Obligación de deuda garantizada (CDO) Definición y ejemplo |
Obligaciones de deudas garantizadas (CDO)
Tabla de contenido:
Qué es:
A obligación de deuda garantizada (CDO) es una seguridad que reempaqueta los activos individuales de renta fija en un producto que puede cortarse en pedazos y luego venderse en el mercado secundario. Se llaman colateralizados porque los activos que se empaquetan (hipotecas, deuda corporativa, préstamos para automóviles o de tarjetas de crédito) sirven como garantía para los inversores.
Cómo funciona (Ejemplo):
CDOs se describen como valores respaldados por activos estructurados porque pagan los flujos de efectivo a los inversores en una secuencia prescrita, en función de la cantidad de flujo de efectivo que se obtiene del paquete de activos que posee.
El CDO se divide en diferentes clases de riesgo conocidas como tramos. Los pagos de intereses y capital se realizan por orden de antigüedad, de modo que los tramos senior tengan el menor riesgo. Los tramos junior, que tienen un mayor riesgo de incumplimiento, generalmente tienen pagos de cupones más altos.
Un CDO típico puede consistir en una cartera de 100 bonos corporativos y tiene una calificación promedio de S & P de B +. Suponiendo un tamaño de cartera total de $ 300 millones, el CDO podría tener seis clases o tramos:
El tramo senior Clase A ofrecerá a los inversionistas el rendimiento más bajo ya que tiene la calificación más alta de S & P. El tramo de capital tendría el rendimiento más alto ya que es el componente más riesgoso de la estructura del acuerdo.
Por qué es importante:
Obligaciones de deuda garantizadas permiten a los bancos y empresas vender sus deudas y liberar capital para reinvertir o prestar. La desventaja de los CDO es que los originadores del préstamo tienen pocos incentivos para cobrar cuando los préstamos en el paquete son pagaderos ya que estos los préstamos ahora son propiedad de otros inversionistas, lo que puede hacer que los originadores sean menos disciplinados a la hora de adherirse a los estrictos estándares de préstamos.
Otro inconveniente de los CDO es la complejidad de estos productos. Es posible que los compradores no sepan exactamente qué están comprando o si el paquete es realmente vale la pena el precio. La opacidad y complexit y de los CDO puede provocar un pánico en el mercado si los inversionistas pierden la confianza y los CDO se vuelven más difíciles de revender. Este fue el escenario durante la crisis Sub-Prime de 2007, cuando muchos bancos se vieron obligados a tomar notables amortizaciones en sus tenencias de CDO.
