Tasa de retorno anormal Definición y ejemplo |
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Tabla de contenido:
Qué es:
Tasa de retorno anormal , también conocida como "alfa" o "exceso" return, "es la fracción del rendimiento de un valor o cartera no explicada por la tasa de rendimiento del mercado. Más bien, se produce a partir de la experiencia del inversor o del administrador de cartera, y es una de las medidas más comunes de rendimiento ajustado al riesgo.
Cómo funciona (Ejemplo):
Supongamos que usted es un administrador de cartera que espera que la cartera de su cliente regrese 15% el próximo año. Al final del año, la cartera realmente devuelve un 16%. En términos simples, la tasa de rendimiento anormal de la cartera es 16% - 15% = 1%.
Matemáticamente hablando, la tasa de retorno anormal es la rentabilidad que supera lo esperado por modelos como el modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM) Para entender cómo funciona, veamos la fórmula CAPM:
r = Rf + beta * (Rm - Rf) + tasa de retorno anormal
Donde:
r = la seguridad o el rendimiento de la cartera
Rf = la tasa de rentabilidad libre de riesgo
beta = la volatilidad del precio del valor o de la cartera en relación con el mercado global
Rm = el rendimiento del mercado
La mayor parte de la fórmula CAPM (todos menos el factor de rendimiento anormal) determina la tasa de rendimiento de un determinado valor o cartera dadas ciertas condiciones de mercado. Tenga en cuenta que dos carteras similares podrían tener la misma cantidad de riesgo (beta), pero debido a las variaciones en la tasa de rendimiento anormal, uno podría tener mayores rendimientos que el otro. Este es un dilema principal para los inversores, que siempre desean la mayor tasa de rendimiento con la menor cantidad de riesgo.
Por qué es importante:
La tasa de rendimiento anormal es una forma cuantificable de determinar si la habilidad de un gerente ha contribuido al valor de una cartera sobre una base ajustada por riesgo. Por esta razón, es el santo grial de la inversión para algunos.
La propia existencia de la tasa de retorno anormal es controvertida. Porque quienes creen en la hipótesis del mercado eficiente (que dice, entre otras cosas, que es imposible ganarle al mercado) creen que una mayor tasa de rendimiento es resultado de la suerte en vez de la habilidad, apoyan sus ideas con el hecho de que, a largo plazo, muchos gestores de cartera activos no hacen mucho más por sus clientes que aquellos gerentes que simplemente siguen estrategias pasivas de indexación. Por lo tanto, los inversores que creen que los gerentes agregan valor en consecuencia esperan rendimientos por encima del mercado o por encima del índice de referencia, es decir, esperan una tasa de rendimiento anormal.