Estructura a plazo de las tasas de interés Definición y ejemplo |
Estructura de Tasas en la Valoración de Bonos
Tabla de contenido:
Qué es:
La estructura a plazo de tasas de interés , también llamada la curva de rendimiento, es un gráfico que traza los rendimientos de los bonos de calidad similar contra sus vencimientos, del más corto al más largo.
Cómo funciona (Ejemplo):
La estructura de plazos de las tasas de interés muestra los diversos rendimientos que se ofrecen actualmente en bonos de diferentes vencimientos. Permite a los inversores comparar rápidamente los rendimientos ofrecidos en los bonos a corto, mediano y largo plazo.
Tenga en cuenta que el gráfico no representa las tasas de cupón contra un rango de vencimientos: ese gráfico se denomina curva de contado.
El término estructura de tasas de interés toma tres formas primarias. Si los rendimientos a corto plazo son más bajos que los rendimientos a largo plazo, la curva se inclina hacia arriba y la curva se denomina curva de rendimiento positiva (o "normal"). A continuación se muestra un ejemplo de una curva de rendimiento normal:
Si los rendimientos a corto plazo son más altos que los rendimientos a largo plazo, la curva se inclina hacia abajo y la curva se denomina curva de rendimiento negativa (o "invertida"). A continuación se muestra un ejemplo de una curva de rendimiento invertida:
Finalmente, existe una estructura de plazo fijo de tasas de interés cuando hay poca o ninguna variación entre las tasas de rendimiento a corto y largo plazo. A continuación se muestra un ejemplo de una curva de rendimiento plana:
Es importante que solo los bonos de riesgo similar se tracen en la misma curva de rendimiento. El tipo más común de curvas de rendimiento traza valores del Tesoro porque se consideran libres de riesgo y, por lo tanto, son un punto de referencia para determinar el rendimiento de otros tipos de deuda.
La forma de la curva cambia con el tiempo. Los inversores que puedan predecir cómo cambiará la estructura de plazos de las tasas de interés pueden invertir en consecuencia y aprovechar los cambios correspondientes en los precios de los bonos.
La estructura a plazo de las tasas de interés se calcula y publica en The Wall Street Journal, la Reserva Federal y una variedad de otras instituciones financieras.
Por qué es importante:
En general, cuando la curva estructura de plazos de las tasas de interés es positiva, esto indica que los inversores desean una mayor tasa de retorno por tomar el mayor riesgo de prestar su dinero por un período de tiempo más largo. Muchos economistas también creen que una curva positiva fuerte significa que los inversionistas esperan un fuerte crecimiento económico futuro con una mayor inflación futura (y por lo tanto tasas de interés más altas)., y que una curva bruscamente invertida significa que los inversores esperan un crecimiento económico lento con una inflación futura más baja (y, por lo tanto, tasas de interés más bajas). Una curva plana generalmente indica que los inversores no están seguros sobre el crecimiento económico futuro y la inflación.
Existen tres teorías centrales que intentan explicar por qué las curvas de rendimiento se modelan tal como son.
1. La "teoría de las expectativas" dice que las expectativas de aumentar las tasas de interés a corto plazo son las que crean una curva normal (y viceversa).
2. La "hipótesis de preferencia de liquidez" dice que los inversores siempre prefieren la mayor liquidez de la deuda a corto plazo y, por lo tanto, cualquier desviación de una curva normal solo será un fenómeno temporal.
3. La "hipótesis del mercado segmentado" dice que los diferentes inversores se adhieren a los segmentos de vencimiento específicos. Esto significa que el término estructura de tasas de interés es un reflejo de las políticas de inversión vigentes.
Porque la estructura de plazos de las tasas de interés es generalmente indicativa de tasas de interés futuras, que son indicativas de la expansión o contracción de una economía, curvas de rendimiento y cambios en estas curvas pueden proporcionar una gran cantidad de información. En la década de 1990, Campbell Harvey, profesor de la Universidad de Duke, descubrió que las curvas de rendimiento invertidas precedieron a las últimas cinco recesiones en EE. UU.
Los cambios en la estructura temporal de las tasas de interés también pueden tener un impacto en los rendimientos de la cartera. o menos valioso en comparación con otros enlaces. Estos conceptos son parte de lo que motiva a los analistas e inversores a estudiar cuidadosamente la estructura de plazos de las tasas de interés.
