¿Por qué invertir en empresas de desarrollo empresarial? |

¿Qué hace el ex presidente George H.W. Bush, el ex secretario de Estado James Baker, el ex primer ministro británico John Major y el ex CEO de IBM Louis Gerstner tienen todos en común?

Todos estos hombres prominentes e influyentes, junto con anfitriones de otros nombres reconocibles, han servido como consultores y / o inversionistas en Carlyle Group, un fondo de capital privado de $ 83 mil millones con sede en Washington, DC

El negocio del Grupo Carlyle es bastante simple: la compañía tiene bajo gestión 60 fondos de capital privado y de capital de riesgo diferentes, cada uno con área de enfoque diferente. Algunos ayudan a los equipos de administración en acuerdos de compra apalancada para que sus propias compañías sean privadas. Carlyle también presta dinero, adquiere inversiones de capital, realiza inversiones inmobiliarias y brinda servicios de consulta a firmas de todos los tamaños. La firma ha tenido un enorme éxito: según un reciente artículo del Washington Post, el fondo ha proporcionado a los inversores un rendimiento promedio anual de + 26% neto de tarifas sobre su existencia. Pongamos esto en perspectiva: una inversión de $ 10,000 en 21 años con una rentabilidad anualizada de + 26% valdría casi $ 1.3 millones. Hay pocas inversiones que puedan competir con ese rendimiento.

Desafortunadamente, el fondo está casi cerrado para los nuevos inversores. A menos que tenga una cuenta del tamaño del fondo de riqueza soberana de Abu Dhabi o del fondo de pensiones del estado de California, no contenga la respiración esperando poner dinero en un fondo Carlyle.

Pero eso no significa que no pueda imitar la estrategia de esta entidad enormemente exitosa. Existe una clase de negociación de valores en las principales bolsas de EE. UU. Que sigue algunas de las mismas estrategias básicas que una empresa de capital privado o de capital riesgo: empresas de desarrollo empresarial (BDC). Al igual que las empresas de capital privado, las BDC generalmente ofrecen financiamiento de deuda. inversión de capital y consulta para firmas privadas. Mientras que las firmas de capital privado usualmente invierten en negocios de todos los tamaños, las compañías de capital de riesgo y BDC enfocan su atención en compañías privadas más pequeñas que son demasiado pequeñas para cotizar públicamente sus acciones; muchos también se consideran demasiado arriesgados o no probados para recibir un gran préstamo de un banco. En resumen, los tipos de empresas en las que se invierte en ecis están ampliamente desatendidas por Wall Street y los bancos.

Pero eso no significa que estas empresas no sean inversiones sólidas. Considere que antes de que Google (Nasdaq: GOOG) se hiciera público, la compañía recibió inversiones y financiamiento de un puñado de capitalistas de riesgo y firmas de capital privado; esos inversores obtuvieron ganancias verdaderamente gigantescas cuando Google se hizo pública. Apple (Nasdaq: AAPL) e Intel (Nasdaq: INTC) también fueron, en algún momento, firmas privadas que utilizaron inversiones privadas para financiar su crecimiento.

Por supuesto, no todas las acciones pequeñas se convierten en Google o en Apple; algunas inversiones de BDC nunca lograrán obtener ganancias y terminarán en bancarrota. Pero los BDC normalmente invierten montos relativamente pequeños en un gran número de empresas, a menudo en una variedad de sectores diferentes. Esto diversifica considerablemente su riesgo. Y debido a que las empresas de desarrollo de negocios se enfocan en empresas desatendidas, generalmente pueden cobrar tasas de interés más altas en préstamos, ayudando a compensar cualquier riesgo adicional. Además, los BDC a menudo tomarán una participación accionaria en las compañías que financian: si estas pequeñas empresas privadas se hacen públicas, el BDC obtiene una ganancia inesperada.

Aún mejor, ofrecen tremendas ventajas impositivas. El gobierno federal quiere alentar la inversión en pequeñas empresas. Según la Administración de Pequeños Negocios (SBA) de EE. UU., Las pequeñas empresas contratan a más de la mitad de la fuerza de trabajo del sector privado de EE. UU. Y representan el 60-80% de todos los nuevos empleos estadounidenses en el pasado. década. Por lo tanto, los BDC son un tipo especial de organización exenta de impuestos federales.

Para calificar, una empresa debe cumplir con ciertos criterios específicos. Primero, debe pagar el 90% de sus ingresos a los accionistas como dividendos. No todo este efectivo se debe pagar de inmediato: algunos se pueden transferir para suavizar los dividendos a lo largo del tiempo, pero el efectivo debe pagarse o el BDC debe pagar impuestos sobre parte de sus ganancias. Esta es la razón por la cual la mayoría de los BDC ofrecen altos rendimientos de dividendos, llegando a un 20% en algunos casos.

# -ad_banner_2- # Y dado que las empresas en las que invierten se consideran de mayor riesgo, el gobierno también exige que los BDC mantengan un apalancamiento relativamente bajo. Las empresas de desarrollo empresarial deben tener $ 1 en capital por cada $ 1 prestado, su proporción de deuda a capital no puede exceder 1.0. Por lo tanto, su BDC promedio tiene una deuda mucho menor que un banco promedio de igual tamaño.

Pero gracias a la ley, incluso si algunas de las inversiones de BDC se dirigen al sur debido a un entorno económico débil, no tienen grandes cargas fijas en forma de reembolsos de deudas de los que preocuparse.

Y no olvide que los peores mercados a menudo ofrecen las mejores oportunidades para los BDC. Cuando los mercados crediticios se agotan y los bancos no están dispuestos a aceptar préstamos arriesgados, los BDC son una de las pocas fuentes de financiamiento para muchas pequeñas empresas. Esto les da la oportunidad de extraer términos especialmente favorables para sus inversiones.