Yield Spread Definición & Ejemplo |
Tim Bennett Explains: Fixed Income Bond Market Red Flags - Yield spreads
Tabla de contenido:
Qué es:
Yield spread es la diferencia de rendimiento entre dos valores o, más comúnmente, dos clases de valores.
Cómo funciona (Ejemplo):
Supongamos que Bond X cede un 5% y Bond Y rinde un 7%. El margen de rendimiento es del 2%.
Los márgenes se describen generalmente en "puntos básicos", que se abrevia "bps" y se pronuncia "pitidos". Un punto porcentual es igual a 100 bps. En el ejemplo anterior, un operador de bonos diría que el diferencial de rendimiento entre los dos bonos es de "200 bips".
Los diferenciales de rendimiento ayudan a los inversores a identificar oportunidades. El objetivo es aprovechar los cambios esperados en los diferenciales de rendimiento entre ciertos sectores del mercado de bonos. Para ilustrar, considere la siguiente tabla, que compara los rendimientos de los bonos de diversos sectores con los bonos del Tesoro de EE. UU.:
La tarea de cualquier operador de bonos es determinar cómo los precios y los rendimientos de los valores se mueven entre sí. En este ejemplo, los bonos de salud se cotizan a un margen de rendimiento mayor que los bonos corporativos AAA, lo que significa que hay algo acerca de los bonos de salud que hace que los inversionistas piensen que son más riesgosos que los bonos corporativos AAA. Pero los bonos de salud se cotizan a un margen de rendimiento inferior a su promedio histórico (250 puntos básicos frente a 400 puntos básicos), lo que indica que los comerciantes creen que los bonos de salud son menos riesgosos hoy de lo que indicaría su promedio histórico.
Por qué es importante:
En última instancia, cuando un inversor que utiliza esta estrategia cree que el diferencial de rendimiento entre dos sectores está fuera de línea, él o ella compra o vende valores en esos sectores (dependiendo de si el margen es demasiado estrecho o demasiado amplio) como una forma de obtener un rendimiento adicional cuando los sectores finalmente se realinean.
En el ejemplo anterior, los inversores pueden notar que los diferenciales de los bonos y bonos de alto rendimiento de la industria de la salud son especialmente bajo (un diferencial de 375 puntos para bonos de alto rendimiento versus el spread habitual de 500 puntos y el spread de 250 puntos para bonos de salud versus el spread habitual de 400 puntos), por lo que pueden posponer la compra de cualquier tipo de bono hasta los diferenciales se amplían a sus normas históricas. Los operadores de bonos generalmente quieren comprar cuando los diferenciales de rendimiento son más amplios y se venden cuando están en su nivel más estrecho.