Error de seguimiento - Explicación completa y ejemplo |

Qué es:

Error de seguimiento es la diferencia entre los rendimientos de una cartera y el índice o índice de referencia que era destinado a imitar o vencer. El error de seguimiento a veces se denomina riesgo activo.

Hay dos formas de medir el error de seguimiento. El primero es restar los rendimientos acumulados del índice de referencia de los rendimientos del portafolio, como sigue:

Retorno _p - Retorno _i = Error de seguimiento

Donde:

p = cartera

i = índice o punto de referencia

Sin embargo, la segunda forma es más común, que es calcular la desviación estándar de la diferencia en la cartera y los rendimientos de referencia a lo largo del tiempo. La fórmula es la siguiente:

Cómo funciona (Ejemplo):

Supongamos que usted invierte en el fondo mutuo de la Compañía XYZ, que existe para replicar el índice Russell 2000, tanto en composición como en devoluciones. Si el fondo mutuo de la Compañía XYZ devuelve 5.5% en un año pero el Russell 2000 (el índice de referencia) arroja 5.0%, entonces usando la primera fórmula anterior, diríamos que el fondo mutuo de la Compañía XYZ tuvo un 0.5% de error de seguimiento.

A medida que pasa el tiempo, habrá más períodos durante los cuales podamos comparar devoluciones. Aquí es donde la segunda fórmula se vuelve más útil. La consistencia (o inconsistencia) de los "diferenciales" entre los rendimientos de la cartera y los rendimientos de la evaluación comparativa es lo que permite a los analistas intentar predecir el rendimiento futuro de la cartera. Si, por ejemplo, sabíamos que los retornos anuales de la cartera fueron 0.4% más altos que el índice de referencia 67% del tiempo durante los últimos cinco años, sabríamos que este sería probablemente el caso en el futuro (suponiendo que el administrador de la cartera no cambios). El valor predictivo de estos cálculos mejora aún más cuando hay más puntos de datos y cuando el analista explica cómo los valores de la cartera se mueven entre sí (esto se denomina covarianza).

Varios factores generalmente determinan el error de seguimiento de una cartera:

1. El grado en que la cartera y el índice de referencia tienen valores en común

2. Diferencias en capitalización de mercado, tiempo, estilo de inversión y otras características fundamentales de la cartera y el índice de referencia

3. Diferencias en la ponderación de los activos entre la cartera y el índice de referencia

4. Los honorarios de gestión, custodia, corretaje y otros gastos que afecten a la cartera que no afecten al índice de referencia

5. La volatilidad del índice de referencia

6. La beta de la cartera

Además, los administradores de cartera deben acomodar las entradas y salidas de efectivo de los inversores, lo que les obliga a reequilibrar sus carteras de vez en cuando. Esto también implica costos directos e indirectos.

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Por qué es importante:

Un bajo error de seguimiento significa que una cartera está siguiendo de cerca su índice de referencia. Los altos errores de seguimiento indican lo contrario. Por lo tanto, el error de seguimiento les da a los inversores una idea de qué tan "ajustada" es la cartera en cuestión en torno a su índice de referencia o qué tan volátil es la cartera en relación con su índice de referencia. Es importante tener en cuenta que algunas carteras de referencia tienen más errores de seguimiento que otras, por lo que los inversores deben comprender si sus carteras de referencia tienen la intención de replicar un índice de referencia, invertir de forma que refleje el espíritu de referencia o simplemente intentar para recrear estadísticamente los comportamientos del punto de referencia.

Aunque algunos inversores pueden estar contentos de que la cartera de nuestro ejemplo haya superado al índice de referencia, el error de seguimiento en realidad sugiere que el administrador del fondo asumió un mayor riesgo. Esto no siempre es lo que quieren los inversores del fondo, y esta es la razón por la que el error de seguimiento es en cierto modo una medida del exceso de riesgo.

Aunque el índice representa una alternativa factible al portafolio en cuestión, calcular el error de seguimiento no significa el inversionista debe limitar la comparación al solo punto de referencia; él o ella también evaluará los errores de seguimiento de otras carteras con el mismo objetivo.

En última instancia, el error de seguimiento es un indicador de la habilidad de un gerente y un reflejo de la forma activa o pasiva en que se administra una cartera. Las carteras gestionadas de forma activa buscan proporcionar rendimientos por encima del índice de referencia, y generalmente requieren mayor riesgo y experiencia para hacerlo. En estos casos, el inversor busca maximizar el error de seguimiento. Por otro lado, las carteras gestionadas de forma pasiva buscan replicar los rendimientos de los índices, por lo que un gran error de seguimiento generalmente se considera indeseable para estos inversores. Esta es la razón por la que el error de seguimiento se puede usar para establecer rangos de desempeño aceptables para los administradores de cartera.