Revenue Bond Definition & Example |

Lo que es:

Revenue bonds son bonos municipales que se emiten para financiar proyectos específicos que generan sus propios ingresos.

Cómo funciona (Ejemplo):

Supongamos que ABC Town quiere construir una nueva carretera con peaje, pero no tiene el dinero para financiar la construcción. Podría emitir bonos de ingresos, y los peajes recaudados de la carretera de peaje financiarían los pagos de intereses y capital. Si los ingresos de la carretera de peaje son insuficientes, es posible que ABC Town no pueda realizar pagos oportunos de intereses y capital. En muchos casos, los emisores de bonos pueden evitar o retrasar el pago de intereses si no se genera una cantidad mínima de ingresos del proyecto.

Los titulares de bonos de ingresos generalmente no tienen derecho a los activos del proyecto (es decir, no pueden recuperar la autopista si no genera el interés prometido y los pagos del principal). Los bonos de ingresos también pueden tener disposiciones de llamada de catástrofe, que permiten al emisor llamar a los bonos si se destruye la instalación generadora de ingresos. Por lo tanto, los bonos de renta generalmente garantizan un rendimiento mayor que los bonos de obligación general para compensar estos riesgos adicionales.

Los bonos de ingresos generalmente tienen valores nominales de $ 1,000 o $ 5,000. Por lo general, pagan intereses semestralmente, aunque algunos son bonos de cupón cero. Los vencimientos típicos son de uno a 30 años. Muchos son enlaces en serie, y muchos son invocables o intercambiables, y algunos tienen calendarios de pago inusuales. El emisor establece los términos de la deuda en el contrato de fideicomiso.

Los bonos de ingresos generalmente se emiten de la misma manera que los bonos corporativos: a través de un suscriptor que presenta un prospecto escrito a los compradores y facilita un proceso de licitación competitivo. Una vez que los bonos comienzan a cotizarse, los agentes de bonos municipales de todo el país obtienen diferenciales al actuar como intermediarios entre compradores y vendedores. Aunque comprar bonos de ingresos específicos y otros bonos municipales les da a los inversionistas control directo sobre los bonos que poseen y la ubicación de los emisores (maximizando así las ventajas fiscales), los fondos mutuos y los fideicomisos de inversión de bonos municipales son la forma más común de invertir en bonos de rentas y otros bonos municipales.

Bonos municipales, en general, rango entre bonos de agencias y bonos corporativos en riesgo y rendimiento. Al igual que con todas las deudas, están sujetas a crédito, tasa de interés, llamadas y riesgo de mercado. Para mitigar el riesgo de incumplimiento, algunos emisores tienen un seguro privado sobre sus bonos (los inversores también pueden comprar este seguro). En algunos casos, una agencia federal podría garantizar o asegurar una emisión de bonos de ingresos. Algunos emisores también respaldan sus bonos con una carta de crédito del banco comercial o fondos en custodia.

Por qué es importante:

Una de las mayores ventajas de invertir en bonos de ingresos es que el interés suele estar

exento de impuestos federales y la mayoría de los impuestos estatales y locales si el inversor vive en el estado o municipio que emite la deuda (sin embargo, las ganancias de capital en bonos municipales son imponibles). Aunque los inversionistas sujetos al impuesto mínimo alternativo pueden estar sujetos a impuestos, en su mayor parte, la exención significa que los inversionistas con altos niveles de impuestos federales se benefician de los bonos de ingresos y otros bonos municipales. Esta es la razón por la que generalmente hay una mayor demanda de bonos de rentas y otros bonos municipales en estados con altos impuestos (aunque esta demanda a su vez disminuye los rendimientos de estos bonos en comparación con los emitidos en estados de bajos impuestos).

Como con todos los bonos, los precios de los bonos de renta aumentan cuando las tasas de interés bajan y caen cuando las tasas de interés suben. La inflación puede reducir significativamente los rendimientos modestos de un bono de renta fija (en relación con bonos corporativos), aunque los bonos de renta variable ofrecen alguna protección contra esto.

La legislación fiscal pendiente o sospechada puede afectar dramáticamente el valor de los bonos de ingresos. Recuerde, cuanto mayor sea la tasa impositiva marginal, más valiosa es la exención de impuestos de un bono de ingresos. Si un estado o el gobierno federal reduce las tasas impositivas, los bonos de ingresos pierden parte de su ventaja para las personas con altos impuestos (y, por lo tanto, se vuelven menos valiosas). Otro riesgo es que el IRS puede decidir gravar los ingresos de bonos municipales o revocar la exención de un problema en particular.