Comprender los cuatro pilares de Warren Buffett

Es la época del año otra vez.

No la locura de marzo: eso llega un poco más tarde. Es temporada de cartas a los accionistas.

Warren Buffett emitió su misiva anual a los propietarios de su holding, Berkshire Hathaway (NYSE: BRK-B). El 1 de mayo, 35,000 de ellos se reunirán en Omaha para lo que Buffett llama el "Woodstock of Capitalism" - reunión anual de Berkshire.

Pero lo que realmente es, yo diría, es la mayor concentración de riqueza en los Estados Unidos. Estados en cualquier momento dado. Una arena llena de multimillonarios que escuchan al segundo hombre más rico del mundo se presenta ante los tribunales.

Todos los accionistas en esa reunión entienden algo sobre la inversión que, en mi opinión, la mayoría de la gente simplemente no entiende. Es algo que han aprendido, a lo largo de los años, de la carta de los accionistas.

Es esto: Michael Corleone estaba equivocado.

Obtiene la referencia. Incluso puede recordar la famosa escena de la película. El padrino, después de recibir un disparo, está enfermo. Michael, Sonny y los capos discuten qué hacer con Virgil Solluzzo y el corrupto capitán McClusky. Al escuchar la sugerencia de Michael, el hermano mayor sugiere que Michael está dejando que las cosas le lleguen.

"Nada personal", asegura Michael. "Es estrictamente empresarial".

Esa frase trazó una línea que luego separaba las dos cosas.

Es una dicotomía absolutamente falsa. La lección de Warren Buffett, lo que ha enseñado durante años, es que invertir es extraordinariamente personal. Es una relación que requiere confianza, apertura, honestidad e intimidad.

Considera la fraseología que utilicé arriba.

Probablemente la leas.

Pero Buffett se daría cuenta en un segundo. ¿La palabra? Propietarios.

Buffett se considera primero, ante todo y siempre, como propietario de negocios. Otra palabra que usa con frecuencia en la carta es socio. Nadie, ni una sola persona, hace negocios con Warren Buffett. Tienen la oportunidad de asociarse con él. Los mejores empresarios del mundo, los más exitosos, tienen la oportunidad de alinear sus intereses con posiblemente el mejor hombre de negocios de todos los tiempos, y hacer que él haga lo mismo.

Buffett se encuentra en la cima del organigrama de Berkshire, Por supuesto. Pero eso es papel, y para Buffett el negocio nunca es sobre el papel sino sobre las personas, y los resultados extraordinarios que la gente puede ofrecer. Buffett ha escrito durante años, décadas, que el dinero es la parte fácil. Berkshire siempre tiene suficiente dinero en efectivo. Lo que no puede comprar, y lo que él y (el vicepresidente) Charlie Munger no pueden proporcionar, es talento. No pueden simplemente reproducir líderes como Ajit Jain, el jefe de Indemnización Nacional y una de las mentes de seguros más conocedoras del mundo. Berkshire no puede mentir a gerentes como Tony Neely en Geico o Dave Sokol en MidAmerican Energy.

La pregunta no es cuál de esos hombres será el CEO cuando muera Buffett. (Para que quede constancia, mi dinero está en Ajit.)

La pregunta es qué puede hacer esta mentalidad de relación para los inversores individuales.

Respuesta: Los hace no solo más inteligentes sino más sabios.

Considere un coche alquilado. Los viajeros son rudos con ellos. Todos hemos disparado el motor, hemos abierto una puerta y hemos arriesgado cuando los manejamos. Si el auto fue golpeado, ¿a quién le importa? Sin embargo, volverá al mostrador de alquiler.

Pero piensa en el auto que posees y que más te ha encantado. Mantuviste este carro pulido. Bombeaste gasolina premium. Conocía todas las funciones y mantenía cada interruptor en perfecto estado de funcionamiento. Estacionó de tal manera que evitó la luz del sol, los carros de supermercado e incluso otros autos.

Las acciones que posee, si tuviera que adivinar, son autos de alquiler.

Pero para los propietarios de Berkshire Hathaway, su las acciones se tratan como un automóvil favorito. Y el conductor más cuidadoso del mundo es Warren Buffett.

