Lead Underwriter Definición & Ejemplo |

Qué es:

En la industria de valores, lead underwriter es una compañía, generalmente un banco de inversión, que ayuda a las empresas a introducir sus nuevos valores en el mercado liderando un sindicato de bancos de inversión para emitir los valores.

Cómo funciona (Ejemplo):

Cuando una compañía decide emitir acciones, bonos u otros valores negociados públicamente, contrata a un suscriptor para administrar lo que es un proceso largo ya veces complicado.

Para comenzar el proceso de oferta, el suscriptor y el emisor primero determinan el tipo de oferta que el emisor necesita. A veces, el emisor quiere vender acciones a través de una oferta pública inicial (IPO). En este caso, los ingresos se revierten a la empresa, pero otras ofertas, como ofertas secundarias, canalizan los ingresos a un accionista que vende algunas o todas sus acciones.

Después de determinar la estructura de la oferta, el suscriptor generalmente ensambla lo que se llama un sindicato para obtener ayuda para manejar las minucias (y el riesgo) de ofertas particularmente grandes. Un sindicato es un grupo de otros bancos de inversión y casas de bolsa que se comprometen a vender un cierto porcentaje de la oferta (esto se denomina oferta garantizada porque los suscriptores acuerdan pagar al emisor el 100% de las acciones, incluso si no pueden hacerlo). venderlos a todos). El líder es el suscriptor, que tiene la responsabilidad de ensamblar y administrar el sindicato durante todo el proceso. Eso significa que es el principal responsable del ensamblaje de la "fuerza de ventas" que venderá los valores.

Después de ensamblar el sindicato, el suscriptor principal generalmente escribe y presenta un Formulario SEC S-1, que también se denomina prospecto. La Ley de Valores de 1933 exige que el prospecto divulgue completamente toda la información importante sobre el emisor, incluyendo una descripción del negocio del emisor, el nombre y las direcciones de los funcionarios clave de la compañía, los salarios y el historial comercial de cada funcionario, los cargos de propiedad de cada funcionario, la capitalización de la compañía, una explicación de cómo usará los ingresos de la oferta y las descripciones de los procedimientos legales en los que está involucrada la compañía.

Folleto en la mano, el asegurador luego se pone a vender los valores. Esto generalmente involucra un road show, que consiste en una serie de presentaciones realizadas por el suscriptor y el CEO y el CFO del emisor a instituciones (planes de pensiones, administradores de fondos mutuos, etc.) de todo el país. La presentación ofrece a los posibles compradores la oportunidad de formular preguntas al equipo de gestión. Si a los compradores les gusta la oferta, hacen un compromiso no vinculante de compra, llamado suscripción. Debido a que es posible que no haya un precio de oferta en firme en ese momento, los compradores generalmente suscriben una determinada cantidad de acciones. Este proceso permite al suscriptor líder medir la demanda de la oferta (llamada "indicaciones de interés") y determinar si el precio contemplado es justo.

La determinación del precio de oferta final es una de las principales responsabilidades del asegurador principal por dos razones. Primero, el precio determina el tamaño de los ingresos para el emisor. En segundo lugar, determina con qué facilidad el suscriptor puede vender los valores a los compradores. Por lo tanto, el emisor y el suscriptor principal trabajan en estrecha colaboración para determinar el precio. Una vez que el emisor y el suscriptor líder acuerdan cómo fijar el precio de los valores y la SEC ha hecho efectiva la declaración de registro, los suscriptores llaman a los suscriptores para confirmar sus pedidos. Si la demanda es particularmente alta, los aseguradores y el emisor pueden subir el precio y volver a confirmarlo con todos los suscriptores.

Una vez que el sindicato esté seguro de que venderá todas las acciones de la oferta, cerrará la oferta. El sindicato compra todas las acciones de la compañía (si la oferta es una oferta garantizada), y el suscriptor líder suele comprar la mayor parte. El emisor recibe el producto menos las comisiones de suscripción. Los suscriptores luego venden las acciones a los suscriptores al precio de oferta.

Aunque los suscriptores influyen en el precio inicial de los valores, una vez que los suscriptores comienzan a vender, las fuerzas de oferta y demanda del mercado libre dictan el precio. Por lo general, el suscriptor principal mantiene un mercado secundario en los valores que emiten, lo que significa que acuerdan comprar o vender valores de sus propios inventarios para evitar que el precio de los valores fluctúe violentamente.

Por qué es importante:

Los suscriptores líderes engrasan los deslizadores para llevar valores al mercado. Los emisores los compensan pagando un margen, que es la diferencia entre lo que el emisor recibe por acción y para lo que el suscriptor vende las acciones a los suscriptores. Por ejemplo, si las acciones de XYZ Company tienen un precio de oferta pública de $ 10 por acción, XYZ Company solo podría recibir $ 9 por acción si el asegurador recibe una tarifa de $ 1 por acción (el suscriptor líder lo comparte con el sindicato pero obtiene una porción mayor de ese $ 1). Hacer un mercado en los valores también genera ingresos por comisión para los suscriptores.

Como mencionamos anteriormente, los suscriptores asumen un riesgo considerable, y los suscriptores principales lo hacen especialmente. No solo deben asesorar a un cliente sobre asuntos grandes y pequeños a lo largo del proceso, sino que liberan al emisor del riesgo de tratar de vender todas las acciones al precio de la oferta.