, y los esfuerzos para resolver el problema pueden llevar a consecuencias desagradables e involuntarias.

El largo y sórdido camino de Detroit a la corte federal de quiebras no comenzó con la última recesión. Las semillas se sembraron cuando los sindicatos, albergados temporalmente de la competencia mundial por Pax Americana y la devastación económica de cada competidor viable gracias a la Segunda Guerra Mundial, supieron que podían forzar enormes concesiones de los fabricantes de automóviles estadounidenses.

Después de todo, los trabajadores calificados de los Estados Unidos y la planta de fabricación de la posguerra ilesa por los bombarderos extranjeros era el único juego en la ciudad.

La administración siguió adelante, al no poder argumentar que después de dos generaciones de trabajadores automotrices que ya no eran productivos pero seguían cobrando beneficios de pensión, los fabricantes más nuevos sin estas obligaciones opresivas a largo plazo se los comerían con vida. Detroit se puso gordo, tonto y perezoso, mientras que los Tres Grandes comenzaron a construir autos pésimos y destruyeron su marca hasta que Toyota, Hyundai, Honda, Mitsubishi, Mercedes, BMW y Nissan los hicieron saltar como un cadáver de ballena.

Mientras tanto, la actual Ciudad de Detroit tuvo que competir en el mercado laboral con los fabricantes de automóviles, y terminó comprometiéndose con obligaciones generosas de pensión a largo plazo que no tenía forma de cumplir. Los intentos de aumentar los impuestos para cubrirlos solo acelerarán la despoblación de Detroit, dejando que la carga de la deuda se distribuya cada vez más en la disminución de la población restante. Tal como sucedió, Detroit vio cómo su base tributaria se reducía a la mitad, incluso cuando aumentaban las obligaciones y promesas de pensiones.

Una línea de tiempo: El largo camino a la bancarrota

Quizás se podría haber hecho algo antes, no para eliminar el daño sino al menos para que los jubilados recuperen 80 centavos por dólar en lugar de 10 centavos. Sin embargo, el icónico alcalde Coleman Young estaba expulsando a los Detroit de la clase media y blanca de la ciudad durante su mandato en los años 70, y el Alcalde Kwame Kilpatrick, quien presidió durante los años relativamente prósperos 2002-2008 y quien probablemente tuvo la mejor oportunidad de cambiar las cosas en el en el último momento, estaba demasiado ocupado en un patrón de corrupción, soborno y fraude para llevar a la ciudad a enfrentar la horrible verdad.

Esta desastrosa historia a largo plazo de mala gestión y ausencia de planificación estratégica es, según el columnista del New York Times, Paul Krugman, atribuible a la mala suerte. "En su mayor parte, la ciudad fue simplemente una víctima inocente de las fuerzas del mercado", escribe Krugman, como si la ciudad hubiera conseguido así al perder una apuesta de bar o algo así.

Entonces, ¿qué pasa con el mercado municipal más amplio? Bueno, los mercados se lo tomaron con calma cuando Stockton se declaró en bancarrota. Pero Detroit es diferente.Detroit no solo era nueve veces más populoso que Stockton en el pico de Detroit, sino que aún es más del doble de populoso, e impago de una deuda mucho mayor.

Además, Stockton es realmente un problema local de California; Detroit es un nombre de marca en la industria estadounidense. Entonces, desde que Detroit se declaró en bancarrota, y desde que el Presidente les dijo que se murieran cuando solicitaron un rescate federal, hemos visto un gran retroceso en los munis y algunas salidas, pero ninguna venta de pánico.

De hecho, en las últimas dos semanas, hemos visto dos desarrollos saludables que son realmente buenos para los tenedores de bonos, a largo plazo:

1. Primero, Detroit finalmente reconoció lo inevitable y se declaró en bancarrota antes de que las cosas empeoraran, y aún habría menos para recuperarse.
2. En segundo lugar, la negativa del Departamento del Tesoro a financiar un rescate para Detroit envió un mensaje positivo a ciudades como Chicago, Nueva York, Filadelfia y otros municipios con dificultades en todo el país: actúen juntos, porque tampoco lo van a rescatar.

La negativa del secretario Lew fue un golpe a los estados y ciudades de gasto libre, y muy necesaria.

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