¿Qué diferencia hace? Con el tiempo, esta mentalidad de propiedad ha entregado un rendimiento de + 434,057% frente a un rendimiento total en el S & P 500 de + 5,430%. Buffett señala correctamente dos cosas sobre este número en la carta de este año: Primero, la ganancia que promociona está en el valor tangible en libros por acción, que ha promediado + 20.3% compuesto anualmente desde que Buffett se hizo cargo de Berkshire en 1965. Segundo, si hubiera usado el precio de las acciones como su criterio, los resultados se verían aún mejores, casi en un factor de dos, de hecho. Berkshire ha logrado una ganancia acumulada de un asombroso +801,516%.

Como el orgulloso dueño que es, Buffett caracteriza continuamente a Berkshire como infravalorado en relación con su valor intrínseco.

Hay cuatro pilares en la mentalidad de Buffett. Los inversores que los adoptan, como lo hacen la mayoría de los accionistas de Berkshire Hathaway, están muy por encima de las mentes más inteligentes de Wall Street.

Honestidad. Buffett es implacablemente honesto. Cuando él se equivoca, es dueño de eso. A veces esto significa tomar una acción que él preferiría no hacer, como vender ConocoPhilips (NYSE: COP) con pérdidas. Pero Buffett fue honesto. Admitió que se vio atrapado en el momento y pagado en exceso.

Compromiso. Buffett no alquila autos. Él trata cada negocio como propio. Cuando compró Burlington Northern Santa Fe este año, dijo que esperaba que Berkshire fuera su propietario durante un siglo. Nadie lo dudaba. Cuando Buffett compra, compra porque está dispuesto a asociarse a largo plazo.

Disciplina. Buffett tiene una lista de criterios para las inversiones que realiza. Nunca ha compartido cuáles son las pautas precisas: ha insinuado que había un formulario de una página que solía rellenar cuando trabajaba para su mentor, Ben Graham, pero también las describe en todos los informes anuales. como en el manual para accionistas de Berksheve Hathaway.

Pregúntese lo siguiente: ¿Alguna vez ha oído hablar de una compañía con un manual para accionistas? ¿Acaso el hecho de que hay uno, y que se ha mantenido igual durante décadas, hace que quieras invertir con Buffett? Sé que me alegra tener acciones, al igual que el hecho de que Buffett no ajusta el manual del propietario para que se adapte a su fantasía. Abordó estas tácticas en la carta de este año: "[Nuestros patrones nos mantienen a nosotros de la tentación de ver dónde aterriza la flecha de la actuación y luego pintando la diana alrededor de ella". Él no está mintiendo: Buffett ha utilizado el mismo párrafo para abrir la carta de los accionistas durante al menos los últimos 20 años. Solo los números han cambiado. Eso es consistencia.

El mayor talento de Warren Buffett, junto con esta disciplina, es su paciencia. Si un acuerdo no funciona, espera hasta que lo haga, o hace algo más.

Comunicación. Buffett comunica una enorme cantidad de información a los accionistas sobre las unidades operativas de Berkshire, que son seguros, servicios públicos, otras compañías propiedad e inversiones. Él explica, educa e informa. Esto no se muestra de la manera que es durante la próxima reunión anual, durante la cual Buffett y Munger responden preguntas durante varias horas. La comprensión de Buffett de cada unidad de negocio y su destreza para los detalles son asombrosas. Puede responder preguntas por más tiempo de lo que la mayoría de los accionistas pueden escuchar.

Estos cuatro pilares son de lo que se trata la carta a los accionistas. Los inversores que aspiran a estas cualidades y las exigen de las empresas de las que son propietarios están posicionadas para el éxito. Inversores, en otras palabras, que lo hacen personal.

Ahora, brevemente, déjame decirte cómo ganar dinero en la sucesión de Buffett, que espero que esté a años de distancia. Tome una suma de dinero, digamos $ 5,000, y póngala en una inversión extremadamente segura, una que pueda liquidar inmediatamente y luego haga lo que hace Buffett: espere la oportunidad. La oportunidad que está buscando es la jubilación de Buffet, y espero que las acciones de Berkshire se desplomen. Eso - si debe medir el tiempo en el mercado - es cuando un operador debe comprar Berkshire.

Sin embargo, si usted es un inversor, si es propietario de empresas como Buffet, entonces es el mejor momento para comprar. Berkshire Hathaway nunca cambia.

Fue ayer.