Euro Panic: lo que los inversores deberían hacer ahora |

En 2003, mi esposa dejó accidentalmente sin pagar una factura médica trivial de $ 300. No se disputó, el hospital simplemente nunca se molestó en enviarle la factura. Y durante los siguientes siete años, no pensamos nada al respecto.

Hace dos meses compramos una casa, y esa cuenta no pagada volvió para atormentarnos. Si bien mis puntajes de crédito son excelentes, los prestamistas miran el eslabón más débil de la cadena, y su FICO más bajo superó nuestra tasa de interés en 1/8 de punto. En resumen, esa supervisión de $ 300 podría terminar costándonos miles.

La cuestión es que el matrimonio representa una unión económica en la que somos responsables de las acciones de nuestros cónyuges. En Europa, Alemania es un polígamo casado con otros 15 países europeos. No es de extrañar que quisiera un pre-nup antes de abandonar sus días de soltero con el marco alemán y decir "Sí, quiero" al euro.

Según The Economist, más de 150 mentes económicas de Alemania recomendaron no unirse al euro hasta que otros estados miembros se opongan a los déficits y aborden su deuda. De lo contrario, Alemania sería el pegamento que tenía que mantener todo junto.

Eso fue en 1. Hoy, sin duda dicen "Ich habe es lhnen gesagt" - Te lo dije.

En los últimos tiempos meses, los desequilibrios estructurales en el euro se han vuelto dolorosamente obvios. Como lectores de mi boletín informativo, La Autoridad de la ETF, recordará, decidí suspender CurrencyShares Euro Trust (NYSE: FXE) en marzo pasado. La confianza en la moneda común europea se ha desvelado por completo desde entonces (haga clic aquí para obtener más información sobre The ETF Authority).

La desconcertante caída de -1,000 puntos en el Dow el jueves pasado puede haber sido exacerbada por fallas técnicas, pero fue una consecuencia de Grecia que tuvo comerciantes en el borde para empezar. Los líderes en Atenas habían adoptado medidas estrictas de austeridad para parecer más solventes. Pero como les señalé a mis lectores, España y otros vecinos que tiran el salvavidas financiero corren el riesgo de fracasar.

Pronostiqué que habría una mayor intervención del Fondo Monetario Internacional (FMI) y se produjo solo cuatro días después cuando los líderes europeos improvisaron un paquete de rescate de $ 1 trillón. Según el acuerdo (que apunta a estabilizar el euro), los 16 miembros recaudarán $ 572 mil millones, y el FMI ha prometido otros $ 325 mil millones, una enorme línea de crédito de emergencia para extender a los países con problemas de liquidez enterrados bajo fajos de billetes.

Aparentemente, los líderes europeos finalmente llegaron a una conclusión muy estadounidense: las acciones hablan más que las palabras. La reacción instintiva en los mercados de deuda, capital y divisas fue de alivio. El euro se recuperó por encima de $ 1,30, los rendimientos de los bonos cayeron y las acciones de París a Frankfurt aumentaron.

Antes de que la tinta del acuerdo fuera incluso seca, muchos inversores se apresuraron a señalar que no le das a un alcohólico una bebida dura - o en este caso, adictos a las compras una nueva tarjeta de crédito brillante. Una vez que las ramificaciones se hundieron, la emoción se calmó rápidamente. De hecho, el euro renunció a su ganancia y ahora está de vuelta donde estaba antes de que se anunciara el acuerdo.

Algunos aspectos del paquete son, al menos, moderadamente tranquilizadores. El Banco Central Europeo ha tomado la controvertida decisión de comprar bonos soberanos emitidos por países plagados de deudas, esencialmente respaldando su crédito. Esto debería complacer a los inversores institucionales, al tiempo que permite que los PIIGS (Portugal, Irlanda, Italia, Grecia y España) pierdan algo de tiempo.

Desafortunadamente, no hace nada para abordar la flagrante irresponsabilidad fiscal que causó todo esto. Se supone que los Estados miembros deben limitar sus déficits a un 3% del PIB manejable. Pero esta regla ha sido ignorada universalmente: he visto más sanciones sobre las Naciones Unidas. Hasta que estos países libertinos aprendan a vivir dentro de sus posibilidades y cerrar las brechas presupuestarias (¿está prestando atención a Washington?), Los rescates solo refuerzan el noción de que el gasto desenfrenado puede continuar con impunidad.

Ya sea a través de préstamos directos o garantías de préstamos, existe un gran riesgo en la entrega de cheques en blanco a naciones que ya están muy sobregiradas. Este es un juego de suma cero: las propuestas no eliminarán un centavo de deuda, simplemente lo cambiarán de países débiles a países más fuertes.

El hecho es que las agendas socialistas de Europa no pueden ser respaldadas cuando la producción económica se debilita a un alto. No tome mi palabra para eso. El presidente de la UE, Van Rompuy, lo expresó mejor: "con solo un crecimiento del 1%, ya no podemos financiar nuestro modelo social". Desafortunadamente, no hay soluciones fáciles.

Los detractores insistieron en que tener una moneda unificada bajo tesoros dispares y gobiernos no conduciría a nada más que a problemas. Tenían razón. Los responsables ahora se ven obligados a asumir la carga de los irresponsables; los competitivos están pagando la factura de los no competitivos; los productivos llevan lo no productivo.

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No es sorprendente que muchos alemanes estén a favor de abandonar el barco del euro o, al menos, de hacer Grecia. caminar por la plancha. Esta queja trae a colación un punto válido. ¿Debería un país que acepta sacrificios duros desembolsar miles de millones para rescatar a otro que se metió en la cabeza? Bueno, sí lo hace si quiere salvar el euro.

Se habla de establecer autoridades presupuestarias y presupuestarias centralizadas. Tengo mis dudas: si dos partidos políticos de la misma tierra no pueden llegar a un consenso, ¿cómo 16 naciones diferentes estarán de acuerdo en cuestiones polémicas como la política fiscal y la asignación de los ingresos por bonos?

Por ahora, Europa tendrá que hacer un trabajo mucho mejor para vigilar sus directrices financieras. Eso no será fácil, solo mire los disturbios en Grecia. Además, requerirán recortes salariales y de pensiones del sector público y fuertes aumentos de impuestos. Estas medidas "antiecímulo" no ayudarán al crecimiento económico anémico de la región.

Para empeorar la situación, las rebajas de crédito recientes han hecho más difícil (y costoso) para muchos países europeos recurrir a los mercados de capital y pedir dinero prestado. La crisis de la deuda no se limpiará pronto, lo que significa que el euro seguirá bajo presión. Por otro lado, todo esto ha llevado al oro a registrar precios cercanos a los $ 1.240 la onza. Con la reputación del euro como moneda alternativa de reserva ahora empañada, sospecho que los gobiernos están descargando algunas de sus tenencias a favor de algo un poco más brillante.