Olvida lo que has escuchado: las empresas cargadas de deudas pueden hacer grandes inversiones |

Olvida lo que tienes escuchado, las compañías cargadas de deudas ofrecen un gran potencial de recuperación si sabes qué buscar.

Para muchos inversores, las compañías sin deuda son la única manera de hacerlo. Tienen la fortaleza financiera para soportar tiempos difíciles, y en los buenos tiempos pueden buscar acuerdos, recomprar acciones o aumentar dividendos. Sin embargo, para los inversores más intrépidos, una empresa con altos niveles de deuda a menudo puede ofrecer algunos de los retornos de acciones más fuertes.

Cuando el mercado colapsó en 2008, las compañías con una deuda alta Hertz (NYSE: HTZ) y Delta Airlines (NYSE: DAL) vio caer sus acciones por debajo de $ 5. Varios de sus préstamos debían renovarse en los próximos trimestres. Si la economía empeoraba y no podían refinanciar esa deuda, entonces la bancarrota parecía una posibilidad real.

Pero como explicaré, este tipo de acciones también fueron los ganadores más fuertes cuando el mercado se recuperó. Las acciones de Hertz y Delta se triplicaron desde sus mínimos de principios de 2009, y gracias a sus altos niveles de deuda, aún podrían ser ganadores muy fuertes a medida que la economía continúe mejorando. Aquí está el por qué.

Ahorros de impuestos y antidilución

Al final del día, las ganancias, y más específicamente, las ganancias por acción (EPS), son las principales razones para poseer acciones. Incluso si los inversores evalúan a las empresas mirando sus balances, conocimiento de marketing, alcance global o una serie de otros factores, la métrica más importante para casi todos los inversores es la línea de fondo. A medida que aumentan las ganancias por acción, las empresas están en una mejor posición para aumentar los dividendos, atraer capital fresco y pagar deudas. Y eso es genial para los accionistas.

Veamos una compañía con 10 millones de acciones en circulación y un precio de $ 5 en acciones. Supongamos que la compañía quiere recaudar $ 20 millones en capital nuevo.

Una de sus opciones es emitir acciones nuevas (Opción A), lo que diluirá a los accionistas existentes. Para recaudar $ 20 millones en nuevo capital, la compañía tiene que vender 4 millones de acciones a $ 5 cada una. Eso supera el número de acciones totales a 14 millones.

Las ganancias por acción se determinan dividiendo las ganancias entre el total de acciones en circulación. Por lo tanto, cuanto más acciones emite una empresa (lo que aumenta el denominador en el cálculo de BPA), menores son las ganancias por acción.

La opción B es pedir prestados los $ 20 millones. Suponiendo que la empresa paga el 5% de interés por año, agrega $ 1 millón en pagos de intereses anuales. Aun así, la carga de la deuda de la Opción B le permite a la compañía generar mayores ganancias por acción. Déjenme explicarlo.

Aunque el pago adicional de intereses conduce a ganancias absolutas más bajas ($ 4 millones vs. $ 4.5 millones), las ganancias son más altas por acción en la Opción B. ¿Por qué?

Primero, porque el interés en la deuda se deduce antes de que se evalúen los impuestos, $ 1 millón en ingresos por intereses le ahorra a la compañía $ 500,000 en impuestos. Segundo, al no agregar 4 millones de nuevas acciones al grupo, las ganancias se dividen entre menos accionistas.

Es por eso que compañías como GE (NYSE: GE) siempre tienen grandes cantidades de deuda. Si GE evitó la deuda, habría emitido muchas más acciones que las actualmente existentes, y tendría menores ganancias por acción.

Uso de apalancamiento para aumentar el crecimiento futuro de los beneficios

La deuda (también conocida como apalancamiento) también puede magnificar los beneficios futuros. Si la economía es estable o está creciendo, tomar acciones altamente apalancadas es probable que rinda frutos.

Miremos nuestra compañía un año en el futuro y comparemos el rendimiento de la Opción A con la Opción B. Supongamos que las ventas han aumentado 50 % y los márgenes operativos se han mantenido constantes.

En la Opción A, la compañía pudo aumentar los beneficios por acción en $ 0.16, mientras que la Opción B aumentó los beneficios por acción en $ 0.20. Al usar deuda en lugar de capital, el beneficio de aumentar las ventas y aumentar las ganancias fluye a menos accionistas, magnificando EPS.

Cómo evaluar una oportunidad

Así que ahora sabes que cada vez que escuches una acción se ridiculiza por tener Altos niveles de deuda, debe pensar: "¡Esta podría ser una oportunidad!" Si su investigación demuestra que las preocupaciones sobre la deuda de la empresa son manejables en el corto plazo, es probable que obtenga ganancias a medida que la empresa comienza a utilizar mayores ganancias para reducir su deuda.

Para el inversor individual que busca oportunidades, el truco consiste en asegurarse de que las empresas con gran endeudamiento generen un amplio flujo de efectivo para cubrir sus gastos de intereses anuales y todos los pagos a corto plazo de los préstamos. Las obligaciones de préstamos a corto plazo se caracterizan como la "porción actual de la deuda a largo plazo" detallada en notas a los estados financieros de la compañía. Las compañías también están obligadas a revelar el cronograma de vencimientos de su deuda a largo plazo. Una comprensión profunda de cuánto debe una empresa y cuándo debe pagar su deuda es vital para conocer el riesgo al que se expone.

Recuerde, este enfoque arriesgado solo funciona cuando la economía es estable o está en crecimiento. Pero si la economía es inestable o parece encaminarse hacia el sur, sería mejor si se deshace de acciones con grandes cargas de deuda.

[Para obtener más información sobre la evaluación de empresas con altas cargas de deuda, haga clic aquí para leer sobre The One Estadística financiera clave que debe conocer]

Imagen del artículo: La reina y el soldado son cortesía de Ryan Gessner a través de Flickr.