Migración de capitales en los mercados de divisas

No es tan regular como la migración anual de aves silvestres. Y ciertamente no puedes predecir cuándo se trata de mirar un calendario. Pero el capital también tiene un ciclo de migración, y ahora lo estamos presenciando en los mercados de divisas.

La diferencia es que las aves migran buscando un clima más cálido en el invierno y un lugar donde pueden construir sus nidos en el verano, la capital migra cuando las estaciones económicas cambian de una de seguridad percibida a una de peligro percibido. Cuando los propietarios y gerentes de capital detectan el mal tiempo que se está acumulando en el horizonte, atraen sus cuernos, venden las posiciones que no pueden o no quieren cubrir, y toman su dinero y corren.

¿Y a dónde corren?

Tradicionalmente, en cualquier lugar menos en Argentina.

El problemático país sudamericano, que recientemente había estado sacudiendo su sable con avidez en las Islas Falkland de nuevo, ha estado en la perrera global del crédito durante años.

¿Qué causó la estampida al terreno elevado? Algunos dicen que fue una desaceleración reportada en la manufactura china. Algunos dicen que fue provocado por informes de ganancias decepcionantes aquí en los Estados Unidos.

Pero en verdad, los capitalistas no necesitan una razón en absoluto. Todavía nos estamos rascando la cabeza tratando de descifrar el lunes negro, una corrección del 25 por ciento del mercado de valores en un solo día en 1987, aquí en los Estados Unidos.

Mientras tanto, sin embargo, hay pocas dudas de que el momento estaba maduro para un movimiento general hacia una estrategia de "reducción de riesgos". Los rendimientos de los bonos a largo plazo no pueden ser mucho más bajos, y el riesgo en ellos no puede ser mucho más alto. El mercado de acciones de EE. UU.: El terreno de juego preferido de los administradores de dinero institucionales que buscan exposición al riesgo con grandes sumas de dinero ha impulsado a Dow a niveles récord, a pesar del continuo crecimiento anémico.

¿Quién lo tomó en la barbilla?

Bueno, Argentina, por supuesto. Argentina siempre lo lleva en la barbilla. Esta vez, el peso argentino fue arrastrado por la parte trasera del granero y disparó. Se derrumbó el 17 por ciento. en un solo día Cuando los osos de la moneda salen a reunir a los sospechosos habituales, a la Casablanca, Argentina es casi siempre el primero en la lista, gracias a una intransigencia de larga data con la deuda soberana y una voluntad demostrada de adherirse a los acreedores recortando su propia moneda. El gobierno populista actual, encabezado por Christina Fernández de Kirchener, ha sido poco inspirador de confianza en los últimos años. (Recientemente, se la dejó fuera de la vista pública debido a una cirugía en octubre para aliviar un coágulo de sangre cerca de su cerebro).

Mientras tanto, Kirchener ha nombrado a un ministro de economía de tendencia marxista, Axel Kicillof, que busca reforzar los controles del gobierno central, y que él mismo dirigió la nacionalización de una gran compañía petrolera, YPF.

Además, Argentina se ganó una censura del Fondo Monetario Internacional, por falsear las estadísticas económicas. En general, el liderazgo inepto del país bajo Kirchener ha puesto en peligro el acceso al crédito del FMI. Esto sería un golpe serio, ya que es casi la única válvula de seguridad que le queda al país. Se eliminó de los préstamos a través de los canales normales después de que no pagara $ 95 mil millones en 2001.

Además, el gobierno argentino, hambriento de dinero y pobre en inversiones, recientemente llevó a cabo una confiscación masiva de $ 30 mil millones en activos privados de retiro.

Reúna todos estos factores y eso no es una fórmula que fomente una mayor inversión extranjera. Y de hecho, Argentina ha estado sangrando las reservas de divisas por algún tiempo.

pavo

Del mismo modo, la lira turca ha estado cayendo más rápido que un pájaro que no vuela desde un helicóptero WKRP. El país ha pasado por un largo ciclo de flexibilización para impulsar el crecimiento, y también se habría salido con la suya, si no hubiera sido por esos molestos políticos corruptos que causaron un escándalo de injertos y atrajeron una atención negativa hacia el país y aquellos nerviosos nerviosos. comerciantes de bonos!

¿La audaz y decisiva reacción de Turquía ante la creciente conciencia pública de un escándalo de injertos que amenaza con derrocar a su gobierno? Suprimir un programa de juegos popular.

Eso no va a ser un buen augurio para que su candidatura se convierta en miembro de pleno derecho de la Unión Europea, y al parecer los propietarios de capital ya han tenido suficiente. (Sin embargo, el estreno socialista francés Hollande está bien con eso).

Bueno, para el crédito de su banco central, siguieron adelante y eliminaron el problema de la órbita, elevando su tasa de interés de un 7,75 por ciento a un 12 por ciento en un instante, en un esfuerzo por defender la lira y contener la hemorragia del capital.

No hay duda de que el banco central turco es serio. El problema es que, cuando hay un amplio vuelo hacia la seguridad en los mercados de capital, es demasiado tarde. Los inversores ya han tomado la decisión, en esas condiciones, de descargar el riesgo de sus carteras, por lo que los pavos del mundo terminan teniendo que compensar en exceso las tasas de interés más altas para obtener algún interés en quedarse o invertir.. Sin embargo, las tasas más altas pueden tener cierto éxito al obtener los inversionistas contrarios más tolerantes al riesgo a los que les gusta seguir el largo consejo de John Templeton en los mercados emergentes: invertir cuando haya "sangre corriendo por las calles".

Solo complace que no haya comprado una casa en Turquía con una hipoteca de tasa ajustable.

Otras monedas en dificultades incluyen el rublo ruso, hasta un mínimo de cinco años frente al dólar y un mínimo histórico frente al euro. Brasil también está luchando contra el fin del auge de los productos básicos que había impulsado el crecimiento de América Latina hasta hace poco, y mantuvo vivas las economías argentinas y venezolanas en la mayor ilusión desde entonces. Fin de semana en casa de Bernie.

Mientras tanto, de vuelta en los EE.UU.

Uno de los muchos contribuyentes al vuelo global a la seguridad que estamos presenciando es el esperado retorno a la racionalidad, o la retirada de la locura, que debe provenir de la Reserva Federal. La política de "reducción gradual" representa un desenlace gradual de la política de baja tasa de interés y dólar débil. Si la Reserva Federal puede establecer credibilidad para enfrentar las presiones inflacionarias a largo plazo en los Estados Unidos, el dólar puede volverse mucho más atractivo para los inversionistas que anteriormente se extendían a los mercados internacionales y emergentes por unos pocos puntos de rendimiento adicionales. Hasta ahora, la Reserva Federal ha enviado una fuerte señal de que nada lo disuadirá de continuar con su reducción planificada en la compra de bonos a tiempo.

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