Sociedades limitadas maestras: un favorito de alto rendimiento para dividendos en crecimiento |

En 1986, el cometa Halley surcó el cielo, Bill Buckner rompió los corazones de los fanáticos de los Medias Rojas en la Serie Mundial, y el gobierno de los EE. UU. Aprobó una ley de reforma tributaria.

Quizás no recuerde el último evento, pero ha tenido un profundo impacto en millones de inversionistas. Esa ley en particular estableció una laguna tributaria especial para un grupo selecto de compañías conocidas como sociedades maestras limitadas (MLP).

Para estimular el desarrollo de activos de infraestructura energética vital, el Congreso esencialmente otorgó a estas empresas una exención de impuestos federales. Pero el tratamiento impositivo favorable es solo una de las razones por las cuales los inversionistas de ingresos se han unido a este grupo.

La atracción radica en el modelo de negocios altamente estable de los MLP, los rendimientos de dos dígitos y su capacidad de aumentar las distribuciones cada año.

La gran mayoría de los MLP opera en el negocio de la energía. Estas compañías poseen y operan redes que van desde gasoductos hasta terminales de gas natural licuado (GNL), que transportan, procesan y almacenan petróleo crudo, gas natural y petroquímicos.

En resumen, estas funciones críticas de "medio término" sirven como un enlace vital en la cadena que permite a los productores de petróleo y gas llevar sus productos desde el suelo al mercado. Y este negocio tiene algunas características muy atractivas:

: además del mantenimiento de rutina, los ductos y otras instalaciones no requieren mucho en términos de gastos de capital en curso y pueden permanecer en servicio durante décadas.

- La mayoría de las compañías han replanteado diferentes territorios, y como la superposición de tuberías es rara, la competencia tiende a ser mínima en muchas regiones.

- A diferencia de otros sectores, las nuevas tecnologías disruptivas y la obsolescencia de los productos no son una gran amenaza: las tuberías no pasan de moda en el corto plazo.

- En general, los ingresos de MLP se basan principalmente en el volumen de petróleo y gas que fluye a través del sistema, no en los precios de los productos básicos subyacentes.

- Las tuberías que cruzan líneas estatales a menudo están reguladas a nivel federal, con tasas ligadas al Índice de precios al productor, por lo que las tarifas aumentan con el tiempo para igualar la inflación.

Porque las MLP no están involucradas en la producción real y venta de productos, muchos propietarios de oleoductos A ellos les importan poco los precios de los productos básicos. Mientras el petróleo y el gas fluyan a través del sistema, la compañía responsable está bien compensada por sus servicios.

Muy pocas industrias pueden contar con una demanda inelástica, barreras naturales de entrada, un fuerte apalancamiento operativo y aislamiento parcial frente a precios fluctuantes. Por lo tanto, no es sorprendente que las MLP sean famosas por su capacidad de generar flujos de efectivo altamente estables y predecibles en tiempos buenos y malos. Y al igual que las empresas de servicios públicos, estas empresas maduras generalmente distribuyen sus ganancias a los accionistas (conocidos técnicamente como "partícipes") en la jerga de la asociación) tan rápido como los asimilan. De hecho, las MLP normalmente distribuyen alrededor del 90% de sus flujos de efectivo cada trimestre, y en este caso, el Tío Sam no obtiene una parte del producto.

Commodity los precios pueden fluctuar enormemente día a día, pero la demanda de petróleo crudo y gas natural es bastante uniforme y aumenta a un ritmo constante cada año. La mayoría de los expertos coinciden en que el consumo mundial de petróleo (que ahora asciende a 85 millones de barriles por día) continuará aumentando a un ritmo anual de + 1,25% durante los próximos 20 años.

Eso podría no parecer mucho, pero consideran que la mayoría de los MLP están ocupados haciendo adquisiciones. Al expandir los sistemas de oleoductos, las empresas pueden obtener más efectivo, incluso si el volumen de productos se mantiene estable.

Más dinero en efectivo en las arcas de la compañía significa que las distribuciones de dividendos podrían seguir aumentando. Durante la última década, los MLP han utilizado gradualmente el aumento de la demanda, los ajustes de inflación incorporados y miles de millones en proyectos de expansión en aumentos de la distribución promedio anuales confiables de más de +7%.

Sería negligente si no mencionara que, a pesar de todos sus beneficios, las MLP pueden generar algunos dolores de cabeza en el momento de los impuestos. Las distribuciones suelen ser una combinación de los ingresos netos y una devolución de capital (una provisión para activos en depreciación). Para obtener más información, este manual puede ayudar.

Afortunadamente, aquellos que invierten en este sector a través de un fondo en lugar de acciones individuales pueden sortear la mayoría de estas complicaciones. Aún así, es posible que desee consultar a su asesor fiscal antes de invertir.

En cualquier caso, es fácil ver por qué los MLP son muy apreciados por su combinación única de estabilidad, ingresos y crecimiento. Se podría decir que nunca ha habido un mejor momento para invertir en este atractivo sector.