Bonos intercambiables Definición y ejemplo |

Qué es:

Un bono intercambiable ofrece al titular la opción de canjear el bono por la acción de una compañía distinta del emisor (generalmente una subsidiaria) en una fecha futura y bajo las condiciones prescritas. Esto es diferente de un bono convertible, que le da al tenedor la opción de cambiar el bono por otros valores (generalmente acciones) ofrecidos por el emisor.

Cómo funciona (Ejemplo):

Por ejemplo, consideremos una Compañía Bono XYZ que es intercambiable en acciones de la Compañía ABC a una tasa de intercambio de 50: 1. Esto significa que podría intercambiar cada $ 1,000 de valor nominal que posee de bonos XYZ en 50 acciones de ABC.

Esto significa que tiene la opción de comprar acciones de la Compañía ABC por $ 20 por acción ($ 1,000 / 50). Si las acciones de ABC se cotizaban a $ 50 por acción, probablemente cambiarías el bono y luego venderías las acciones, embolsándose una ganancia de $ 30 por acción ($ 50 recibidos por acción - $ 20 pagados por acción). Pero si las acciones de ABC se cotizaban a $ 10 por acción, no tendría incentivos para convertir el bono y simplemente seguiría recibiendo pagos de cupones.

Los titulares de bonos canjeables, como los titulares de bonos convertibles, generalmente aceptan menores tasas de cupón porque tienen la posibilidad de beneficiarse del aumento de la acción subyacente. Del mismo modo, los emisores a menudo renuncian a la equidad a cambio de estas tasas de interés más bajas. Los bonos intercambiables suelen vencer en tres a seis años.

Por qué es importante:

Claramente, una oportunidad (o un riesgo) de invertir en bonos intercambiables es que el inversor está expuesto a una acción subyacente que puede tener un perfil de riesgo y rendimiento completamente diferente del emisor. Por lo tanto, los inversores tienen la opción de invertir en una compañía completamente diferente si así lo desean. En este sentido, los bonos intercambiables vienen con una opción de diversificación incorporada.

Algunos inversores ven los bonos intercambiables como inversiones en acciones con cupones adjuntos. Esto se debe a que los bonos intercambiables se negocian como bonos cuando el precio de las acciones está muy por debajo del precio de intercambio, pero se negocian como acciones cuando el precio de las acciones está por encima del precio de intercambio. Esta correlación con los precios de las acciones significa que los bonos intercambiables proporcionan una pequeña protección contra la inflación, que es especialmente atractiva para los inversionistas de ingresos y especialmente notable dado que los bonos corporativos proporcionan poca o ninguna protección contra la inflación.

Las compañías a menudo usan bonos intercambiables como método vender sus posiciones en otras compañías. Pero otra gran ventaja de los bonos intercambiables (para los emisores) es que no diluyen a los accionistas del emisor. Recuerde que los inversores pueden convertir los bonos convertibles en acciones del mismo emisor, lo que obliga al emisor a emitir más acciones y causar dilución. Debido a que los bonos intercambiables se convierten en acciones de otra compañía, no se produce dicha dilución.