Lo que las startup necesitan saber sobre estrategias de salida |

startups que buscan inversores ángel o capital de riesgo (VC) necesitan absolutamente una estrategia de salida porque los inversores lo requieren. La salida es lo que les da un retorno.

Las estrategias de salida relacionadas con el financiamiento inicial a menudo son malentendidas: la estrategia de "salida" en la salida es para el dinero, no para los fundadores de startups o propietarios de pequeñas empresas. La compañía ingresa dinero y los inversores obtienen dinero. Así que las startups que buscan inversores ángel o capital de riesgo (VC) necesitan absolutamente una estrategia de salida porque los inversores lo requieren. La salida es lo que les da una vuelta. Y el resto de nosotros, comenzando, corriendo y haciendo crecer un negocio, pero sin buscar inversores externos, probablemente necesite una salida eventualmente; pero probablemente no tenga prisa.

La estrategia de salida relacionada con la financiación inicial es lo que ocurre cuando los inversores que previamente habían invertido dinero en una startup obtienen un reembolso, generalmente años más tarde, por mucho más dinero del que inicialmente gastaron. Por ejemplo, de eso hablaba Crunchbase cuando publicó The Average Successful Startup, que recaudó $ 41M, sale en $ 242.9M en diciembre pasado. Y eso fue lo que sucedió a principios de este mes cuando LinkedIn compró Newsle: no se anunciaron los términos del acuerdo, pero dos firmas de capital de riesgo gastaron $ 2,6 millones comprando acciones (invirtiendo en) Newsle, y los informes no confirmados hacen que LinkedIn pague $ 30 millones, por lo que podemos suponer Las empresas de capital riesgo tuvieron una salida feliz embolsándose mucho más que los $ 2,6 millones originales. Esa es la rentabilidad clásica de inversión de los inversionistas.

Las salidas de inversionistas normalmente suceden solo de dos maneras: o la empresa más grande adquiere la empresa, para obtener el dinero suficiente como para devolverle a los inversionistas (como acaba de ocurrir con Newsle), o la startup crece y prospera lo suficiente como para eventualmente registrarse para vender acciones al público comprador en un mercado bursátil público, como sucedió con Facebook en 2012 y Twitter en 2013.

La estrategia tradicional de salida

Cuando los inversores se sientan a lanzar desde startups, esperan que las nuevas empresas cubran la estrategia de salida. Eso generalmente significa hablar, en el terreno de juego y en el plan de negocios, sobre cómo las empresas similares en mercados similares han podido salir mediante la venta a una empresa más grande. Los planes y lanzamientos más sofisticados mencionarán salidas recientes y ofrecerán información sobre cómo se valoraron las compañías que salieron cuando se compraron. Eso generalmente termina siendo algo así como "[esta compañía similar] fue comprada por [esa compañía] en [ese año] por [ese monto], que fue [ese múltiplo] de sus ingresos". El estándar la frase en ese contexto es "5X" para un valor de salida de cinco veces los ingresos, o "10X", o lo que sea. Y eso no debe confundirse con una fraseología similar que describa la salida de los inversores: una salida en "5X", por ejemplo, sería aquella en la que los inversores recibirían una cantidad real de salida, en dinero o acciones que pueden vender, de cinco veces más Inicialmente invirtieron.

Puede comprender cómo se sienten los inversionistas acerca de la estrategia de salida si considera lo que les sucede a los inversionistas que no obtienen salidas. Ellos no tienen un retorno. Pone dinero en una empresa, pero no reciben nada. Tener una participación minoritaria en una empresa saludable y en crecimiento, sin perspectivas de salida, es un escenario terrible para los inversores. Mis propias actividades de inversión incluyen más de una inversión en compañías que aún gozan de buena salud, siguen creciendo, todavía tienen fundadores felices, pero no hay buenas perspectivas de salidas en el futuro previsible. Y ese escenario, si bien puede ser muy bueno para los fundadores, es terrible para los inversores.

He sido miembro de un grupo de inversión ángel durante más de seis años y he estado involucrado en la revisión de las posibilidades (estudiando las posibles ofertas, que llamamos "diligencia debida") cada año. Y como grupo, todos nos preocupamos por las ofertas que no parecen ofrecer salidas probables, y nos preocupamos tanto o más por invertir en nuevas empresas cuyos fundadores no parecen entender y reconocer la necesidad desde el punto de vista del inversor..

Un tipo diferente de estrategia de salida

Aparte de la estrategia de salida orientada al inversor, que es un factor en cada inversión externa, de vez en cuando escuchará sobre un tipo diferente de salida, cuando los fundadores de la startup, la s ellos mismos, venden su compañía y convierten su propiedad en un negocio en dinero. Esto sucede con mayor frecuencia a medida que las personas envejecen y quieren terminar sus carreras. Más raramente, se encontrará con jóvenes cuya visión desde el principio fue establecer un negocio, crecer rápido para hacerlo atractivo para un comprador y vender. Estas también son salidas.

He tenido experiencia personal con varias variaciones en las salidas clásicas. Como director fundador de Borland International, tenía acciones significativas en esa compañía cuando se hizo pública en 1986, y eso me dio una salida. Había adquirido las acciones como compensación por la planificación y el asesoramiento, no por la inversión de dinero; por lo que el retorno no fue mensurable de la manera estándar. En 2002 proporcioné una salida para los capitalistas de riesgo que habían invertido en Palo Alto Software unos años antes. Las valoraciones habían cambiado y no buscábamos ser adquiridas, así que compramos sus acciones para evitar que quedaran encerradas para siempre como accionistas minoritarios en una empresa que no cotizaba en bolsa y que no iba a ser adquirida. Desde 2009, he estado involucrado en siete inversiones por el grupo de inversión ángel en el que participo; y todavía no hemos tenido salidas.

¿Sabes cómo escribir y lanzar una estrategia de salida efectiva? ¿Tiene usted alguna pregunta? Comparte con nosotros en los comentarios a continuación.