Definición y ejemplo de Contango |

Qué es:

Contango se produce cuando el precio de futuros actual de un activo (cotizado en el mercado de futuros) es más alto que el precio al contado actual del activo subyacente.

Cómo funciona (Ejemplo):

Existe una relación entre el precio al contado de un activo (su precio en este momento) y el precio al contado esperado en la fecha en que contrato derivado expira. Si el precio futuro cotizado es más alto que el precio spot, el producto está en contango. Un mercado de productos básicos se encontrará en contango cuando los participantes del mercado piensen que el precio spot será más alto en el futuro. Muchas veces, contango ocurrirá en un mercado donde el precio del activo es alto y volátil (por ejemplo, el mercado del petróleo a fines de la década de 2000).

Por ejemplo, una compañía aérea, que requiere grandes cantidades de petróleo en orden para operar, puede temer que los precios del petróleo suban en el futuro. Para protegerse de la posibilidad de que el futuro precio del petróleo aumente tanto que la aerolínea se vea obligada a cerrar, la aerolínea puede comprar contratos de futuros para fijar el precio del petróleo a su precio futuro. Incluso si el precio futuro es más alto que el precio spot, la aerolínea no quiere verse atrapada en una situación donde el petróleo sube incluso más de lo que esperaba el mercado de futuros.

Pero el acto de comprar estos contratos petroleros aumenta aún más el precio futuro del petróleo. En algún momento, un especulador reconocerá que puede obtener ganancias comprando petróleo hoy, almacenándolo hasta que el contrato de la aerolínea madure y luego vendiéndolo a la aerolínea para obtener una ganancia ordenada (esto se llama "carry trade").. El carry trade tiene dos efectos; Primero, cuando el especulador compra petróleo hoy, aumenta la demanda y aumenta los precios a corto plazo. En segundo lugar, aumenta la oferta futura, lo que eventualmente reducirá los precios a largo plazo. Este reequilibrio debería eventualmente sacar al mercado de futuros del petróleo del contagio.

Por qué es importante:

Durante mucho tiempo se ha pensado que el estado "natural" de un mercado de productos básicos es el backwardation, que es lo opuesto al contango. Pero algunos inversores creen que a medida que las materias primas se conviertan en una clase de activos de inversión más popular, el aumento de compradores (inversores que son "largos" como un bien) alterará tanto el estado "normal" del mercado que el contango será cada vez más común.

Es importante saber la diferencia, porque en el contango, los inversionistas de largo plazo pierden dinero cada vez que expiren sus contratos actuales y deben comprar nuevos contratos a precios más altos, un fenómeno conocido como "rendimiento negativo".

Desafortunadamente para los inversores que no conocen mejor, los ETFs y fondos mutuos de productos básicos han tenido mucho éxito en la comercialización como una forma de rastrear el precio de un producto básico como el petróleo, el gas natural o el maíz, pero sin ser muy claros sobre los impactos negativos de rendimiento negativo del rollo cuando un mercado está en contango. Para obtener más información al respecto, haga clic aquí para leer sobre la peor forma absoluta de invertir en productos básicos.